证券时报多媒体数字报

　　20年来我国股市在投资者结构中的重大进步就是机构投资者比重大幅提升，由一个散户博弈的市场成为了一个机构博弈为主、机构与散户博弈为辅的市场，但是，我们又必须看到，股市绝对不是一个不需要中小投资者或者说大众投资者参与的市场，如果中小投资者大量离场，那么股市的社会意义也会大打折扣，而目前一些端倪已经显示，我国股市对社会资金、大众资金的吸引力有下降之虞。使股市成为对大众更有吸引力的投资场所，是当下不容回避的、具有重大意义的课题。

　　首先，这是满足国家金融配置战略的需要。实体经济对资金的规模性和专业性等需要，对一般社会资金形成了投资壁垒，金融市场具备流动性、监管性等特征，更适合一般社会性资金流入。加大直接金融比例的金融战略，使得股市的作用凸显。而直接金融的表现方式，就是是专业机构对社会零散资金的集中动员和使用。

　　其次，股市的魅力在于丰富的投资生态。十多年来，我们重点发展了以证券投资基金为主的专业化机构投资者，也引入了巨额的保险资金入市，但是，发展规范的专业的机构投资者绝不是要使中小投资者在股市成为弱势群体，而是要使整个市场的投资风气、投资理念、投资行为更规范。如何让中小投资者与大额投资者和谐共生，是缔造股市共同繁荣的应有之义。

　　第三，只有具备吸引力，股市才能真正成为大众资产增值的重要场所。十七大报告中提出“创造条件让更多群众拥有财产性收入”，证监会主席尚福林也指出：资本市场是涉及投资金融领域最直接、最广泛的场所，能够为投资者提供增加创造财富的机会，要积极推进资本市场健康发展，使广大投资者公平、公正共享经济增长的好处。可见，股市应该承担起群众实现财产性收入的社会责任和市场功能，但前提是股市要对社会公众有吸引力。

　　第四，股市应该成为充满竞争性的理财场所。随着我国经济的发展，理财渠道的增多，房地产、民间借贷、珠宝黄金、文物字画、银行理财产品、保险产品等等，都成为了百姓资产增值、投资的场所，股市更应该在理财渠道中占据主流地位。

　　第五，股市应该成为社会大众分享国家经济成长的福地。改革开放以来，我国经济取得了巨大的发展，如何使普通社会大众充分分享这一成果呢？参与股市应该成为一个很好的分享方式。

　　那么，怎样使股市对一般大众增强吸引力，增加股市的魅力，提高股市在全社会的形象和地位呢？笔者提出如下几个意见：

　　第一，关于股市的价值观问题。一般而言，我们崇尚股市的专业性投资，推崇股市投资的智慧，甚至以战胜对手获取收益为价值观。这些当然有一定的市场规律，也符合市场经济原则。但是，一般百姓不一定具备这种的高深的知识和技能，因此，要降低股市对于一般投资者的介入壁垒，不过分强调股市的智慧角逐场特征，淡化股市攫取财富的杀气，提升股市的财富共赢效应，使股市成为对大众更有吸引力的市场。

　　第二，股市也应该成为一个让人放心的市场。我们比较强调有形市场的放心性，比如放心肉、放心奶，虚拟经济其实也有质检，比如IPO的审核把关、对上市公司的监管等，但是这方面我们宣传得不多，做得不够。应该强化使股市成为放心市场的建设力度、监管力度和宣传力度。

　　第三，优化委托代理机制，增强证券投资基金吸引力。随着证券投资基金的发展，一般投资者介入股市的一个重要渠道是证券投资基金，但是，我们也要看到，证券投资基金在发挥了吸纳一般投资者资金进入股市，并且为之创造过不俗的回报业绩外，也存在一些信任问题、诚信问题、业绩问题，因此，强化证券投资基金的责任机制、问责机制，改善证券投资基金行业的社会形象，赋予基金投资者更多的切实权利，刻不容缓。

　　第四，强化社会公众对股市的良好预期，只有社会公众对股市有信心，才能让大家投资股市、留在股市，股市才能成为值得公众终生投资的获利乐园。在提示投资风险的同时，加大对我国经济前景的研判，加大对股市的综合性建设，加强股市的诚信建设与监管力度，提升一般投资者对股市的长期信心，是一个应花大力气做的事情。

　　第五，建立良好的分红制度。股市之所以吸引一般投资者，一个重要原因是个股分红所实现的收益率要超过银行同期储蓄存款利息。二级市场差价不是普通投资者能把握的。要继续加大对上市公司现金分红的要求，对现金分红做得好的上市公司，应给予政策倾斜。能否使普通投资者从上市公司现金分红中能获得抵御通胀、超过银行同期储蓄存款收益率的收益，是衡量分红制度是好是坏的基本尺度。

　　第六，股市中强势群体应承担更多的社会责任。股市的强势群体，比如金融机构，要加强树立社会责任意识，并付诸行动，以获得社会公众的信赖和好感，这些行动包括：投资者教育、信息支持、研究支持等，从而帮助一般弱势群体在股市中实现共同富裕。

　　总之，加强股市对一般投资大众的吸引力，是我国股市长期健康发展的必须，是树立股市在全社会良好形象的必须，是帮助全民实现财产性收入的必须，应在这些方面采取积极措施，多管齐下，使股市成为对大众投资者具有强烈吸引力的渠道和场所，造福公众，造福国家。　（作者系日信证券研究所所长）