证券时报多媒体数字报

　　(上接D6版)

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　　３、发行人与安徽亚夏未交叉使用“亚夏”商标的情况

　　发行人与安徽亚夏虽然使用“亚夏”商标的名称、标示图案相同，但商标注册号和核定使用类别完全不同。

　　亚夏股份的主营业务为品牌轿车的销售，根据《汽车品牌销售管理实施办法》第３条第１款“本办法所称汽车品牌销售，是指汽车供应商或经其授权的汽车品牌经销商，使用统一的店铺名称、标识、商标等从事汽车经营活动的行为”；第３条第２款“汽车品牌经销商是指经汽车供应商授权、按汽车品牌销售方式从事汽车销售和服务活动的企业”。亚夏股份在品牌轿车销售中均使用汽车供应商的标识及注册商标。

　　亚夏股份“亚夏”商标的使用主体主要系驾校、保险经纪、美容装潢等业务。

　　安徽亚夏目前主营对外投资、咨询服务，机电、建材、百货零售等，“亚夏”商标的使用主体主要系小额贷款、贷款担保金融服务等业务。

　　综上，亚夏股份与安徽亚夏的主营业务不同，“亚夏”商标的使用类别不同，不存在使用相同商标的情况。

　　４、安徽亚夏关于未来使用“亚夏”注册商标的安排

　　经履行双方决策程序后，安徽亚夏已与２０１１年５月９日与亚夏股份签署了《商标转让合同》。合同约定安徽亚夏将其现拥有上述商标中的第１至２８项全部无偿转让给亚夏股份。鉴于安徽亚夏现拥有商标中的第２９至５４项将在２０１１年的５月２７日前全部到期，且该类商标均未在安徽亚夏和亚夏股份实际使用，因此，合同约定安徽亚夏在该类即将到期的商标到期后不再申请续展注册。在商标局核准上述商标转让及相关商标到期不再申请续展注册后，安徽亚夏即丧失与“亚夏”商标有关的所有权利，并停止使用上述商标。

　　２０１１年５月１０日安徽亚夏已向国家工商行政管理局－商标局提交了上述商标转让申请。

　　（二）关联交易

　　１、经常性关联交易

　　（１）承租关联方资产情况

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　　【注１】２０１０年９月，宁国分公司与安徽亚夏解除了房产租赁关系，经亚夏股份二届四次董事会审议通过，宁国分公司向安徽亚夏另行购置了经营用房。

　　【注２】经亚夏股份二届七次董事会审议通过，２０１１年４月，安庆分公司已停止经营并完成分公司注销程序；黄山分公司与周夏耘已解除了房产租赁关系，并已搬迁至黄山亚骐４Ｓ店。

　　（２）向关联方出租资产情况

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　　【注】２０１１年２月，安徽亚夏已完成了对下属卡车业务资产的挂牌转让手续，安徽亚夏持有芜湖解放的全部股权已转让，上述租赁关系已不构成关联交易。

　　（３）上述关联交易的形成原因及交易价格的确定

　　报告期内，发行人与关联方之间的经常性关联交易主要在于土地、房产的租赁关系。相关土地、房产以相互租赁的方式确定使用权主要系考虑便于获取土地使用权和整体土地不宜分割所致。其作价主要是根据周边市场同类房产的租赁价格作为参考，以双方协商的协议价格作为最终的价格依据。

　　①截止目前仍在承租的资产租赁原因

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　　②报告期内存在关联方资产租赁，但截至目前已不再存在的租赁事项的原因

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　　③租金价格的确定

　　上述各项租赁的租金价格与资产账面折旧、当地租赁价格的对比情况如下：

　　单位：元

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　　（５）截至目前发行人仍存在的关联租赁事项之未来安排计划

　　为了进一步提高公司资产的独立性，减少和防范租赁资产带来的风险，发行人已通过实施资产购买和公司迁址方式着手彻底解决关联租赁事项。相关手续已在办理之中，具体情况如下：

