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　　证券时报记者 文星明

　　“方正证券成立九年来，从净资产来看，等于再造了25个方正证券；从财务指标和业务指标来看，我们是成长最快的券商。”日前，方正证券高层在深圳路演现场亮出这个底牌时，现场众多专业人士为之一振。

　　方正证券即将成为今年首家首发（IPO）上市券商，也将是第7家IPO上市券商。之前，A股市场上已有包括借壳上市在内的15家券商。

　　双区域集中优势

　　“方正证券注册地在长沙，起家于浙江，是拥有双区域集中优势、高成长的全国性券商。”平安证券投行部执行总经理陆满平指出。

　　最近5年，方正证券营业收入复合增长率为52.36%，总资产复合增长率为60.1%，均能在上市券商中排第一；净利润复合增长率58.31%，可位居上市券商第二名。

　　2010年，方正证券总资产280.2亿元，净资产为89.6亿元，营业收入30.9亿元，净利润12.7亿元，本次计划发行15亿股，发行后总股本为61亿股。

　　“方正证券成长速度远高于同行，又拥有湘浙‘双区域’集中优势，其估值水平理应高于行业平均数。”中信证券研究员潘洪文预测。

　　按照券商股当前平均市盈率25倍测算，方正证券的发行价格可以达到每股5.25元。按照目前已上市的证券公司的市净率水平来看（去掉较高的兴业证券和太平洋证券），目前的市净率水平为2.45倍，按照这一标准测算，方正证券的发行价格可以达到5.5元以上。

　　若如此，方正证券上市后，总市值将突破300亿元，净资本规模超百亿。

　　起于并购成于并购

　　凭着对“成长性”的持续追求，方正证券仅用9年时间，净资产就从3.8亿元增长到89.6亿元，相当于再造25个方正证券。

　　“梳理方正证券9年的成长路径，清晰可见其‘内涵增长、外延扩张’和‘跨越发展’的三个阶段。”方正证券董秘陈锐告诉记者。

　　方正证券的前身是成立于1988年的浙江证券，2002年，北大方正集团入主浙江证券，其后改名为方正证券。2002年至2006年，方正证券依托浙江民间资本，营业部单产飙升至全国五强。目前在浙江，方正证券营业部部均交易量排名全省第二，营业部单体规模较大，多家进入全国百强。

　　2007年至2010年，方正证券挥师西进，吸收合并湖南的泰阳证券。如今在湖南，方正证券证券经纪业务交易总量始终稳居第一位，46家营业部占据该地区总量30%，客户数量占湖南总客户数量的36%。

　　此外，方正证券相继在北京、上海等15个省市，战略性布局91个营业网点，并相继取得自营、资产管理、直接投资、股指期货、融资融券等业务资格；与瑞士信贷组建瑞信方正，开展投行业务；和台湾富邦组建方正富邦，涉足基金业务，形成全牌照业务格局。

　　“方正重组泰阳，是中国第一例以市场化手段非破产的方式完成的重组。市场化并购，而非之前流行的行政托管式并购，这是我们独特的优势，”方正证券高层表示，“今后，我们会继续发挥这个优势做大做强主业。”

　　跨越发展剑指十强

　　“方正证券的核心优势在于，管理团队制定了清晰的战略，公司一体两翼的战略方针，非常具有创造性和成长性。”潘洪文评价说。

　　方正证券的“一体两翼”，其中主体为核心的经纪业务和投行业务；一翼为快速发展的增长业务，包括资产管理、融资融券、自营业务和期货经纪业务；另一翼为正在培育的潜力业务，包括直接投资、新三板、基金、合格的境外机构投资者（QFII）、中间介绍业务（IB）和香港业务等。

　　2006年至2010年，方正证券经纪业务收入从3.2亿元猛增至17.9亿元，经纪业务在全国的市场份额从1.03%提升到1.73%。2008年至2010年，方正证券的托管市值规模，从501亿元快速增长至1846亿元，新开户投资者数全国占比从1.74%跃升为2.45%。

　　方正证券的另一项主体业务，是由子公司瑞信方正操作的投行业务。瑞信方正2008年盈亏平衡，2010年净利润猛增至5251万元；2010年，承销金额和承销业务净收入在合资同行中均排名第二。

　　2010年，方正证券完成营业收入30.9亿，其中经纪业务占比65.09%，投行业务占比10.03%。

　　“方正证券经纪业务扎实稳定，投行业绩稳中有升，光靠这两项业务，我们就已经达到了上市券商所需要的业务和财务指标的要求，如果其他的增长业务和潜力业务良好发展的话，那就是锦上添花。”方正证券高层对记者说。

　　除此之外，方正证券的增长业务异军突起。其中，资产管理业务开局良好，截至2011年6月3日，金泉友增长迅速。金泉友产品在首募规模、净值增长率、赎回率三个指标上，均优于同类产品。而方正证券的自营业务近两年表现令人惊艳，收益率连续两年领先于市场表现。

　　此外，方正证券的潜力业务正在悄然起航。基金业务方面，已与台湾富邦成立方正富邦基金公司，目前正进行项目储备；直投业务，已经成立方正和生直投公司；新三板业务，公司已与三个国家级高新区达成战略合作伙伴关系，并正式成为6家公司的主办券商；香港子公司有望在年内获批。

　　“我们的目标和愿景是2016年综合实力跻身全国券商10强，实现海外上市，成为中国最具竞争力的财富管理服务商。”方正证券高层在路演现场宣称。