证券时报多媒体数字报

　　悦达投资(600805)

　　评级：强烈推荐

　　评级机构：平安证券

　　公司汽车业务自2008年起步入高增长通道，2010年产销规模突破30万规模门槛，规模效应的爆发、关键车型进入成熟期、中高档车型的成功上市等因素，促使东风悦达起亚盈利能力快速提升。我们预计2011年东风悦达起亚贡献净利润占悦达投资净利润近80%。此外，高速公路为公司提供了稳定的现金流；煤炭业务暂较小，业绩稳定；纺织业务2010年扭亏为盈；拖拉机老旧资产折旧产生亏损。

　　我们测算公司2011年每股收益1.9元、2012年每股收益2.31元。其中汽车业务分别贡献1.5元、1.82元。考虑到公司汽车业务处于高成长初期，且SUV产品占汽车业务利润较大比例，汽车业务可给予15倍动态盈率，其它业务给予10倍动态市盈率，公司合理价格应为27元左右，维持“强烈推荐”评级。风险提示：纺织、拖拉机业务亏损幅度不确定；下半年若利率继续提高将增加利息负担。

　　亚威股份(002559)

　　评级：强烈推荐

　　评级机构：东兴证券

　　金属成型机床市场大，行业具有整合基础。受益于国际化分工和工业化进程，金属成型机床增长迅速，以公司为代表的生产高端数控金属成型机床企业将显著受益。

　　公司看点众多：一、强势切入市场空间广阔的激光切割机床市场，今年收入有望达到2000万元至3000万元，未来两三年持续翻番；二、募投项目实施后，公司有望成为行业内龙头企业，存在强烈整合预期；三、相比于机床行业其他企业，公司运营能力和成本控制能力具有显著优势。

　　预计公司2011年~2013年每股收益分别为1.21元、1.79元、2.22元，按照2011年的业绩给予30倍的估值，公司的合理价格为36.3元，维持“强烈推荐”评级。风险提示：营业外收入减少；下游市场受宏观调控的影响出现销售放缓。

　　老板电器(002508)

　　评级：推荐

　　评级机构：兴业证券

　　公司上半年实现营业收入、净利润分别同比增长23.11%、31.54%，每股收益0.31元。得益于多元化渠道建设，收入稳步增长。一方面公司巩固了一二级市场KA（关键客户）渠道；另一方面加大了三四级市场专卖店的拓展；同时加大了与房地产开发商(恒大、招商)等的直营合作。得益于管理费用率和财务费用率的下降，利润增速略快于收入增速。由于销售费用已有计提，下半年业绩值得期待。

　　预计公司2011年~2013年每股收益为0.7元、0.92元、1.16元，维持“推荐”评级。风险提示：房地产调控导致行业销量下滑，行业竞争加剧。

　　天坛生物(600161)

　　评级：持有

　　评级机构：渤海证券

　　近日我们调研了公司。据介绍，今年上半年公司的疫苗产品和血液制品销售情况均好于去年同期，其中血液制品的增速又快于同期疫苗产品。我们认为公司2011年有望实现利润总额不低于3亿元，全年增速在10%左右。

　　关于疫苗业务，我们认为：首先，对于新药典颁布、新生产标准的出台对于疫苗产品批签数量的影响，公司认为并不显著；其次，公司表示近两年疫苗产品进一步降价的可能性较小；再次，成本上涨的压力依然存在，期间费用也将稳中有升，这些将导致毛利率可能继续降低；最后，公司一些主打产品存在产能不足的问题，未来伴随亦庄疫苗基地的建成及投产，有望尽快解决。关于亦庄疫苗基地，公司表示计划将于明年年底、后年年初开始陆续搬家，真正实现规模化成产预计要等到2013年底。

　　我们认为公司今年仍将维持稳定增长，爆发式增长的可能性微乎其微，类似近期市场由于血浆站关停引发的交易性机会鲜有发生，但可作为长期战略储备之选，暂给予“持有”评级。　（罗力 整理）