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　　２、偶发性关联交易

　　（１）受让土地及购买房产情况

　　为了完善股份公司的品牌轿车销售网络布局，发行人除通过自身参与招标购买经营用地以外，还在２００９年通过受让控股股东下属公司尚未开发用地的方式获取了主要经营区域的土地使用权。具体如下：

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　　２０１０年５月为筹备募集资金项目用地，发行人从安徽亚夏购买了位于黄山的３块经营用地。

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　　２０１０年９月，公司向控股股东安徽亚夏购买房产，主要作为宁国分公司经营用房使用，新购买房产目前正在装修，达到可使用状态后宁国分公司将搬入该处房产经营，宁国分公司对安徽亚夏的租赁合同将终止，使发行人对关联方的租赁物业和关联交易减少。

　　上述交易作价依据安徽省宁国南方房地产评估有限公司出具的皖南房估（２０１０）１５５号《房地产估价报告》确定。目前，宁国分公司已付清全部购房款，相关房地产权属证书正在办理之中。具体交易情况如下：

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　　（２）购销商品、提供和接受劳务的关联交易

　　２０１０年度

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　　２００９年度

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　　２００８年度

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　　（３）商标转让

　　２０１０年６月１３日，安徽亚夏与亚夏股份签署了《商标转让合同》，约定由安徽亚夏无偿向亚夏股份转让其拥有的１１宗注册商标，分别为：Ａ、注册号第１４２７６２９号“亚夏”图形、文字注册商标，核定服务项目（第３９类）；Ｂ、注册号第１４３６９０５号“亚夏”图形、文字注册商标，核定服务项目（第３５类）；Ｃ、注册号第１４３９６０８号“亚夏”图形、文字注册商标，核定服务项目（第３７类）；Ｄ、注册号第１４４２６７６号“亚夏”图形、文字注册商标，核定服务项目（第４２类）；Ｅ、注册号第１４４８８０８号“哈河王”图形、文字注册商标，核定服务项目（第４１类）；Ｆ、注册号第３６７４３８６号“亚夏”图形、文字注册商标，核定服务项目（第３５类）；Ｇ、注册号第３６７４３８７号“亚夏”图形、文字注册商标，核定服务项目（第３６类）；Ｈ、注册号第３６７４３８８号“亚夏”图形、文字注册商标，核定服务项目（第３７类）；Ｉ、注册号第３６７４３９０号“亚夏”图形、文字注册商标，核定服务项目（第４１类）；Ｊ、注册号第３６７４３８９号“亚夏”图形、文字注册商标，核定服务项目（第３９类）；Ｋ、注册号第３６７４３９１号“亚夏”图形、文字注册商标，核定服务项目（第４３类）。

　　２０１０年８月６日上述商标转让已经国家工商行政管理总局商标局核准。

　　（４）关联方担保

　　截至２０１０年１２月３１日，公司借款接受关联方抵押、担保情况：

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　　公司开具银行票据接受的抵押、担保情况：

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　　（５）购买关联方持有的子公司少数股权２０１０年５月３０日，经亚夏股份２０１０年第一次临时股东大会决议，决定亚夏股份向安徽路易达收购其持有的安徽亚达、安徽亚特全部股权。

　　①２０１０年５月３１日，亚夏股份与安徽路易达签署《股权转让协议》，协议约定亚夏股份以安徽亚达２０１０年３月３１日帐面净资产和北京六合正旭资产评估有限责任公司六合正旭评报字［２０１０］第１６１号《评估报告》为依据，以３，２８８，２６４．００元的价格收购安徽路易达持有的安徽亚达４９％的股权，此次股权收购完成后，亚夏股份持有安徽亚达１００％的股权。安徽亚达依法办理了工商变更登记手续，并于２０１０年６月２２日取得合肥市工商局签发的变更后的《企业法人营业执照》。

