证券时报多媒体数字报

　　我国消费需求现状

　　伴随着我国经济快速增长，城乡居民收入水平持续提高，推动了我国消费升级。过去10年，城镇居民家庭恩格尔系数从39.4％下降到36.5％，农村居民家庭恩格尔系数则由49.1％下降到41％。与此同时，交通和通信、医疗保健、居住、教育文化娱乐方面的支出占比上升。但是，我国居民消费支出增速不及名义GDP。2000年至2010年，我国居民最终消费支出年均增长率为11.26％，而同期名义GDP增长率则为14.85％。居民消费支出占GDP的比重从2000年的46.4％下降到2010年的33.8％。

　　究其原因，一方面，这是因为居民税收负担较重，消费受到一定抑制。过去10年城乡居民总收入年均增长率为13.7％，较税收收入低了5.6个百分点。另一方面，也与居民住房负担重、社会保障不足等情况有关。

　　消费增长潜力分析

　　“十二五”期间消费将进入快速增长通道。2011年3月，十二五规划纲要正式出台与实施。中央已将扩大消费作为经济战略转型的重点，并在释放消费潜力、增强消费能力、免除消费顾虑等方面做了详细的统筹安排。参考世界其他国家的发展经验，在跨过人均收入3000美元关口后，我国消费在GDP中的比重将进入提升阶段，预计未来3年有望增加4个百分点。

　　我国未来居民消费增长的重点在交通和通信、居住、旅游、医疗保健、教育文化娱乐、耐用消费品等领域。城镇居民是消费增长的主力，以消费升级为主，重点在交通和通信、居住、旅游、医疗保健、教育文化娱乐等领域；农村居民消费水平较城镇落后12年左右，以消费普及为主，在耐用消费品、服装、交通和通信等领域需求强烈。东部地区率先进入“高额群众消费社会”，以消费升级为主，是消费增长的主力。

　　重点消费行业投资机会

　　旅游：未来10年将是中国旅游产业持续快速发展的黄金10年，行业将朝着多样化业态发展。个人游、商务游兴起以及旅游消费区域的升级将带来发展新机。

　　零售：未来5年社会消费品零售总额年均名义增速达到15％。我们看好供应链整合能力强、跨区域经营的零售商，高端百货、高端超市、仓储会员制超市及便利店，珠宝首饰连锁企业和网购企业。

　　餐饮：考虑到未来5年经济增长前景，餐饮行业营业收入实际增速将会较十一五期间水平有所下降，连锁、品牌、特色服务将是未来行业发展方向。

　　汽车：过去10年销量增长近9倍，但考虑到未来消费升级以及新能源汽车产业化等因素，预计未来5年汽车销量年均增长将维持在10%左右。未来行业机会主要存在于新能源汽车以及汽车后市场领域。

　　家电：未来5年，家电产品的更新换代将加快，出口增长将放缓，竞争更加剧烈。区域性的中小家电企业将陆续退出市场，一二线具有技术与成本优势的家电企业有可能成为家电企业整合的胜利者。　（作者单位：中国工商银行投行研究中心）