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宁波建工股份有限公司首次公开发行股票招股意向书摘要 2011-07-27 来源：证券时报网 作者：
（上接A8版） （4）报告期内公司与关联方之间资金往来情况 1）关联方资金拆入情况（单位：万元）
2）关联方资金拆出情况（单位：万元）
（三）独立董事对关联交易发表的意见 2009年6月，公司独立董事发表了关于本公司受让公司董事、监事和高管人员所持控股子公司广天构件9.63%股权之关联交易的独立董事意见，认为该关联交易事项是规范公司治理的要求，对公司的生产经营有利，其定价是参考目标公司股权的实际价值及股权的实际流转情况制定，价格公允合理，有利于公司的发展，有利于董事、监事、高级管理人员更好地依法履行其职责，不存在损害公司或公司中小股东权益的情况。 2010年2月，独立董事审查了本公司2007至2009年在工程施工、关联资产转让、关联股权转让等方面的关联交易后发表了独立董事意见，认为公司在2007至2009三年内与关联方之间的关联交易活动遵循了公平合理的原则，价格公允，对公司及全体股东合理公平，没有侵犯中小股东利益。 2010年8月，发行人独立董事审查了发行人截止2010年6月30日的关联交易，认为公司的关联方无对公司资金的占用事项，公司与关联方之间的交易和担保行为属于正常的经济行为，符合市场交易原则，价格公正、公允、合理，并履行了相应的审议程序，未损害宁波建工及非关联股东的利益。 2011年3月4日，发行人独立董事审查了发行人2010年下半年的关联交易，认为：截止目前公司的关联方无对公司资金的占用事项，公司与关联方之间的交易和担保行为属于正常的经济行为，符合市场交易原则，价格公正、公允、合理，并履行了相应的审议程序，未损害宁波建工及非关联股东的利益。 七、董事、监事及高级管理人员 （一）基本情况
（二）兼职情况及其他 1、在股东单位任职情况
2、在股东单位之外的其他单位任职情况 本公司董事、监事、高级管理人员在股东单位以外的其他单位任职情况如下：
除上述兼职情况外，本公司董事、监事、高级管理人员均未在股东单位或股东单位控制的单位、本公司所控制的法人单位、同行业其他法人单位兼任其他职务。本公司董事、监事、高级管理人员相互之间不存在亲属关系。 八、控股股东及实际控制人情况 （一）控股股东简要情况 广天日月持有本公司63.37%的股份，为本公司的控股股东。广天日月成立于1992年12月15日，注册资本5,096.60 万元，注册地为宁波市江东区兴宁路46号，法定代表人为徐文卫，经营范围：许可经营项目：无。一般经营项目：实业项目投资；楼寓物业管理，房地产开发，管道安装；桥门式起重机的制造、安装、维修（凭证经营）；金属材料，五金，交电、纺织品及原料、化工原料及产品、木材、橡胶的批发、零售；普通货物仓储服务。 （二）实际控制人简要情况 本公司实际控制人为徐文卫、乌家瑜、潘信强、陈建国、陈贤华、翁海勇、鲍林春7名自然人，7名自然人合计共同控制广天日月50.4376%的股份表决权，同时直接共同控制发行人合计14.246%的股份表决权。 九、财务会计信息及管理层讨论与分析 （一）财务报表 1、合并资产负债表 单位：元
2、合并利润表 单位：元
3、合并现金流量表 单位：元
（二）非经常性损益表
（三）最近三年一期的主要财务指标 1、基本财务指标
2、净资产收益率及每股收益 （1）2010年度
（2）2009年度 单位：元
（3）2008年度 单位：元