　　②２０１０年５月３１日，亚夏股份与安徽路易达签署《股权转让协议》，协议约定亚夏股份以安徽亚特２０１０年３月３１日帐面净资产和北京六合正旭资产评估有限责任公司六合正旭评报字［２０１０］第１６２号《评估报告》为依据，以２，９４２，３１３．２５元的价格收购安徽路易达持有的安徽亚特４９％的股权，此次股权收购完成后，亚夏股份持有安徽亚特１００％的股权。安徽亚特依法办理了工商变更登记手续，并于２０１０年６月２２日取得合肥市工商局签发的变更后的《企业法人营业执照》。

　　３、关联方往来余额

　　公司报告期关联方往来余额如下表：

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　　上表中２００９年末的应付账款和其他应付款产生原因：

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　　七、董事、监事及高级管理人员

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　　八、发行人控股股东及其实际控制人的简要情况

　　本公司控股股东为安徽亚夏实业股份有限公司，前身为安徽省宁国市亚夏实业（集团）有限公司，安徽亚夏成立于２００１年４月２０日，目前注册资本和实收资本为３，０００万元，注册地址和主要生产经营地为宁国市宁阳工业开发区，法定代表人为周夏耘，主要从事对外投资、咨询服务（不含汽车），机电、建材、百货销售，酒、卷烟（雪茄烟）零售，房地产开发和物业管理服务。

　　安徽亚夏是安徽省乃至全国范围内发展较快的一家民营企业，是 “安徽省明星企业”、“安徽省十大商贸企业”、“ＡＡＡ级信用企业”。安徽亚夏自２００２年至今连续被评为“安徽省十强民营企业”，２００４年被中华人民共和国劳动和社会保障部、中华全国工商联评为“全国就业和社会保障先进民营企业”，２００９年被评为“安徽省重点流通企业”。

　　经南方所审计，截至２０１０年１２月３１日，安徽亚夏资产总额８９，８１９．５２万元，净资产２０，２８７．０７万元，２０１０年度净利润７，９３５．２６万元。

　　目前，安徽亚夏持有本公司３０．８６％的股份，为公司的控股股东，其所持股份不存在质押、冻结及其他权利限制情形。

　　安徽亚夏实际控制人为自然人周夏耘先生。其基本情况如下：中国国籍，无境外居留权，中共党员，１９５４年出生，高级经济师，清华大学高级管理人员工商管理硕士。曾任安徽省宁国汽车配件公司经理、安徽省宁国汽车工业销售总公司总经理、安徽省宁国市亚夏实业（集团）有限公司董事长兼总经理。现任安徽亚夏党委书记、董事长兼总裁，本公司董事长。全国社会主义建设者、全国关爱员工优秀企业家、安徽省政协委员、省劳动模范、安徽工商联副主席、宣城市人大代表。

　　九、简要财务会计信息

　　（一）简要财务数据

　　１、资产负债表（合并）主要数据

　　单位：万元

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　　２、利润表（合并）主要数据

　　单位：万元

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　　３、现金流量表（合并）主要数据

　　单位：万元

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　　（二）非经常性损益情况

　　单位：元

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　　（三）主要财务指标

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　　（四）管理层讨论和分析

　　１、偿债能力分析

　　报告期内，母公司资产负债率分别为６０．３８％、６３．８４％和５０．６８％，近三年资产负债率较高的主要原因在于业务规模高速成长，仅依赖自身积累无法满足成长的需要，负债增长较快。这也说明了公司资金缺口较大，亟需开发新的融资渠道，调整负债结构。

　　近三年本公司息税折旧摊销前利润及利息保障倍数均较高，可以足额偿还借款利息。本公司近年来未发生贷款逾期不还的情况，在各贷款银行中信誉度较高，截止２０１０年１２月末，本公司已取得银行批准的授信额度１２７，５７０．００ 万元，已使用６６，２１１．８６ 万元，尚未使用的信用额度为６１，３５８．１４万元。公司目前业务收入快速增长，盈利水平稳步上升，公司良好的基本面为开拓更多的融资渠道奠定了基础。公司根据中长期发展战略，结合自身生产经营情况，综合考虑融资成本，合理利用各种融资方法，包括股权融资和债权融资，规避财务风险，降低融资成本。

