证券时报多媒体数字报

　　基金管理人：国投瑞银基金管理有限公司

　　基金托管人：中国工商银行股份有限公司

　　报告送出日期：２０１１年７月１９日

　　§１ 重要提示

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　　§２ 基金产品概况

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　　§３ 主要财务指标和基金净值表现

　　３．１ 主要财务指标

　　单位：人民币元

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　　注：１、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。

　　２、以上所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用（例如基金申购赎回费、基金转换费等），计入费用后实际收益水平要低于所列数字。

　　３．２ 基金净值表现

　　３．２．１ 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较

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　　注：１、本基金业绩比较基准中：同业存款利率是中国人民银行规定的金融机构间存款利率；中信标普３００指数是中信证券股份有限公司和标准普尔（Ｓｔａｎｄａｒｄ ＆ Ｐｏｏｒ＇ｓ）共同开发的中国Ａ 股市场指数，由深沪股市具有行业代表性的上市公司组成，其样本股票经过了流动性和财务稳健性的审慎检查，能较全面地描述Ａ 股市场的总体趋势。

　　２、本基金对业绩比较基准采用每日再平衡的计算方法。

　　３．２．２　自基金合同生效以来基金份额累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较

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　　注： 截至本报告期末各项资产配置比例分别为股票投资占基金净值比例８２．９８％，权证投资占基金净值比例０％，债券投资占基金净值比例３．６６％，现金和到期日不超过１年的政府债券占基金净值比例１５．１３％，符合基金合同的相关规定。

　　§４ 管理人报告

　　４．１ 基金经理（或基金经理小组）简介

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　　注：任职日期和离任日期均指公司作出决定后正式对外公告之日。证券从业年限的计算标准遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。

　　４．２ 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明

　　在报告期内，本基金管理人遵守《证券法》、《证券投资基金法》及其系列法规和《国投瑞银核心企业股票型证券投资基金基金合同》等有关规定，本着恪守诚信、审慎勤勉，忠实尽职的原则，为基金份额持有人的利益管理和运用基金资产。在报告期内，基金的投资决策规范，基金运作合法合规，没有损害基金份额持有人利益的行为。

　　４．３ 公平交易专项说明

　　４．３．１ 公平交易制度的执行情况

　　本报告期内，本基金管理人严格执行了公平交易相关的系列制度，通过工作制度、流程和技术手段保证公平交易原则的实现，以确保本基金管理人旗下各投资组合在研究、决策、交易执行等各方面均得到公平对待，通过对投资交易行为的监控、分析评估和信息披露来加强对公平交易过程和结果的监督，形成了有效的公平交易体系。本报告期，本基金管理人各项公平交易制度流程均得到良好地贯彻执行，未发现存在违反公平交易原则的现象。

　　４．３．２ 本投资组合与其他投资风格相似的投资组合之间的业绩比较

　　本报告期内，本公司未管理其他投资风格与本基金相似的投资组合，不存在投资风格相似的不同投资组合之间的业绩表现差异超过５％之情形。

　　４．３．３ 异常交易行为的专项说明

　　本报告期内，本基金未发现异常交易行为。

　　４．４ 报告期内基金的投资策略和业绩表现说明

　　４．４．１ 报告期内基金的投资策略和运作分析

　　二季度，宏观经济总体上呈现通胀逐月走高、而经济增速逐月放缓的趋势。在这样的背景下，宏观经济政策陷入了保增长和抑通胀的两难境地，滞胀成为投资者担忧的首要问题。

　　表现在股票市场上，尽管大盘蓝筹股的估值水平已经回落到了相当低的水平，但相对于众多年化收益率超过５％的银行理财产品，这样的估值水平依然缺乏吸引力。而估值偏高的中小市值股票则面临更大的估值回落压力。二季度Ａ股市场总体上呈现震荡下跌走势，低ＰＥ的大盘蓝筹股、部分周期股表现相对较好，估值偏高的中小盘成长股、缺乏业绩支撑的题材股跌幅明显。

　　二季度初，本基金降低了仓位，主要减持了部分估值偏高的周期股、医药股、中小市值股票，增加了银行、建材、白酒等行业的配置。二季度末，我们开始增加仓位，主要增持了保险、地产、汽车、部分估值跌到位的中小市值股票。

