证券时报多媒体数字报

　　证券时报记者 方岩

　　一段时间淡出公众视线的哈继铭博士，近日出现在“媒体转型领导者2011夏季短训”主讲席上。“通胀秋季回落，经济年底见底。总的来看，今年经济没有去年好，但是2012年将是全球经济复苏之年，中国经济增速也将提高至9.4%。”哈继铭如此表示。

　　10个月两度转身

　　去年10月，哈继铭从中金首席经济学家职位上卸任，转而出任高盛（亚洲）投资银行部总经理，就在几天前，他的身份变成高盛亚洲投资管理部董事总经理。短短10个月时间，实现两度转身。

　　“广义的投资银行包括三大类业务。一是一级市场发行、并购重组等，这是我加盟高盛后的主要工作。二是经纪业务，就是吸引公司以外的机构、个人客户来交易，这是我在中金的主要工作，也就是大家熟知的卖方业务。三是作为买方的资产管理业务，主要是管理公司自身的资产，当然也包括受托的企业年金、个人财富，这是我现在的工作。”在对自己的工作做了厘清之后，哈继铭不失幽默地说：“买方是为自己做决策，需要更客观，不能忽悠，因为忽悠自己没有必要——当然，我在中金时也不忽悠。”

　　把握契机“双率”齐动

　　6月份我国消费者物价指数（CPI）攀升至6.4%，对于未来3个月CPI走势，哈继铭认为维持6%高位的可能性较大，不过受到经济放缓以及翘尾因素等影响，四季度CPI可望回落至5%左右。

　　尽管目前全球经济正受到欧美债务危机的困扰，哈继铭仍乐观看待明年经济，认为2012年将是复苏之年——预计美国国内生产总值（GDP）增速将由2011年的2.6%升至3.2%，中国也有望从今年的9.2%提高至9.4%。

　　哈继铭说，考虑到通胀的复杂性与长期性，央行在货币政策工具选择上，应更多地运用价格型工具。“以前企业对利率不敏感，主要是利率与利润率相差太大，加息基本不起作用。但是现在企业的边际成本与边际回报已相当接近，运用利率杠杆能起到事半功倍的作用。”

　　哈继铭还表示，汇率也是价格型调控的重要手段。对于“双率”齐动会否引起热钱再度流入的担忧，他表示，从6月份外汇储备数据看，资金跨境流动已趋于正常。“这段时间国际上唱空中国甚嚣尘上，实际上也给中国进一步加息、升值提供了难得的契机。”

　　哈继铭强调，通过“双率”齐动，可以推动利率市场化与利率正常化（扭转负利率状态）齐头并进，从而加速中国经济软着陆。

　　房地产市场无远虑有近忧

　　哈继铭说，受到房地产市场调控政策的影响，近一段时间楼市交易量明显减少，但价格相对坚挺，随着限购范围逐步扩大，未来几个月房价将面临较大的下降压力。

　　不过，哈继铭强调，从长远看，随着城镇新移民购房以及原居民改善性住房需求的增加，楼市刚性需求依然较为强劲。“目前中国按揭贷款总量仅相当于居民存款的20%，远低于国际水平。加之中国居民投资渠道匮乏，这就使得买房依旧成为居民重要的投资手段。所以，在未来较长一段时间，中国房地产市场不会像美国、日本那样，出现大崩溃。”

　　这是否意味着年底是买房的好机会？哈继铭对此的建议是：买房不如买房地产股票。

　　看好保险医疗文化行业

　　哈继铭表示，目前中国工作人口年龄占比不断上升，预计2015年将进入拐点；与此同时，工人年龄逐渐提高，人口红利逐步衰微。以前是农民工追着企业（到沿海打工），现在是企业追着农民工（到内地设厂），这加速了劳动密集型产业向内陆地区转移。

　　“随着年龄结构的变化，居民家庭投资率会逐步下降，而消费比率会逐步上升。尤其是医疗保健方面的开支，会有比较大的增长。此外，居民也会大幅增加旅游、文化娱乐等更高层次的消费支出。”哈继铭分析说。

　　哈继铭还格外看好保险业。他指出，随着人口老龄化的到来，银行将逐步让位于保险行业。“因为在经济发展初期，大家都会把挣的钱放在银行里面；但是在经济快速发展之后，尤其是老龄化的到来，居民购房需求将会减弱，会把钱从银行抽出来，购买养老产品。”

　　对于地方政府融资平台问题，哈继铭强调“家富不怕子穷”，政府手中还有很多国有资产可以帮助融资，因此银行系统性风险尚在可承受的范围之内。