　　２、资产周转能力

　　本公司应收账款周转率水平较好，一方面主要是由于公司大部分销售都是采用现销的方式，期末应收账款的余额较小；另一方面也反映了公司高效的管理团队及销售回款管理能力较强。

　　公司存货周转速度良好，存货周转率分别为１２．８５次、１５．５０次和１６．６９次，处于较高的水平，公司存货周转率与公司业务发展相适应，表明公司在销售收入增长的同时，较好地控制了存货水平。本公司作为乘用车流通销售服务企业，报告期内，公司通过科学的对存货管理和调度，实现了对乘用车销售的合理控制，提高了公司的存货周转率。

　　３、资产变动情况分析

　　近三年公司资产变动情况如下：

　　单位：万元

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　　报告期内，各期末资产总额分别为５３，００９．５６万元、７３，４５３．３１万元和１０３，７８６．４８万元，主要系公司新增的汽车４Ｓ店数量增加公司导致相应的固定资产规模大幅增加，截止２０１０年１２月３１日，公司已投入运营的４Ｓ店由２００７年１１家增加至２８家。此外，随着生产、经营规模的进一步扩大，公司货币资金、预付账款和存货等流动资产也随之增加所致。总体而言，公司资产规模的增长与生产经营的需要相匹配，资产配置结构合理。

　　４、营业收入

　　报告期内公司营业收入情况如下：

　　单位：万元

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　　近三年，公司主营业务收入分别为１３９，８５１．９１万元、２２０，９２５．５４万元和３０３，１０７．３４万元。公司主营业务收入的快速增长主要源于汽车消费市场的快速发展、公司经营网络和经营规模的不断扩大，以及公司客户保有量的快速增长带动汽车后市场业务的快速发展。

　　５、主营业务销售毛利

　　报告期内，公司综合毛利率、分产品毛利率具体情况见下表：

　　单位：万元

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　　报告期内，发行人整车销售和维修及配件销售业务的毛利是公司毛利的主要来源，该两项业务的毛利贡献水平在报告期内综合约占８０％以上。整车和维修配件业务的毛利率相对稳定，驾培和保险经纪业务的毛利率水平存在一定的波动。

　　６、经营性现金流量分析

　　报告期内，公司经营性现金流量净额合计３９，９９１．９１万元，同期累计净利润为１４，０３５．６４万元。反映公司经营稳定，内部控制合理有效，现金收支正常。具体情况如下：

　　单位：万元

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　　（五）股利分配政策

　　１、股利分配政策

　　公司分配当年税后利润时，应当提取利润的１０％列入公司法定公积金。公司法定公积金累计额为公司注册资本的５０％以上的，可以不再提取。公司的法定公积金不足以弥补以前年度亏损的，在依照前款规定提取法定公积金之前，应当先用当年利润弥补亏损。公司从税后利润中提取法定公积金后，经股东大会决议，还可以从税后利润中提取任意公积金。

　　公司弥补亏损和提取公积金后所余税后利润，经股东大会决议，按照股东持有的股份比例分配。

　　股东大会违反前款规定，在公司弥补亏损和提取法定公积金之前向股东分配利润的，股东必须将违反规定分配的利润退还公司。

　　公司持有的本公司股份不参与分配利润。

　　２、近三年股利分配情况

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　　３、本次发行后的股利分配政策

　　本次股票发行完成后的股利分配届时将具体由公司董事会制定和提出，并由公司股东大会审议通过后实施。此外，发行人各下属子公司已在《公司章程》中明确“公司每年以现金方式分配的利润不低于公司当年实现的可分配利润的３０％”。该条款将确保发行人各下属子公司当年实现的利润的３０％以上以现金形式向发行人分配，从而确保发行人具备较强的现金分红能力。