（四）管理层讨论与分析 1、财务状况分析 建筑施工业务的行业特点决定了公司的资产结构与生产型企业相比具有较大差别，主要反映为资产中流动资产所占比重较大。报告期内，公司流动资产占总资产比例维持在90%左右，固定资产占总资产比例不足5%。 截至2010年12月31日，公司资产总额3,206,780,213.55元，其中流动资产2,864,423,655.98元，占同期总资产89.32％。公司资产主要为流动资产。公司资产结构呈现流动资产比重大、固定资产及其他长期资产比重小的特点，主要是因为：一方面，由于公司主营业务为建筑工程施工和建筑装饰装潢，施工合同金额大，施工周期和决算周期长；另一方面，为保障工程项目的原材料供应和工程施工进度，建筑施工企业一般对流动资产的投入较大；此外，公司工程承接业务竞争激烈，投标保证金、履约保证金、质量保证金等占用资金较多，这与公司所处的行业特征相符。 2010年12月31日、2009年12月31日、2008年12月31日本公司应收账款账面价值分别为782,164,325.66元、619,756,139.96元、671,913,069.39元。报告期内，公司加大了对应收账款的管理和回收力度，应收账款余额保持在一个稳定的水平，没有随公司业务量的增加而大幅增加。 公司根据以往的经验、债务单位的实际财务状况和现金流量等相关信息予以合理估计，并遵循谨慎性原则制定了相应的坏账准备计提政策。2008年、2009年和2010年发行人的实际坏账准备计提总额分别占到了应收账款总额的6.12%、7.44%和9.38%，坏账准备计提比例逐年加大，位于行业合理水平，已充分体现了谨慎性原则。 作为衡量短期偿债能力的指标，本公司流动比率、速动比率与同行业上市公司平均水平接近，符合行业特色和目前公司业务快速发展的特点。另外，本公司的客户主要为各级政府机构投资部门, 有实力、有信誉的开发商等企业，因此，应收账款的回收风险较小，为本公司债务的偿付能力提供了重要保障。 2010年12月31日，母公司资产负债率为83.18%，与公司规模大小相同的龙元建设处于相近的水平。近年来，随着公司经营规模的扩大，对流动资金的需求也不断增加，公司资产负债率处于较高的水平，公司迫切需要通过直接融资方式解决公司迅速发展过程的资金瓶颈。 综合对财务指标、资信情况和现金流量的分析，本公司的资产负债结构相对稳定，经营情况良好，在贷款银行保持着良好的信用记录，因此，本公司具有一定的偿债能力，偿债风险较小。 另外，与同行业上市公司相比，公司应收账款周转率和存货周转率明显优于同行业上市公司平均水平。公司营运能力在行业中处于领先水平。 2、盈利能力分析 （1）营业收入和毛利率情况 报告期内，本公司营业收入保持持续增长态势。2010年度、2009年度、2008年度营业收入分别为：7,926,672,259.30元、6,929,029,668.03元和5,698,988,859.36元。2010年度和2009年度营业收入分别较上年度增长14.40%和21.58%。主营业务收入按业务类别分类情况如下： 单位：元
公司主营业务突出，2010年度、2009年度、2008年度公司房屋建筑和土木工程、建筑装饰工程、建筑安装工程合计收入占主营业务总收入的比重分别为94.87%、93.91%和90.28% 。报告期内，公司建材物资销售收入以及其他收入项目合计占主营业务收入的比重不高，对公司主营业务收入无重大影响。 报告期内，本公司主营业务毛利率水平如下表所示：
公司毛利率的变动主要受到工程规模、投标报价、原材料价格波动及工程施工管理水平等因素的影响。报告期公司工程毛利率基本保持稳定。 （2）利润分析 本公司2010年度、2009年度、2008年度营业毛利（营业收入减去营业成本）分别为：634,158,220.45元、568,888,737.13 元和471,061,875.78 元。2010年度、2009年度分别比上年度同期增长11.47%和20.77%。 本公司2010度、2009年度、2008年度营业利润分别达到137,697,807.11元、114,986,632.69元和113,816,238.97元。2010年和2009年营业利润增长情况与营业收入增长情况基本同步。 本公司2010年、2009年度、2008年度扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别为81,253,931.05、74,855,925.19元和66,803,598.97元，呈稳健增长态势。 2010年度、2009年度、2008年度扣除所得税影响后归属母公司的非经常性损益分别为：16,992,454.30元、8,982,270.27元和9,685,411.26元，绝对值占扣除非经常性损益后归属于母公司的净利润的比例分别为20.91%、12.00%和14.50%。 