证券时报多媒体数字报

　　基金管理人：华泰柏瑞基金管理有限公司

　　基金托管人：中国工商银行股份有限公司

　　报告送出日期：２０１１年７月２０日

　　§１ 重要提示

　　基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

　　基金托管人中国工商银行股份有限公司根据本基金合同规定，于２０１１年７月１９日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

　　基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。

　　基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

　　本报告中的财务资料未经审计。

　　本报告期自２０１１年４月１日起至２０１１年６月３０日止。

　　§２ 基金产品概况

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　　§３主要财务指标和基金净值表现

　　３．１主要财务指标

　　单位：人民币元

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　　注：１、上述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。

　　２、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。

　　３．２ 基金净值表现

　　３．２．１ 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较

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　　３．２．２ 自基金合同生效以来基金份额累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较

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　　注：

　　１、图示日期为２００９年８月３日至２０１１年６月３０日。

　　２、按基金合同规定，本基金自基金合同生效日起６个月内为建仓期，截至报告日本基金的各项投资比例已达到基金合同第十一条（二）投资范围、（八）之２、基金投资组合比例限制中规定的各项比例，投资于股票的比例为基金资产的６０％－９５％，债券资产、货币市场工具、权证、资产支持证券以及法律法规或中国证监会允许基金投资的其他证券品种占基金资产的５％－４０％。

　　§４ 管理人报告

　　４．１ 基金经理（或基金经理小组）简介

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　　４．２ 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明

　　报告期内本基金的运作符合相关法律、法规以及基金合同的约定，不存在损害基金持有人利益的行为。

　　４．３ 公平交易专项说明

　　４．３．１ 公平交易制度的执行情况

　　报告期内，本基金管理人根据《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》的要求，通过科学完善的制度及流程，从事前、事中和事后等环节严格控制不同基金之间可能的利益输送。首先投资部和研究部通过规范的决策流程来确保公平对待不同投资组合。其次集中交易室对投资指令的合规性、有效性及合理性进行独立审核，在交易过程中启用投资交易系统中的公平交易模块，确保公平交易的实施。同时，风险管理部对报告期内的交易进行日常监控和分析评估。 本报告期内，上述公平交易制度总体执行情况良好。

　　４．３．２ 本投资组合与其他投资风格相似的投资组合之间的业绩比较

　　注：本基金与本基金管理人旗下的其他投资组合的投资风格均不相同。

　　４．３．３ 异常交易行为的专项说明

　　报告期内未发现本基金存在异常交易行为。

　　４．４报告期内基金的投资策略和业绩表现的说明

　　４．４．１ 报告期内基金投资策略和运作分析

　　２０１１年二季度，通货膨胀成为焦点，ＣＰＩ高位上行，６月份高达６．４％。控制通货膨胀成为政策重点，央行二季度三次上调存款准备金率、４月份、７月初两次上调存贷款利率，货币投放有效收缩，Ｍ２增速在５月份下降到１５．１０％（６月份回升到１５．９％。），在短短５个月的时间里较上年末的１９．７２％下降了４．６２个百分点。

　　通胀和货币紧缩对经济活动产生了显著的抑制作用，实体经济在二季度经历了一个轻度的去库存过程，增速进一步放缓，工业增加值在二季度显著地下了一个台阶，从３月份的１４．８％下降到１３．５％以下。

　　不断加码的紧缩政策对Ａ股市场估值产生了持续的压力，市场出现较大调整，尤其是存在估值泡沫的中小盘个股，跌幅尤其显著。二季度沪深３００下跌５．５６％，而中证５００、中小板、创业板分别下跌了８．４２％、９．０９％、１６．１％。分行业看，有两类公司取得显著超额收益：行业景气较好，或估值较低，如食品、家电、煤炭、化工、地产、建材等。

　　随着市场不断下跌，６月２０是沪深３００估值ＰＥ（ＴＴＭ）下跌到１２．６倍，估值已经低于０８年底１６０６．７３点时的估值，创出新低。

　　我们对市场调整压力有所认识。一季度上市公司盈利增长较为突出，造成我们对市场反弹高度产生较高预期，在４月份市场开始下跌的高位没有及时降低仓位，造成被动。基于估值和上市公司盈利增长前景的综合考虑，我们在市场下跌的底部也没有盲目减仓，配置重点转向早周期行业和低估值蓝筹股。随着６月底市场反弹，基金净值得到较好回升。