　　４、本次发行前滚存利润安排

　　根据２０１０年年度股东大会决议，若本次股票发行成功，发行人滚存未分配利润由股票发行后的新老股东共享。

　　（六）发行人控股子公司或纳入发行人合并会计报表的其他企业的基本情况

　　公司目前纳入合并会计报表范围的公司共有３６家，均为发行人的全资或控股子公司，上述公司具体情况如下：

　　控股子公司基本情况一览表

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　　控股子公司基本情况一览表（续一）

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　　控股子公司基本情况一览表（续二）

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　　控股子公司基本情况一览表（续三）

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　　控股子公司基本情况一览表（续四）

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　　控股子公司基本情况一览表（续五）

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　　控股子公司基本情况一览表（续六）

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　　第四节 募集资金运用

　　一、募集资金项目投资计划和使用安排

　　（一）募集资金项目投资计划

　　本次发行所募集资金将全部投向公司主营业务，用于做大做强公司现有主业，本次募集资金投资项目情况如下：

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　　（二）募集资金项目使用安排

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　　二、募集资金投资项目市场前景分析

　　近年来，随着我国国民经济的持续快速增长，尤其是在我国加入世贸组织以后，乘用车销售服务行业应对入世初期的各项挑战和机遇，取得了国际瞩目的快速发展。

　　截至２００９年底，我国乘用车保有量达３，６０３万辆，并且每年还以２０％以上的增速递增，预计到２０１３年乘用车的保有量将超过８，０００万辆 。在新车销售上，其中乘用车增长速度更是大幅高于行业需求的平均增长速度，２００１年至２００６年年均增长速度达３６％左右，２００９年增长速度更是达到创历史记录５４．１１％。随着国内乘用车市场普及率的不断提高，未来乘用车市场需求仍将呈现稳定快速增长态势，这为乘用车流通服务行业的发展提供了现实的广阔市场空间，为乘用车流通服务企业的快速发展提供了历史机遇。

　　第五节 风险因素和其他重要事项

　　一、风险因素

　　（一）行业政策风险

　　根据２００５年４月１日正式实施的《汽车品牌销售管理实施办法》（商务部、国家发展和改革委员会、国家工商总局令２００５年第１０号），经销商必须获得汽车供应商的授权，才能开展汽车销售活动。《汽车品牌销售管理实施办法》第二十六条规定，“汽车品牌经销商应当严格遵守与汽车供应商的授权经营合同，使用汽车供应商提供的汽车生产企业自有的服务商标，维护汽车供应商的企业形象和品牌形象，提高所经营品牌汽车的销售和服务水平”、“汽车品牌经销商必须在经营场所的突出位置设置汽车供应商授权使用的店铺名称、标识、商标等，并不得以任何形式从事非授权品牌汽车的经营”、“除非经授权汽车供应商许可，汽车品牌经销商只能将授权品牌汽车直接销售给最终用户”。《汽车品牌销售管理实施办法》的实施，在规范汽车品牌销售行为、保证汽车品牌销售健康发展的同时，也对汽车品牌经销商的经营活动设置了一定限制。

　　根据上述政策，作为汽车生产厂家的直接销售终端，主体是厂家，如果发行人出现某些特定情形时，如发行人在投资规模或经营规模、人员配备、设备配备、技术服务要求、产品销量、服务质量方面不能满足汽车供应商确认的专门标准的，汽车供应商有权暂停开展部分业务直至终止授权经营合同，取消发行人的汽车品牌授权经营资格。因此汽车销售政策中规定厂家有一定的话语权，如果不能处理好与上游厂家之间的合作关系，导致不能按期获得授权经营的许可合同，发行人将面临一定的无权经营风险。

　　同时，鉴于上述政策的实施已经形成的汽车行业上下游并不对等的行业地位格局，国家相关部门正在研究如何降低上述格局对行业发展形成负面影响的对策，以促进下游销售服务市场的快速发展。相关政策的出台也将会对发行人的发展形成较大的影响。

　　（二）市场风险

　　１、汽车行业波动的风险

　　我国汽车行业在经历了２００２年和２００３年的高速增长后，２００４年进入调整期，增速大幅下降，竞争日益激烈，２００５年末，随着我国汽车市场逐渐回归理性增长轨道，国内汽车销量又出现快速增长，汽车销售企业的收入和利润也迅速增加。２００５年、２００６年和２００７年，我国汽车销售总量分别约为５７６万辆、７２１万辆和８７９万辆。由于２００８年受全球金融危机的影响，汽车行业的消费延缓了快速增长的步伐，汽车销售总量约为９３８万辆，但随着《汽车产业调整和振兴规划》等相关汽车产业政策的实施以及全球经济的回暖，２００９年、２０１０年国内汽车的消费又重新进入快速成长时期，全年销量分别达１，３６４万辆和１，８０６万辆，居全球首位。