3、现金流量分析 2010年度、2009年度、2008年度，公司经营现金活动现金流量净额分别为157,820,406.02元、345,251,488.81元和93,071,392.65元。2009年经营活动产生的现金流量净额2008年同期增长了270.95%，2010年经营活动产生的现金流量净额较2009年同期减少了54.29%。 建筑施工类公司现金流与普通生产型企业现金流相比，波动性相对较大。2010年度、2009年度、2008年度公司经营活动现金流量净额约为同期净利润的1.54倍、3.73倍、1.11倍。考虑到公司所处行业的业务流程和结算特点，公司报告期内的经营活动产生的现金流量的变化与公司的业务特点相符合。 2010年度、2009年度、2008年度公司投资性活动现金流量净额分别为-90,156,008.38元、-32,666,641.33元和-102,786,450.82元。公司2010年和2009年投资活动现金流量净额为逐年降低，主要系公司不断增加固定资产、无形资产和其他长期资产支出的规模所致。公司2008年投资性活动现金流量净额为-102,786,450.82元，主要原因为公司向控股股东广天日月购买房产和土地使用权。 2010年度、2009年度、2008年度公司筹资性活动现金流量净额分别为-190,286,756.21 元、-166,240,282.16元和106,039,567.80元。公司2010年和2009年公司筹资性活动现金流量净额有较大幅度下降，主要原因是因为公司较多偿还银行借款所致。 4、发行人财务状况和盈利能力的未来趋势分析 公司流动资产质量较好，资产营运能力强。公司流动资产中主要是货币资金和应收账款，应收账款主要客户资信情况较好。近三年公司的应收账款周转率和存货周转率均保持较高水平，表明公司资产运营能力较高且逐年增强。 近三年，公司利润主要来源于提供建筑施工和建筑装潢业务，其他业务收入、投资收益和营业外收入对公司利润影响均很小。2010年、2009年、2008年公司分别实现利润总额137,220,984.52元、120,038,544.56元和115,259,328.53 元，具有较强的盈利能力 公司目前正处于开拓市场、扩张业务阶段，资金需求量大。公司业务发展所需资金主要通过自筹资金、商业信用和银行贷款等方式解决，但是由于受资产负债率水平的制约，增长空间有限，在一定程度上制约了本公司的快速发展和业务规模的进一步扩大。如公司能成功公开发行股票募集资金并上市，公司业务发展资金不足的状况将大大加以改善。 5、募集资金投资项目将进一步提高公司的盈利能力 公司募集资金拟投向四个项目：科研生产基地建设项目、施工机械设备购置项目、主材物流中心项目、投资分公司项目。 技术优势是建筑企业的主要核心竞争力之一。现代建筑施工，具有体量大，工艺复杂，施工难度大的特点，科研生产基地建设项目的建设有利于公司提高技术开发能力，提高公司的整体竞争力。 购置施工机械项目主要是对机械设备进行扩充，提高装备自有率、强化机械化建设能力。项目的投资实施将为公司带来可观的经济收益还将使公司施工技术装备率明显提升、施工技术和业务承接能力明显加强、施工安全事件防范成本显著降低。 主材物流中心项目主要是实现覆盖公司在宁波市范围承接工程项目70%的钢材供应。大型建筑企业对主要材料进行集中统一管理是提升公司管控能力的重要措施，有利于公司降低成本、保证施工工程的质量，有助于增强公司市场应变能力、获取竞争优势，为股东创造更多的价值。 公司目前主要市场集中在宁波及其周边地区，为了拓展业务，提高公司抗风险的能力，公司拟投资建设北京、沈阳、青岛、成都、武汉分公司。该项目的建成有利于公司寻求新的市场增长点，拓展新的发展空间，改变当前囿于全国市场一隅的状况，在实现资产保值增值和维持高资本回报率方面将更具优势。 （五）股利分配政策 1、近三年实际股利分配情况 （1）2008年度利润分配 经2009年5月31日召开的公司2008年度股东大会审议批准的2008年度利润分配方案为：以2008年末股本30066万股为基数，每10股分配现金红利0.80元（含税），共计分配现金股利24,052,800.00元，本年度不进行资本公积金转增股本。 （2）2009年度利润分配 经2010年3月27日召开的公司2009年度股东大会审议通过2009年度利润分配方案为：以2009年末股本30066万股为基数，每10股派现金红利1.00元（含税），共计分配现金股利3006.60万元，本年度无资本公积金转增股本方案。 （3）2010年度利润分配 经2011年3月26日召开的公司2010年度股东大会审议通过,公司2010年度利润分配方案为：按2010年经审计后净利润的10%提取法定盈余公积后，以2010年末总股本为基数，按每10股派现金红利1.00元（含税）向股东分配现金股利，共分配现金股利30,066,000.00元。截止本招股书签署日,公司的2010年度分红已经实施完毕。 2、本次发行后的股利分配政策 根据2010年2月27日发行人2010年度第一次临时股东大会审议通过并经2010年9月11日发行人2010年度第三次临时股东大会审议修改的《公司章程（草案）》，公司发行后的利润分配政策为： （1）关于股利分配的原则：公司的利润分配应重视对投资者的合理投资回报。 （2）关于股利分配的形式选择：公司可以采取现金或者股份方式分配股利。 （3）关于现金分红的条件：在公司盈利、现金流满足公司正常经营和长期发展的前提下，近三年以现金方式累计分配利润不少于最近三年实现的年均可分配利润的百分之三十，公司董事会未做出现金利润分配预案的，应当在定期报告中披露原因，独立董事应当对此发表独立意见。 公司利润分配不得超过累计可分配利润的范围；公司在经营活动现金流量连续两年为负数时，不进行高比例现金分红。 （4）关于现金股利占当期实现的可分配利润的比例：每年以现金方式累计分配的股利占当期实现可分配利润的比例不低于10%。 公司股东大会对利润分配方案作出决议后，公司董事会须在股东大会召开后两个月内完成股利（或股份）的派发事项。 公司可以进行中期利润分配。公司股东大会决定中期利润分配时，须对中期财务报告进行审计。 本公司在本次公开发行股票并上市后，具体分配方案由董事会根据《公司章程》提出预案，经股东大会审议后决定。 3、本次发行完成前滚存利润的分配安排和已履行的决策程序 经公司2010年第一次临时股东大会全体股东一致通过：本次发行完成后，本次发行当年公司实现的利润以及截至本次发行时以前年度未分配的滚存利润由公司全体新老股东按照本次发行后的股权比例共同享有。 截至2010年12月31日，公司未分配利润总额为187,005,528.74元（合并）和100,741,918.72元（母公司）。经2011年3月26日召开的公司2010年度股东大会审议通过,公司2010年度利润分配方案为：按2010年经审计后净利润的10%提取法定盈余公积后，以2010年末总股本为基数，按每10股派现金红利1.00元（含税）向股东分配现金股利，共分配现金股利30,066,000.00元。截止本招股书签署日,公司的2010年度分红已经实施完毕。 十、发行人的控股子公司情况 （一）宁波建乐建筑装潢有限公司 成立时间：1992年8月12日 住 所：宁波市江北白沙路1号8层 注册资本：2060万元人民币 实收资本：2060万元人民币 法定代表人：潘信强 企业类型：有限责任公司 经营范围：建筑装修装饰、建筑幕墙和塑钢门窗工程的设计、施工、咨询；钢结构工程施工；建筑、装饰材料（除国家专项审批产品）制造、加工。 宁波建乐建筑装潢有限公司股东持股情况如下：
根据大信会计师事务有限公司出具的大信审字[2011]第5-0027号审计报告，截至2010年12月31日，建乐装潢总资产372,156,924.42元，净资产115,554,196.75元，2010年实现营业收入1,017,847,947.80元，净利润24,043,376.46元。 （二）浙江广天构件股份有限公司 成立时间：2003年11月12日 住 所：宁波市江北倪家堰路187号 总 股 本：3198万元人民币 法定代表人：戴兵 企业类型：股份有限公司 经营范围：预拌商品混凝土生产，水泥预制构件、钢结构件的加工、制作；建筑工程、钢结构工程施工、安装；水泥预制件及建筑材料测试；建材、建筑机械及配件、模具的批发、零售；建筑机械租赁。许可经营项目：道路普通货物运输。 公司股东持股情况如下：
