证券时报多媒体数字报

　　截至7月22日，上半年纳入统计的528只偏股型基金（含股票型和混合型基金）中，只有50只取得了正收益。以往，基金行业历来以“跑赢业绩基准”作为评判标准（业绩基准大多以指数为基础）。在哀鸿遍野的2008年，上证综指一年跌去65.39%，基金“腰斩”一半，因跌幅小于业绩基准，倒也心安理得。只不过，今年的不同之处在于，相当比例的偏股型基金跑输了业绩基准，这意味着基金上半年的答卷不及格。

　　投资基金的目的是为了让资产保值增值，但今年上半年再次成为大多数基民的黯淡回忆。总结经验，吸取教训，应该是当下最该做的一件事。

　　其一，风水轮流转，轮流把钱赚。今年上半年公募业绩不佳主要和资产配置结构有关，公募在为去年的配置结构买单。去年配置的主线是经济转型，大多数偏股型基金都超配了新兴行业、消费类的成长型个股。然而，今年市场主线大幅度转变，风格回归均衡，大盘蓝筹类的价值型个股开始上涨，而前期涨幅过大的中小盘成长型个股普遍下跌。由于去年严重超配，加之中小盘个股盘子小，基金无法及时调整资产配置结构，因此业绩不佳。从整个市场看，某一轮超额收益太明显，下一轮跑输的可能性就大。今年基金在宏观策略上有一定误判，但也并不算严重，主要是对行情判断偏乐观，过早地认为通胀可控，预期紧缩政策会放松。需要提醒的是，基金是一种波动型的产品，不太可能每个阶段都能赚钱，但经历完整的周期循环后赚钱概率很大，投资者不必太在意某个阶段基金的表现。

　　其二，“冠军”基金不靠谱，选基不能看短期排名。目前大部分公募基金的风格较为固定，去年的冠军很可能难以适应今年的市场变化，因此基金“洗牌”现象每年都在上演。因此，短期排名甚至年度排名，都不是选择基金的依据。对投资者来说，从2009年到2010年，中小盘成长风格已延续两年之久，市场对这类股票的崇拜已经到了较为疯狂的地步。股市总是处于不断偏离，然后不断纠偏的过程。因此，如果投资者未能主动改变策略，而是继续追随前一阶段的冠军，很可能赚不到钱，甚至遭受损失。

　　其三，资产配置最重要，投资风险要分散。正所谓“天下没有免费的午餐”，追求高收益就意味着要承担高风险，反之亦然。今年股市的低迷再次证实了，高风险的偏股型基金所占比例不能太高。近期，易方达基金推出“重申资产配置、分散投资风险”投资者教育活动，提出两种配置方法可供基民参考。

　　一是“生命周期法”，按投资者年龄阶段划分，年龄越大、越应该少冒风险，追求稳健配置，股票类风险资产的比例要趋于下降。可以用100减去年龄，所得即是高风险资产所占比例。如60岁的投资者，投资高风险资产比例不应超过可投资资产的40%。二是“核心—卫星配置法”。投资者依据投资目标，寻找可能帮助他实现目标的投资工具，给予较高比例配置，这就是“核心资产”；在决定核心资产之后，从投资品种“互补”或“增强”等角度出发，再以相对低的比例配置“卫星资产”，形成组合。两种方法揭示了同样的道理：投资之前要有“整体”和“主次”的概念，资产配置是一个规划，而不是随便买一堆基金，缺乏统筹规划，很难获得理想收益。　（作者单位：工商银行湖南省邵阳市红旗路支行）