　　目前，在公司从事的各项乘用车销售服务业务中，整车销售业务形成的收入约占公司营业收入的９０％左右，整车销售业务的毛利约占公司毛利总额的５０％左右。因此，整车销售业务的发展情况对公司将形成较大的影响。鉴于我国国内生产总值持续增长、消费者购买能力增加、城市和郊区人口增多及城市化改造和道路交通基础设施的不断投入等多种因素，预计未来几年国内对汽车尤其是乘用车的需求将持续增长。然而，国内的汽车消费需求受到多种因素的影响，如政府推行的宏观调控政策变化、汽车工业景气度出现波动、油价与商品价格波动以及全球经济复苏的不稳定性等。如果这些不利情况出现，都将对乘用车的消费需求形成影响，进而可能造成对公司经营业绩和财务状况形成的不利影响。

　　２、燃油价格上涨的风险

　　２００７年以来国际市场原油期货价格大幅上升，其中纽约市场油价不断屡创新高，引发国际多数国家油价持续走高。由于经济高速增长，国内经济对石油需求量大增，在产量增长有限的背景下，２００７年我国原油对外依存度进一步提高，达到４６．２５％，较２００６年同期提升３．０２％。虽然受全球金融危机的影响，国际原油价格自２００８年下半年以来持续下跌，但随着经济的好转，目前原油价格已攀升至１００美元／桶左右，从长远看，石油价格未来仍将处于上涨或高位震荡的态势，由于目前我国对原油的需求对外依存度仍处于较高水平，对原油进口的依赖度仍将长期持续下去，在国际油价高企的情况下，国内成品油价格也必将不断攀升。油价的高企和上涨预计将在未来对部分消费者的消费行为会产生一定的影响，可能导致很多的客户取消或延迟买车计划，从而影响轿车销量和带来行业短期波动，将对本公司的销售额和盈利能力产生重大不利影响。

　　３、汽车销售服务行业竞争加剧对业务发展的影响

　　近年来，我国汽车产销持续保持高速增长，行业竞争不断加剧，全行业价格下降的趋势明显，行业利润率随之下降。随着生活方式的多样化，汽车消费逐渐成熟，消费者对于汽车的需要也日益个性化和多元化。消费者更加注重汽车的质量和售后服务，单纯的价格竞争对消费者的吸引力正在不断弱化，因此，汽车厂家和经销商将面临更加严峻的考验。

　　（三）授权经营风险

　　报告期内，公司通过与汽车厂家签订的授权许可协议进行非独占的许可经营。该等授权许可协议规定了双方的权利与义务，该等协议一般由生产厂商提供格式条款，经双方友好协商后签订，汽车生产厂家在该等协议里作出了一些限制性条款，如在投资规模或经营规模、人员配备、设备配备、技术服务要求、产品销量、服务质量等方面对汽车经销商作出了具体要求：如规定发行人必须在生产厂商指定的区域经销其代理的品牌且该等授权为非独占许可经营，生产厂家有权在经销商经营期间进行不定期的检查，如在合同履行的期间内，发行人４Ｓ店不能满足生产厂家规定的硬、软件要求，生产厂家有权取消、终止与经销商的合作；该等授权协议一般规定履行的期限为１－２年，在经销合同履行的期限届满前，双方需友好协商续签该等授权协议；少数授权协议规定发行人只能经销生产厂商指定的车型，获取指定车型外的授权需重新签订授权协议以及规定了汽车生产厂商对发行人实行的返利政策等限制性条款。