根据大信会计师事务有限公司出具的大信审字[2011]第5-0026号审计报告，截至2010年12月31日，广天构件合并口径的总资产378,559,561.85元，净资产85,372,118.69元，2010年实现营业收入280,945,352.02元，净利润 9,029,443.77元。 （三）宁波市明州建筑设计院有限公司 成立时间：1994年7月30日 住 所：宁波市海曙区后漕巷36号 注册资本：300万元人民币 实收资本：300万元人民币 法定代表人：王浩光 企业类型：有限责任公司 经营范围：一般经营项目：工程勘察设计；建筑、安装材料结构检验测试；建筑桩基检测；建筑结构加固；预应力施工；建筑新技术、新材料开发、应用、咨询、培训服务。 公司股东持股情况如下：
根据大信会计师事务有限公司出具的大信审字[2011]第5-0028号审计报告，截至2010年12月31日，明州设计总资产8,306,988.23元，净资产6,013,413.83元，2010年实现营业收入22,872,590.70元，净利润187,284.40元。 （四）宁波建工科技有限公司 成立时间：2007年8月17日 住 所：宁波市海曙区后漕巷36号 注册资本：2448万元 实收资本：2448万元 法定代表人：徐文卫 企业类型：有限责任公司 经营范围：一般经营项目：建筑工程技术研究、开发及转让、咨询服务。建材、建筑构配件、设备的检测、鉴定；工程质量评估；建筑工程加固设计、施工。 公司股东持股情况如下：
根据大信会计师事务有限公司出具的大信审字[2011]第5-0031号审计报告，截至2010年12月31日,建工科技总资产23,429,231.16元，净资产23,413,571.16元，2010年实现营业收入540,000.00元，净利润-33,422.21元。 （五）宁波建达起重设备安装有限公司 成立时间：2006年11月10日 住 所：宁波市江东区兴宁路46号附楼二楼西侧 注册资本：280万元人民币 实收资本：280万元人民币 法定代表人：徐杉 企业类型：有限责任公司 经营范围：一般经营项目：起重设备的安装、拆卸、维修（凭有效许可证件经营）；建筑施工；吊装服务；机电设备（除汽车）的安装、钢结构的安装；起重设备改装、钢结构的制作（改装、制作另设分支机构经营）。 公司股东持股情况如下：
根据大信会计师事务有限公司出具的大信审字[2011]第5-0029号审计报告，截至2010年12月31日，建达起重总资产3,082,539.95元，净资产2,891,197.86元，2010年实现营业收入4,611,876.77元，净利润29,172.09元。 （六）宁波经济技术开发区建兴物资有限公司 成立时间：1992年2月12日 住 所：宁波经济技术开发区商品经营基地纽约楼219 注册资本：1000万元人民币 实收资本：1000万元人民币 法定代表人：李晓明 企业类型：有限责任公司 经营范围：建筑材料、装潢材料、建筑机械设备、五金交电、机电设备（除轿车）、针织品、日用百货、金属材料、木材的批发、零售，室内装潢服务。 公司股东持股情况如下：
根据大信会计师事务有限公司出具的大信审字[2011]第5-0030号审计报告，截至2010年12月31日，建兴物资总资产164,429,755.68元，净资产13,623,115.51元，2010年实现营业收入339,309,794.15元，净利润1,069,899.45元。 （七）宁波建工钢构有限公司 成立时间：2011年3月7日 住 所：宁波市鄞州区瞻岐镇大嵩盐场（鄞州滨海创业中心） 注册资本：3000万元人民币 实收资本：3000万元人民币 法定代表人：田秀刚 企业类型：有限责任公司（法人独资） 经营范围：许可经营项目：无；经营项目：钢结构、网架及其配套板材的制作、安装、设计。（上述经营范围不含国家法律法规规定禁止、限制和许可经营的项目） 公司股东持股情况如下：
