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招商基金张国强:绝对收益机会来了

2011-07-26 来源:证券时报网 作者:方 丽

  证券时报记者 方丽

  机会总在市场绝望中孕育。今年以来,伴随着通胀一路高企,央行频频动用货币政策工具狙击通胀,沪深股市持续低迷;流动性极度紧张和城投债风险也使得近期债券市场风声鹤唳,似乎市场短期内难以走出低靡。对此,招商基金固定收益部总监、招商安达保本基金拟任基金经理张国强却相对乐观,他认为利率产品收益率顶部已现,股票市场估值处于相对底部,转债市场供求两旺格局有望长期存在,目前市场存在较好的绝对收益机会。

  张国强认为,虽然国际经济复苏出现反复,但国内经济已经实现“软着陆”;出口增速虽然下行,但仍有望保持在15%以上;随着“猪周期”进入尾声,通胀有望从6月开始见顶缓步回落,三季度居民消费价格指数(CPI)缓慢回落在6%附近,四季度回落至5%以下,央行加息将进入尾声,存款准备金率上调空间有限。

  “在此背景下,利率产品的绝对收益率处于高位,政策性金融债调整充分,价值高于国债;信用产品方面,虽然地方融资平台负面消息不断,城投债承压严重,但与之相伴的是买方市场即将到来,有利于资产配置;权益产品方面,市盈率处于历史底部,上市公司利润增速仍可期待,长期投资价值凸显,转债产品方面,大盘转债持续发行,将为市场提供大量廉价筹码。”张国强表示,总体而言,目前市场存在较好的绝对收益机会,长期风险收益比可观,是一个较好的配置时机。

  张国强目前管理着招商安本增利基金、招商信用添利基金,2008年时他管理的一只债券基金,实现了12.72%的净值增长。2006年7月至2011年6月所管理的两只债券基金的年复合增长率为12.7%。截至7月15日,招商安本增利债券过去三年的净值增长率为24.94%,在全部二级普通债券型基金中排名第一。

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