　　因该等授权协议对发行人的经销的区域、经销的规模、授权的年限以及返利政策作出了规定，如果发行人在经销期间达不到生产厂家对上述条款的要求，则会给发行人的代理资格、销售规模、经销车型、经营业绩以及毛利构成等因素造成不利影响。报告期内，发行人与经销商所签订的所有经销授权协议均未曾发生被汽车生产厂家终止，也未曾发生汽车生产厂家拒绝与发行人续签授权协议或授权许可的情况。但未来经营期间，发行人可能因在某些方面达不到厂家授权许可协议某些限制性条款的要求，因而被生产厂家取消、终止合作协议或作出其他处罚措施，从而给公司的经营业绩带来一定的风险。

　　（四）存货积压或减值的风险

　　报告期内，发行人存货价值及占流动资产的比例分别为：

　　单位：万元

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　　报告期内，发行人计提的存货减值准备分别为：

　　单位：万元

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　　虽然近年来发行人所属行业的市场需求增加较快，产品销售形势较好，并且发行人的存货周转速度呈上升趋势（报告期内存货周转率分别为１２．８５次、１５．５０次和１６．６９次），但发行人存货占流动资产的比例较大，如果汽车销售市场发生不利变化，将可能导致发行人存货形成积压并发生进一步的减值。

　　（五）区域经营的风险

　　目前，发行人主要市场集中在安徽省内，主要业务集中于安徽省芜湖、宣城、合肥、黄山等地区。公司自成立之初就制定了“立足安徽生存发展，逐步向华东、华中地区布局，并最终辐射全国”的战略目标。经过多年的经营积累，公司在安徽汽车服务行业领域已经建立了从驾驶培训至汽车消费，再至汽车修理、汽车装潢、汽车保险、会员增值服务的一条龙循环经营模式，各项业务形成了互相促进、共同发展的良好态势。截至目前，发行人已投入运营的包括一汽奥迪、通用别克、一汽丰田、广汽本田，东风本田、东风日产、北京现代等在内的品牌轿车销售４Ｓ店３０家，从乘用车销售数量、销售规模及乘用车后市场收入规模等竞争力指标来看，发行人２００９年在安徽省区域市场全部乘用车销售服务企业的综合排名第一位。虽然目前发行人在安徽区域具有一定的区域领先优势，但是，如果发行人今后不能把握并满足安徽市场消费者需求的变化，各项配套服务不能满足消费者日益挑剔的眼光，或者随着经营布局的不断扩大而内部管理不能及时执行到位，都将对公司的经营业绩和财务状况产生影响。此外，安徽省汽车及服务市场的行业发展容量限制也将对本公司的发展构成一定的影响。

　　（六）实际控制人控制风险

　　周夏耘先生持有本公司１６．３６％的股份，通过安徽亚夏间接控制本公司３０．８６％的股份，合计能够控制本公司４７．２２％的表决权股份，为公司实际控制人。周夏耘先生可以通过行使表决权影响公司生产经营和重大决策，从而可能会影响公司以及中小股东的利益。

　　（七）财务风险

　　本公司所属的汽车销售行业是一个资金密集型行业。由于公司自有资本较小，公司生产经营所需资金主要依靠银行借款、自身积累以及商业信用，公司２００８年、２００９年、２０１０年期末的资产负债率分别为６０．３８％、６３．８４％、５０．６８％，维持在较高水平；流动比率分别为０．９９、０．９２、０．９８倍，速动比率分别为０．６６、０．６３、０．７４倍，公司流动比率和速动比率总体水平较低。此外，作为民营企业，公司较多地采用资产抵押和质押的方式取得银行借款，截至２０１０年１２月３１日，公司用于抵押的固定资产（包括房产、建筑物、机器设备等）账面价值为１，６４９．７９万元，占公司固定资产账面价值的８．６１％；用于抵押的土地使用权账面价值为４，３９４．２０万元，占无形资产账面价值的４６．９１％；用于质押的存货账面价值３，４２１．５１万元，占公司存货账面价值的１８．６７％。一旦发生资金周转困难，不能按期偿还银行借款，银行将可能对公司资产采取强制措施，从而影响公司的正常经营。此外，公司汽车销售及售后服务网点的进一步扩张需要较大的资本性支出，如果公司不能如期募集到足够的资金，也将面临一定的财务风险。