该公司于2011年3月成立，尚未正式运营。 第四节 募集资金运用 一、本次发行募集资金总量及其使用计划 公司2010年第一次临时股东大会于2010年2月27日召开，经过会议审议通过，公司本次拟公开发行不超过10,000万股社会公众股，预计募集资金42,376万元左右。 本次发行募集资金分别用于宁波建工科研生产基地建设项目、施工机械设备购置项目、主材物流中心项目、外地分公司投资项目。 具体的资金使用计划如下：
上述项目资金的使用，按照轻重缓急的顺序安排。若本次发行实际募集资金金额少于42,376万元，缺口部分公司将以自筹资金方式解决；若实际募集资金金额大于42,376万元，多余部分将用于补充公司流动资金。 如果募集资金投资项目需提前建设，则公司同意先通过银行贷款等方式筹资进行先期投入，待募集资金到位后置换该相应部分先期投入的资金。 二、募集资金投资项目及发展前景分析 （一）科研生产基地建设项目 本项目的实施，对于项目自身来讲无直接的经济效益，但项目对公司整体所带来的经济效益相当巨大。 1、项目实施后，建立信息系统与业务管理平台，通过科学的管理方法来管理企业，通过信息系统能够使企业与员工、员工与员工之间信息联系更加紧密，使企业员工工作效率得到提高，从而给企业带来效益。 2、项目实施后，可以在建筑施工技术、材料力学检测等方面得到突破，使企业在承接大型项目上更具优势，达到节约成本的目的。项目实施后，还能提高公司节能型建筑材料的研发和应用能力，并提升公司在节能减排方面的贡献。 （二）施工机械设备购置项目 1、经济效益 本项目总投资22,715万元，全部由募集资金投入。在工程合同饱满的前提下，预计该项目总投资回收期为3.6年，项目总投资年收益率为14.7%，具有较高的投资回报。 2、非经济效益 项目实施后公司的设备竞争力将获得极大增强，施工技术装备率由目前的569元/人提高到约11,250元/人，增长了1,877%。施工装备率的提高将促进公司机械化施工能力的提升，公司在招投标过程中承接高、大、难等附加值较高项目的中标几率将增大，公司经营规模和经营效益也将持续提高。本项目的实施还将提高公司施工设备的优良率，工程项目施工现场安全管理、质量控制水平将迈上一个新台阶，技术工人的作业环境也将得到有效改善。 （三）主材物流中心项目 经测算，本项目主要经济指标如下：
本项目除了产生上述可以在报表中表现出来的经济收益外，还将为公司带来巨大的隐性收益。建筑主材尤其是钢材的价格受少数国际市场铁矿石供应商的垄断影响，周期波动明显、振幅较大，主材物流中心可以培养出一支专业队伍，集中力量对市场变动进行研判和预测，与厂家长期的供应合作可以部分消化市场波动对工程建设可能造成的不利影响，确保建设物资的供应安全。本项目不但是一个经济行为，更是一项管理行为，以此项目为依托，可以优化企业项目管理、质量管理、合同管理的模式和管控体系，全面提升产品质量、服务和品牌竞争力。 （四）外地分公司投资项目 本公司拟投资建设北京、沈阳、青岛、武汉、成都五个分公司。经测算，本项目主要经济指标如下：
第五节 风险因素和其他重要事项 一、风险因素 （一）资质重新核准风险 资质是建筑施工企业进行项目投标、承揽工程的首要条件。不同的资质需要满足不同的条件，资质等级的高低直接决定着建筑施工企业能够承揽、施工项目的类型、规模的大小。按照建设部建市函[2009]178号文件规定，公司施工总承包企业特级资质将于2012年3月12日到期，需要重新核准。虽然公司在资信能力、人员指标、科研水平和业绩指标上均基本符合重新核准的条件，但仍然可能面临资质到期未能取得核准的风险。 （二）工程安全和环保方面的风险 建筑施工需要在露天、高空、地下作业，施工环境存在一定的危险性，可能出现人员伤亡；施工过程中由于管理上、设备上、工人操作上的问题，也可能造成业务中断、财产及装备损毁，从而有可能影响施工进度。虽然公司十分重视工程安全，建立了系统的工程安全管理制度，但仍然不能保证不发生上述风险。如果上述风险发生，仍然可能对公司造成重大成本费用或导致重大损失。 