证券时报多媒体数字报

　　A股市场周二连续第二日收低，上证指数再度失守2800点整数关及年线支持。招商银行宣布巨额再融资方案，加上欧美股市在债务危机拖累下大幅下挫，均打击投资者信心。

　　招行再融资影响几何？大盘能否重拾升势？国际金价不断创出新高，黄金股是否存在投资机会？本期《投资有理》栏目特邀西南证券首席策略分析师张刚以及国都证券首席策略分析师张翔共同研判后市。

　　张刚（西南证券首席策略分析师）：最近的调整实际上是一个诱空的陷阱。因为大家在等美债、欧债，实际上美债、欧债到本周结果就会出来。这个结果没有任何悬念，肯定是顺利通过。美债的上限会被上调，对希腊的第二轮救助也会顺利通过。原因是什么？你能不救吗？谁要是不救，谁就是历史的罪人。

　　周二的调整伴随着成交量缩减，但有两个时间段成交量较大，一是开盘后往下的时候有放量恐慌性抛售。二是到了尾盘14：45以后又出现放量，有资金趁尾盘赶紧捡便宜货。这个诱空时间很短，本周美债、欧债就要公布结果了，诱空很快就会结束，随之而来的就是让大家始料不及的一个快速拉升。这波上升行情会以快速上攻为主基调，但是同样来得快去得也快。

　　招行再融资不是利空。招行在2010年3月份搞了一次配股，恰恰是到配股完成的时候有一波升势。上市公司再融资有几种方式，配股要拿现金参与，如果不拿现金，就得把股票扔了，市值就损失了。配股是大股东拿大头，小股东拿小头，真正作为流通股东拿出资金量比较少，前十大股东合起来拿的更多，是真正对每股净资产作出贡献。小股东虽然拿的是小钱，但坐享其成，对流通股东讲是好事，这个事不用担心。

　　黄金价格不断创出新高，冲到了1600美元，但是不断刷新高点的走势，也意味着它越来越接近真正的阶段性高点，就是因为欧债、美债本周有明朗化的结果。不建议买黄金，黄金股也不值得投资，估值太高，回报太低。

　　张翔（国都证券首席策略分析师）：短期趋势震荡行情没有发生变化，惊喜可能性很小。目前的主要矛盾还是在政策层面。从政策面看，目前预期还是紧缩的力度会缓和，这样的预期会逐步落实，市场趋势没有发生变化。之所以不会有短期的快速上攻，主要原因是找不到足以提升人气的龙头。权重板块银行最近没有戏，地产也不具备明显的上行基础。如果权重板块处于偏弱的格局，且创业板大幅回落，这种情况下找不到短期内令人惊喜的板块。

　　银行确实面临问题，一个是再融资，还有一个重大的问题是地方融资平台，这两个背景在未来很长时间内将影响银行个股。近期招行的再融资，在监管的背景下，银行的持续融资是在预期之中的，影响不是很大。银行整体的动态市盈率只有7倍到8倍，这样低的估值已经把所有的利空信息都反映到其中了。从这个角度看，我并不认为银行有明显的下跌。资金面看，再融资对市场资金有分流，但当前的政策面趋缓，这样的变化带来的流动性足以弥补它带来的不利因素。

　　刺激本轮金价的大幅度上行还是外围因素，短期这些恐慌过快放大，很快积极的现象会出现，这样一些因素必然会抑制金价的上涨，短期不能盲目介入。就本轮调整之后从中线看，金价的上行趋势还是值得看，整个趋势看，黄金上涨反映了大家对未来货币体系紊乱的担忧。　（山东卫视《投资有理》栏目组整理）