　　（八）管理风险

　　公司自成立以来一直以较快的速度发展，经营规模和业务范围不断扩大，对公司管理的要求越来越高。目前，发行人共有３６家控股子公司，且各个子公司分布于安徽市场的不同区域。报告期内发行人通过不断完善对子公司的人员、资金、财务和业务的管理模式，建立了标准、规范、可复制的连锁业务模式，满足了统一、有序管理的发展要求，合理配置了公司的各项资源，保证了公司盈利能力的最大化。但随着公司未来的不断发展，尤其是在本次发行后，公司的资产规模将有较大幅度的增长，公司的经营区域、子公司数量、员工人数都将会有较大规模的增加，这些变化对公司的管理将提出新的要求。如果未来发行人在内部管理方面不能满足业务规模发展的需要，将直接影响公司的发展速度和经营业绩水平。

　　（九）募集资金投向风险

　　公司本次募集资金主要投向为汽车４Ｓ店建设项目，该项目将新增发行人的汽车４Ｓ店数量，预计项目全部建成后，公司的汽车销售规模将在现有水平上进一步提升。未来新增的销售规模能否适应市场的需求并被消化，直接关系到本次募集资金投资项目效益的实现。虽然公司对本次募投项目已经进行充分论证和系统规划，但在项目实施及后续经营过程中，如果业务开拓滞后或者市场环境发生变化，公司新增销售规模将得不到及时的消化，进而将直接影响本次募集资金项目的经济效益和公司的整体经营业绩。

　　（十）人力资源风险

　　人才是企业发展的根本保障，人才队伍的建设对公司的发展至关重要。虽然公司一直十分重视人才的引进和培养，制定了相应的人力资源管理、培训计划，近年来人才储备不断增加，但随着公司的快速发展，还需要进一步的补充大量有经验的汽车销售及售后服务专业人才，特别是既有汽车专业背景、又懂市场运作和流通业务的复合型人才。如果随着公司业务的不断拓展而人力资源供给出现不足，则将会对公司的发展形成较大的影响。

　　二、其他重要事项

　　（一）商务合同

　　１、销售合同

　　因公司产品特点原因，终端客户一般是针对个人或单位，单个销售合同金额较小。

　　２、采购合同

　　公司采购采取“以销定购“的方式。目前正在执行的合同金额在１，５００万元以上的采购合同的具体情况如下：

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　　３、借款合同

　　截至本招股意向书摘要签署之日止，本公司正在履行的借款合同总金额为４０，４７０．００万元，其中金额为１，５００万元以上的有：

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　　４、综合授信合同

　　２０１０年２月８日，合肥亚达与深圳发展银行股份有限公司大连分行签署《综合授信额度合同》，深圳发展银行给予合肥亚达综合授信额度金额为人民币５，５００万元，授信期限：２０１０年２月８日－２０１１年８月７日。

　　２０１０年７月８日，芜湖福兆与深圳发展银行股份有限公司广州分行签署《综合授信额度合同》，深圳发展银行给予芜湖福兆综合授信额度金额为人民币６，０００万元，授信期限：２０１０年７月８日－２０１１年７月７日。

　　（二）对财务状况、经营成果、声誉、业务活动、未来前景等可能产生较大影响的诉讼或仲裁事项

　　截止２０１０年１２月３１日，本公司不存在对财务状况、经营成果、声誉、业务活动、未来前景等可能产生较大影响的诉讼或仲裁事项。

　　第六节 本次发行各方当事人和发行时间安排

　　一、本次发行各方当事人的情况

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　　二、发行时间安排

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　　芜湖亚夏汽车股份有限公司

　　二0一一年六月十九日

　　第七节　附录和备查文件

　　招股意向书全文、备查文件和附件可到发行人及保荐人（主承销商）的法定住所查阅。查阅时间：每周一至周五上午９：００～１１：３０；下午２：００～５：００。