证券时报多媒体数字报

　　基金管理人：工银瑞信基金管理有限公司

　　基金托管人：中国建设银行股份有限公司

　　报告送出日期：二〇一一年七月十九日

　　§１ 重要提示

　　基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

　　基金托管人中国建设银行股份有限公司根据本基金合同规定，于２０１１年７月１５日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

　　基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。

　　基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

　　本报告中的财务资料未经审计。

　　本报告期为２０１１年０４月０１日起至０６月３０日止。

　　§２ 基金产品概况

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　　§３主要财务指标和基金净值表现

　　３．１ 主要财务指标

　　单位：人民币元

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　　注：（１）上述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。　　

　　（２）“本期已实现收益”指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额；“本期利润”为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益”。　　

　　（３）所列数据截止到２０１１年０６月３０日。

　　３．２ 基金净值表现

　　３．２．１本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较

　　工银增强收益债券Ａ

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　　工银增强收益债券Ｂ

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　　３．２．２ 自基金合同生效以来基金份额累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较

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　　注：本基金基金合同于２００７年５月１１日生效，截至报告期末，本基金各项投资比例符合基金合同第十二条（三）投资范围、（八）投资限制的规定：本基金投资于债券类资产（含可转换债券）的比例不低于基金资产的８０％，投资于股票等权益类证券的比例不超过基金资产的２０％，现金或者到期日在一年以内的政府债券不低于基金资产净值的５％，投资于可转换债券的比例不超过基金资产净值的３０％，本基金股票资产投资只进行首次发行及增发新股投资，不直接从二级市场买入股票。

　　§４ 管理人报告

　　４．１ 基金经理（或基金经理小组）简介

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　　４．２ 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明

　　本报告期内，本基金管理人严格按照《证券投资基金法》等有关法律法规及基金合同、招募说明书等有关基金法律文件的规定，依照诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在控制风险的基础上，为基金份额持有人谋求最大利益，无损害基金份额持有人利益的行为。

　　４．３ 公平交易专项说明

　　４．３．１ 公平交易制度的执行情况

　　为了公平对待各类投资人，保护各类投资人利益，避免出现不正当关联交易、利益输送等违法违规行为，公司根据《证券投资基金法》、《基金管理公司特定客户资产管理业务试点办法》、《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》等法律法规和公司内部规章，拟定了《公平交易管理办法》、《异常交易管理办法》，对公司管理的各类资产的公平对待做了明确具体的规定，并规定对买卖股票、债券时候的价格和市场价格差距较大，可能存在操纵股价、利益输送等违法违规情况进行监控。本报告期，按照时间优先、价格优先的原则，本公司对满足限价条件且对同一证券有相同交易需求的基金等投资组合，均采用了系统中的公平交易模块进行操作，实现了公平交易；未出现清算不到位的情况，且本基金及本基金与本基金管理人管理的其他投资组合之间未发生法律法规禁止的反向交易及交叉交易。

　　４．３．２ 本投资组合与其他投资风格相似的投资组合之间的业绩比较

　　无，因报告期内本公司旗下没有与本基金投资风格相似的投资组合。

　　４．３．３ 异常交易行为的专项说明

　　本基金本报告期没有出现异常交易的情况。

　　４．４报告期内基金的投资策略和业绩表现的说明

　　４．４．１ 报告期内基金投资策略和运作分析

　　２０１１年２季度，央行继续保持紧缩的货币政策：连续三个月上调准备金率，累计上调１．５％，大型银行准备金率已经达到２１．５％的高位；同时上调基准利率１次。

　　在持续紧缩政策的影响下以及３月１１日日本大地震与核泄漏的冲击下，国内经济增速呈现放缓的趋势；ＰＭＩ与工业增加值等数据均显示经济正在朝向宏观调控预定的方向发展。但是持续攀升的通胀给当前政策与市场带来较大的压力。

