证券时报多媒体数字报

　　本周（7月18日至7月22日）前4个交易日股指连续下跌，最后一个交易日小幅上涨，结束四连阴，全周累计跌幅为1.95%。本周沪深300指数继续站稳60日均线，继续维持偏多格局。

　　本轮上涨开始于持仓量下降，多方死心。7月4日，沪深300指数收复60日均线，持仓量22日移动平均线仍未上升，大盘进入高位震荡。在本周前4个交易日，持仓量不断攀升，从周四开始，持仓量22日移动平均线也开始上扬。我们认为，持仓量上升，代表价格走势将出现趋势性变化。那么，趋势究竟是向上还是向下，就非常关键。

　　从价差情况来看，本周期指运行的主基调为：现货每天（周五除外）下跌，IF1108合约的持仓量每天上升，价差也每天上升。综合起来就是：多方天天逢低承接。

　　下列的数字可以说明上述现象。本周现货价格日平均值分别为：3127.0点、3098.9点、3092.8点、3074.5点、3070.9点。持仓量每日变化情况为：+1706手、+306手、+259手、+1074手、-560手。价差日平均值分别为：0.28%、0.30%、0.34%、0.43%、0.37%。

　　所以，在本周阴跌的格局中，多方仍然承接，并没有丧失信心。这当中不乏成功的抄底，例如，周二9点55分，升水相对高点，价格为早盘最低点。周二尾盘，当时的全周最低点，价差放大到全周最高点。15点到15点15分，期指上涨0.33%，成功预测隔日现货高开0.60%。周四尾盘如出一辙，升水全天最高，成功抓住隔天现货高开0.23%。整体而言，在阴跌格局中，多方依旧保持了主动。

　　期指最好看的图，是价格与价差的背道而驰，这代表低买高卖，是赚钱的根本。如果价格与价差趋势相同，代表追涨或杀跌，对与错，就要看后续表现。本周二、四、五，都是正常的相反趋势。周一和周三就值得关注。

　　周一现货小幅高开后一路下滑，9点50分的高点就是全天及全周的最高点。当天的价差也一路下滑。加上持仓量上升，这是空方加码吗？我们认为不是，因为价差下滑的幅度不大，全天0.28%的价差，相比上周五的0.35%，下降不多。而且后面三天价差连续上行。

　　周三的情况就不太好了。周二尾盘升水提高，隔夜欧美股市大涨，周三高开后，价差没有收敛，颇有追涨意味。现货开盘就是最高价，随后一路下滑。11点20分后，价差开始缩小。13点35分，价差回到早盘水平。巧的是，这也是全天最低点。

　　我们一直认为，持仓量22日移动平均线是否增长，是大盘能否从反弹走向上涨的关键。本周四，该信号出现，如无意外，持仓量22日移动平均线下周还将继续上行。此外，从价差情况来看，也是看涨的信号。　（作者系东方证券分析师）