　　４．４．２ 报告期内基金的业绩表现

　　截止报告期末，本基金份额净值为０．８７７３元，本报告期份额净值增长率为－５．３０％，同期业绩比较基准收益率为－５．３８％。基金净值增长率高于业绩基准，主要原因在于报告期内基金股票仓位低于基准。

　　４．５ 管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

　　展望三季度，我们认为Ａ股市场最困难的时候正在或者已经过去。尽管通胀依然维持在高位，实体经济的调整也尚未见底，但我们认为这些负面因素已经在前期的股价调整中得到了较为充分的体现，未来一段时间内很难出现超出市场预期的负面因素。在这样的背景下，Ａ股市场的估值底部或已出现，但部分行业和个股仍将面临盈利下调的考验。

　　在行业和投资标的选择方面，我们关注的重点将逐步偏向估值合理、具有核心竞争力的成长股。在经历了长达半年的调整之后，这些优质成长股的估值水平已经回归到了合理水平，再考虑到持有半年后的估值切换，股价已经开始变得有吸引力。从穿越周期的角度看，我们愿意以合理的价格买入并持有这些股票，如果股价出现更大幅度的下跌，我们会继续增加这类公司的持仓。除此之外，我们也会继续关注公开信息中隐含的资产重组或资产注入类机会。

　　§５ 投资组合报告

　　５．１ 报告期末基金资产组合情况

　　金额单位：人民币元

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　　５．２ 报告期末按行业分类的股票投资组合

　　金额单位：人民币元

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　　５．３ 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细

　　金额单位：人民币元

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　　５．４ 报告期末按债券品种分类的债券投资组合

　　金额单位：人民币元

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　　５．５ 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名债券投资明细

　　金额单位：人民币元

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　　５．６　报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前十名资产支持证券投资明细

　　本基金本报告期末未持有资产支持证券。

　　５．７ 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名权证投资明细

　　本基金本报告期末未持有权证资产。

　　５．８ 投资组合报告附注

　　５．８．１　本基金投资的前十名证券中，包括“五粮液”４，８９９，４７７股，市值１７，５００万元，占基金资产净值３．２３％。根据宜宾五粮液股份有限公司２０１１年５月２７日公告，由于该公司存在信息披露不及时、不完整行为，中国证监会对该公司以及公司相关责任人员依法实施了警告和罚款的处罚。基金管理人认为，该处罚有利于促进公司加强对信息披露工作的管理，进一步规范公司的治理结构，处罚对公司今年以来的经营活动没有产生实质性影响，未改变公司基本面，尚不足以影响基金的投资策略。

　　除上述情况外，本基金投资的前十名证券的发行主体本期没有被监管部门立案调查的，在报告编制日前一年内未受到公开谴责、处罚。

　　５．８．２　基金投资的前十名股票均属于基金合同规定备选股票库之内的股票。

　　５．８．３ 期末其他各项资产构成

　　单位：人民币元

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　　５．８．４ 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细

　　本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。

　　５．８．５ 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明

　　本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限情况。

　　５．８．６ 投资组合报告附注的其他文字描述部分

　　本基金本期未投资托管行股票、未投资控股股东主承销的证券，未从二级市场主动投资分离交易可转债附送的权证，投资流通受限证券未违反相关法规或本基金管理公司的规定。

　　§６ 开放式基金份额变动

　　单位：份

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　　§７ 影响投资者决策的其他重要信息

　　本基金本报告期无其他重大事项。

　　§８ 备查文件目录

　　８．１ 备查文件目录

　　《关于同意国投瑞银核心企业股票型证券投资基金设立的批复》（证监基金［２００６］３８号）

　　《国投瑞银核心企业股票型证券投资基金基金合同》

　　《国投瑞银核心企业股票型证券投资基金托管协议》

　　国投瑞银基金管理有限公司营业执照、公司章程及基金管理人业务资格批件

　　本报告期内在中国证监会指定信息披露报刊上披露的信息公告原文

　　国投瑞银核心企业股票型证券投资基金２０１１年第二季度报告原文

　　８．２ 存放地点

　　中国广东省深圳市福田区金田路４０２８号荣超经贸中心４６层

　　存放网址：ｈｔｔｐ：／／ｗｗｗ．ｕｂｓｓｄｉｃ．ｃｏｍ

　　８．３ 查阅方式

　　投资者可在营业时间免费查阅，也可按工本费购买复印件

　　咨询电话：４００－８８０－６８６８

　　国投瑞银基金管理有限公司

　　二〇一一年七月十九日