　　从债券市场表现来看，４、５月份债券市场延续前期涨势；各品种期限均有较好的涨幅，其中信用债表现比较突出；但是４、５月份准备金率政策执行之后市场资金均出现阶段性紧张对于短端利率造成短期冲击。６月份前半个月债券依旧延续前期的“小牛市”行情；央行在６月１４日超预期的再次上调准备金率导致货币市场利率异常紧张，同时持续攀升的ＣＰＩ加剧了市场的恐慌，６月的下半个月债券市场各品种期限的利率全线上行。

　　银行间市场７天回购的利率一度攀升至９％的水平，创４年来新高。各品种收益率曲线均呈现上升过程中的扁平化趋势；１年期央票与３年期央票利率分别升至３．８０％、４．００％，较一季度末上升了５９ＢＰ和３２ＢＰ；国债方面收益率曲线上升幅度较小，但也呈现扁平化特征，１、３、５、７、１０年收益率分别升至３．４７％、３．４７％、３．５５％、３．７０％和３．９０％，较一季度末变化了６０ＢＰ、２４ＢＰ、５ＢＰ、－１ＢＰ和－３ＢＰ；金融债收益率升幅较大，１、３、５、１０年品种收益率分别升至３．９０％、４．１９％、４．３３％和４．６１％，较一季度末上升了５９ＢＰ、３５ＢＰ、２５ＢＰ和９ＢＰ。

　　信用债方面，在基准利率上升以及供给冲击的影响下，收益率曲线均呈现不同程度的上升，高资质的平均收益率升幅更大。以ＡＡＡ为例，１、３、５年中票利率分别为４．８８％、４．９９％和５．２９％，较一季度末上升了６１ＢＰ、１９ＢＰ和７ＢＰ；ＡＡ的相应期限利率分别为５．３８％、５．６５％和６．０６％，较一季度末变化了６７ＢＰ、－２ＢＰ和－２ＢＰ。

　　股票市场在４月中旬出现明显转折，主要是对紧缩政策导致的市场资金紧张、经济增速放缓以及企业盈利低于预期的担忧所致。本报告期内沪深３００跌５．５６％、中小板指数跌７．９９％、创业板指数跌１５．１１％；受基础股票的影响可转债指数也出现了０．７０％的跌幅。二级市场的持续下跌使得新股大面积破发，也间接的促使新股市场定价恢复理性。

　　工银强债本报告期内减低了组合久期。４月份清空了组合中的１０年期国债；同时针对信用组合进行调整，清空了省会级以下的城投债，减持了部分期限短、收益率较低的ＡＡＡ品种，增持了部分３－５年期ＡＡ级以上的交易所公司债。２季度债券组合给基金贡献了一定的正收益。但是本季度在可转债与权益操作方面，亏损较多；４、５月份过早的加仓转债，同时减持股票不够坚决，而且选择性的参与新股申购也出现破发现象。由此导致投资者２季度投资受损。２季度权益方面的操作需要基金经理反思和进一步检讨。

　　４．４．２ 报告期内基金的业绩表现

　　报告期内，工银强债Ａ净值增长率－１．３０％，工银强债Ｂ净值增长率－１．４１％，业绩比较基准收益率为０．４９％。

　　４．５ 管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

　　就下半年的物价走势来看，我们认为今年以来的系列货币、地产紧缩政策的打压下，经济增速放缓，总需求下降，届时通胀压力将会明显缓解。就目前来看，夏粮丰收，旱情缓解秋粮收成也将会有较好的保证；全球经济放缓、大宗商品价格近期回落明显，也减轻了输入性通胀；目前唯一担忧的是猪肉以及涝灾导致的食品价格进一步上行的动力，但后者都为短期因素，无须过度忧虑。

　　通胀走势的明朗必然会导致今年以来持续高强度紧缩货币政策的调整；我们认为年内可能再加息一次，准备金率调整的空间已经非常有限；尤其是在下半年公开市场到期量明显较少，外汇占款可能出现波动的情况下，央行动用准备金率的政策必要性大幅降低。