　　４．４．２ 报告期内基金的业绩表现

　　截至报告期末，本基金份额净值为０．８３２元，本报告期份额净值增长率为－４．５９％，同期业绩比较基准增长率为－４．３０％。

　　４．５ 管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

　　Ａ股市场的走势取决经济增速、通胀回落、宏观政策的动态演进。２０１１年上半年，在持续的通胀压力和货币紧缩压力下，经济增速仍保持较高水平。其中，制造业固定资产投资增速上升到３０．３％（１０年为２６．６％）值得关注；二、三线城市，特别是三线城市房地产销售高速增长，说明中国正在进行的城市化进程仍给予当期的经济增长提供坚实的支撑。展望下半年以及更长的时间，保障房、农田水利建设将进一步加快，十二五规划带来的投资高潮也将在２０１２年展开，下半年中国经济硬着陆的可能性不大，上市公司盈利将保持增长，在估值支撑下，上证指数６月份创下的２６１０短期内再度打破的可能性相对较小。

　　欧洲走出债务危机短期无望，美国经济复苏乏力，这一方面表明中国的经济增长更多地依赖于内需，以及中国和其它发展中国家之间的互动，另一方面也表明海外资本市场一定时期内难以有较好表现，Ａ股市场的预期改善更多地依赖于国内经济走势和政策变化。即使基于乐观预期，ＣＰＩ在６月份见顶，根据经验，货币政策转向的最快时点也将在９月份以后。这意味着三季度Ａ股市场将继续处在一个通胀较高、货币政策较紧的环境下，市场走出上涨连续行情的条件仍显不充分。

　　所以，展望三季度，行业配置和个股选择将变得非常重要。周期演进是现阶段投资策略的重要考量因素。我们也注意到，次债危机后国内推出了一系列政策，对很多行业的供求关系、上下游价值分配都产生了很大的影响。我们将重点关注中观的行业景气演进，和上市公司的盈利变化，来落实我们的投资策略。短期内，早周期和低估值仍是我们的重点；在指数区间震荡的背景下，小盘股、题材股有可能重新趋于活跃

　　２０１１年二季度本基金净值表现较一季度有所改善，但整体仍弱于基准，我们在此表示诚挚歉意！我们将勤勉尽责，努力为投资者信任贡献回报。

　　§５投资组合报告

　　５．１报告期末基金资产组合情况

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　　５．２ 报告期末按行业分类的股票投资组合

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　　５．３ 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细

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　　５．４报告期末按债券品种分类的债券投资组合

　　注：本基金本报告期末未持有债券。

　　５．５ 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名债券投资明细

　　注：本基金本报告期末未持有债券。

　　５．６ 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前十名资产支持证券投资明细

　　注：本基金本报告期末未持有资产支持证券。

　　５．７ 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名权证投资明细

　　注：本基金本报告期末未持有权证。

　　５．８ 投资组合报告附注

　　５．８．１ 报告期内基金投资的前十名证券的发行主体没有被监管部门立案调查的情况，也没有在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情况。

　　５．８．２ 基金投资的前十名股票中，没有投资于超出基金合同规定备选股票库之外的情况。

　　５．８．３ 其他资产构成

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　　５．８．４ 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细

　　注：本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。

　　５．８．５ 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明

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　　§６ 开放式基金份额变动

　　单位：份

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　　§７ 备查文件目录

　　７．１ 备查文件目录

　　１、本基金的中国证监会批准募集文件

　　２、本基金的《基金合同》

　　３、本基金的《招募说明书》

　　４、本基金的《托管协议》

　　５、基金管理人业务资格批件、营业执照

　　６、本基金的公告

　　７．２ 存放地点

　　上海市浦东新区民生路１１９９弄证大五道口广场１号楼１７层

　　７．３ 查阅方式

　　投资者可在营业时间免费查阅，也可按工本费购买复印件。 投资者对本报告如有疑问，可咨询基金管理人华泰柏瑞基金管理有限公司。 客户服务热线：４００－８８８－０００１（免长途费） ０２１－３８７８ ４６３８ 公司网址：ｗｗｗ．ｈｕａｔａｉ－ｐｂ．ｃｏｍ

　　华泰柏瑞基金管理有限公司

　　２０１１年７月２０日