　　总体上来看，我们判断总量紧缩政策进入观察期；但是财政政策与货币政策在结构上已经出现了局部的松动迹象：

　　首先是，保障房建设即将加速，将会对冲固定资产投资尤其是房地产投资的回落。近期发改委与人民银行银行间市场交易商协会针对保障房建设筹资开闸，将会大大缓解保障房的资金建设压力。

　　其次是，针对江浙粤等地中小企业的倒闭破产潮、经营困难等；监管部门与地方政府也予以重视。中小企业信贷窗口支持将会逐步发挥效果。另外，中小板与创业板的融资也有效的缓解了部分中小企业的融资难问题。

　　再有，中央政府提出的要加快发展战略新兴产业，后续的配套落实也会纷纷跟进。

　　总体上，我们对于经济的判断如下：长时间紧缩政策后财政、货币政策出现了结构性松动；３季度将是宏观经济的环比拐点，４季度环比将会再度上行。

　　从当前股票与债券的相对价值来看，以沪深３００为代表的大盘股相对估值与绝对估值均比较便宜，可以继续持有或通过主板新股申购与转债的方式间接增持；中小板与创业板相对估值较贵，但存在修复性的行情，尤其是其中资质较好的公司存在一定机会。债券市场经过６月份的调整，利率处于较高水平，料将会随着通胀的见顶回落会有一定幅度的上涨，但综合考虑经济增长质量，涨幅不宜过于乐观。信用债，受供给冲击以及市场对城投债信用风险的担忧，市场难以出现系统性的行情，但持有期收益较为可观。

　　３季度本基金将适当增加组合久期，信用组合方面继续调整提升组合整体信用质量，增持ＡＡ级以及上公司债；权益方面积极参与低估值新股与转债，灵活把握仓位。

　　§５投资组合报告

　　５．１报告期末基金资产组合情况

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　　注： 由于四舍五入的原因公允价值占基金总资产的比例分项之和与合计可能有尾差。

　　５．２ 报告期末按行业分类的股票投资组合

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　　注：由于四舍五入的原因公允价值占基金资产净值的比例分项之和与合计可能有尾差。

　　５．３ 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细

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　　５．４报告期末按债券品种分类的债券投资组合

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　　注：由于四舍五入的原因公允价值占基金资产净值的比例分项之和与合计可能有尾差。

　　５．５ 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名债券投资明细

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　　５．６ 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前十名资产支持证券投资明细

　　本基金本报告期末未持有资产支持证券。

　　５．７ 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名权证投资明细

　　本基金本报告期末未持有权证。

　　５．８ 投资组合报告附注

　　５．８．１ 本基金投资的前十名证券的发行主体本期未出现被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。

　　５．８．２ 本基金投资的前十名股票未超出基金合同规定的备选股票库。

　　５．８．３ 其他资产构成

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　　５．８．４ 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细

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　　５．８．５ 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明

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　　５．８．６ 投资组合报告附注的其他文字描述部分

　　无。

　　§６ 开放式基金份额变动

　　单位：份

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　　§７ 影响投资者决策的其他重要信息

　　无。

　　§８ 备查文件目录

　　８．１ 备查文件目录

　　１、中国证监会批准工银瑞信增强收益债券型证券投资基金设立的文件；

　　２、《工银瑞信增强收益债券型证券投资基金基金合同》；

　　３、《工银瑞信增强收益债券型证券投资基金托管协议》；

　　４、基金管理人业务资格批件和营业执照；

　　５、基金托管人业务资格批件和营业执照；

　　６、报告期内基金管理人在指定报刊上披露的各项公告。

　　８．２ 存放地点

　　基金管理人或基金托管人处。

　　８．３ 查阅方式

　　投资者可在营业时间免费查阅。也可在支付工本费后，可在合理时间内取得上述文件的复印件。