建筑工程施工具有周期长，资源能源消耗量大，产生的废弃物多等特点。虽然公司严格按照国家的环境保护的法律法规及相关规定进行生产经营，但仍然可能存在公司由于环境管理不善，受到处罚的风险。 （三）施工场所分散的风险 建筑施工企业具有点多、线长、面广、分散的行业特点，本公司承接和开发的项目主要分布在浙江省内，此外在上海、江苏、江西、四川、山东、东北等地也有施工项目，施工场所的分散给公司的经营管理带来一定风险。 （四）施工设备租赁的风险 本公司工程施工所需的机械设备部分是租赁形式，设备自有率不高。如果公司租赁的施工设备由于租赁合同纠纷到位不及时，出现机械故障或不符合工程施工的特定要求，将会对工程项目的施工进度造成不利影响。 （五）施工工期风险 建筑工程施工项目通常周期较长，在项目施工过程中，如果出现项目现场管理不善、技术保障不到位、施工设备到位不及时以及其他事先无法预见的不利因素，将导致工程进度无法按合同约定进行，存在工程不能按期建成交付的风险，影响公司的经营业绩和信誉。 （六）资产负债率较高的风险 建筑施工企业由于施工周期较长，对资金的需求较大，本公司目前的生产经营资金主要来源于自身积累和银行贷款，融资渠道单一。2010年、2009年、2008年末本公司按母公司报表计算的资产负债率分别为83.18%、84.00%、86.03%，合并报表显示负债总额分别为262,039.41万元、234,098.87万元、261,863.30万元。随着公司业务规模的进一步扩大，资金需求随之加大，债务规模增大将导致公司财务成本上升，短期偿付能力下降，公司面临潜在的财务风险。 （七）短期债务偿还的风险 由于建筑施工行业资金使用的特点，本公司所负债务多为流动负债。报告期内，公司流动比率、速动比率以及利息保障倍数如下：
公司短期偿债压力较大。随着公司生产经营规模的扩大，短期债务清偿压力可能还会增加。若公司因应收账款回收率降低等因素而影响公司流动资产的变现能力，则有可能降低公司的偿债能力，增加公司的偿债风险。若本公司发生工程质量问题、工程不能按期完工、经济合同纠纷等，则可能增大公司的短期偿债负担。 （八）应收账款发生坏账的风险 建筑施工项目的业主通常按工程进度支付工程款，若在项目进行过程中发生业主拖延支付进度款或支付能力不佳，则会导致付款不及时甚至发生坏账。本公司2010年12月31日应收账款账面价值为78,216.43万元，占总资产的比例为24.39%。 公司已经制订了严格的应收账款管理措施，控制应收款项的限额和回收时间，加大财务核算中的监督力度。虽然公司的坏账准备计提水平较为合理与稳健，但在个别情况下仍存在呆坏账金额大于已计提的坏账准备的可能。 （九）毛利率下降的风险 近年来公司的毛利率基本保持稳定。建筑施工行业竞争激烈，行业毛利率整体呈现下降趋势；公司亦存在毛利率下降的风险。 公司主营业务的毛利率水平在同行业上市公司中处于中等水平，如下表。 与同行业上市公司毛利率（%）比较表
（十）财务内部控制风险 施工企业具有点多、面广、分散的行业特点，建筑行业普遍采取的是项目经理制，公司已建立了一套财务管理内部控制制度，但仍有可能因为点多面广、内部监管不到位、信息反馈不及时等原因而导致内控出现漏洞的风险。 （十一）资金周转风险 建筑工程施工行业具有所需投资大、建设周期长的特点，业主方通常按工程进度支付工程款，施工企业为保证工程进度往往需要部分周转资金；如果业主不能按工程进度及时支付工程款，则公司将为保证工程进度需垫支一定的流动资金。因此，能否及时筹措所需资金和有效运用资金将对公司的业务开展和工程成本产生一定的影响。 （十二）控股股东控制风险 公司的控股股东是广天日月集团，占63.37%的股权，是本公司绝对控股股东。若本次成功发行社会公众股，广天日月集团仍相对控股本公司。虽然公司通过建立现代企业管理制度和完善法人治理结构，包括建立独立董事制度、关联交易管理制度和信息披露制度等以加强对中小股东利益的保护，以避免股权集中带来的风险，但广天日月集团仍可能利用其控股地位，通过行使表决权等方式对公司的决策进行控制，对公司的人事任免、生产经营决策等重大问题施加影响，从而可能存在公司和中小股东利益受损的风险。 （十三）关联交易风险 目前，控股股东广天日月及其关联方与本公司之间存在工程施工、房屋租赁等关联交易，并签署了相应的关联交易协议。如果以上关联交易协议不能严格执行或不能按照公允的价格执行，可能会损害公司和股东的利益。 （十四）其他管理风险 若本公司股票成功发行上市，公司资产规模将相应扩大，公司人员也将会相应扩充。资产规模的扩大和人员增加会使得公司组织架构、管理体系趋于复杂。在建立完善的管理体系、有效管理和运作好公司、保证公司安全运营方面存在一定的风险。 （十五）质量风险 基于建筑产品的特殊性，质量好坏非常关键，不仅关系到企业的信誉，甚至关系到企业的持续经营。虽然公司认真贯彻国家、行业及地方施工安全法规，并严格按照GB/T19001-2008质量标准，建立了质量管理体系和质量保证体系，但仍存在一旦运用技术失当或施工组织措施不力，造成工程质量隐患或事故，给公司信誉和财产带来损失的风险。 （十六）募集资金投向风险 本次发行新股后，所募资金中约2.2亿元用于购置施工设备，如果由于市场变化导致本公司施工业务不足，新购设备的使用效率及经济效益将受到一定影响，从而影响本公司的收益。 尽管本公司已经对项目的经济效益进行了审慎测算，但不能排除因外部因素变化而导致项目的实际收益降低的风险。 分公司投资项目将使公司业务随地域扩张，但业务扩张的同时也存在由于对当地建筑市场不熟悉或对困难估计不足导致不能按预期在所设分公司当地开展业务，由此产生公司的利润不能随业务地扩张而同步增长的风险。 公司虽然具有一定的科研机构管理经验，但仍然存在研究机构的管理风险。公司非常重视技术研发，当前选择的科研项目也大多贴近实际需求或具有一定的技术前瞻性但仍然不能避免因研究失败等原因无法转化为生产力的风险。 （十七）政策性风险 建筑业作为国民经济支柱产业，受到国家宏观经济政策和产业政策的大力扶持。但在今后一定时期内，随着国民经济形势的发展，国家宏观经济政策、财政政策、金融政策、税收政策、投资政策、土地政策、行业管理政策、环境保护政策等相关政策、法律、法规的调整和变化可能会对本公司的生产经营造成一定的影响。 建筑业的上下游产业均对国家宏观调控政策具有较高的敏感性，导致建筑行业在市场需求和成本方面存在诸多政策引发的不确定性。比如国家针对房地产行业投资规模过大，供应结构不合理等突出问题出台了一系列宏观调控政策，可能会影响房地产投资总量和结构。如果公司不能根据宏观调控政策及时调整发展战略，有可能对本公司的业务形成负面影响。 （十八）建筑企业的易涉诉风险 作为建筑施工企业，公司可能存在因工期延误、工程质量不合格等而导致的相关责任，在生产过程中发生的人身及财产损害赔偿责任，因不及时付款而产生的材料及人工费清偿责任以及因业主方拖延付款导致的债务追索权等，上述责任及追偿已经或可能导致潜在诉讼风险，影响公司正常的生产经营。 根据中华人民共和国最高人民法院对《合同法》第286条的司法解释，建筑工程承包人的受偿权优于抵押权和其他债权，从法律制度上有利于维护公司的诉讼利益。公司目前可能承担的败诉风险及裁决执行情况对公司的影响不大，但在日后的经营中，公司不排除可能涉及较大的诉讼和仲裁事项，如发生败诉或胜诉但执行难的情况，将会损害公司的利益。 （十九）股市风险 证券市场投资收益与投资风险并存。股票价格不仅受公司盈利水平和发展前景的影响，而且受投资者的心理预期、股票供求关系、国家宏观经济状况及政治、经济、金融政策等因素的影响。这些因素，都可能使本公司股票价格背离公司实际经营业绩，会直接或间接地对投资者造成投资风险。 （二十）其它风险 除上述风险外，敬请投资者关注自然灾害、汇率变化、外贸环境等其他因素可能对本公司造成的直接和间接影响。 二、重要合同 本公司正在实施的交易金额较大或者虽然金额不大但对公司生产经营活动、未来发展或财务状况具有较大影响的合同如下：建筑工程施工（承包）合同（金额在1.5亿以上）58份，借款合同39份，前五大采购合同，大额抵押合同等。 三、发行人重大诉讼或仲裁事项 （一）除招股意向书已披露诉讼或仲裁事项外，截至本招股意向书签署日，公司无其他对财务状况、经营成果、声誉、业务活动、未来前景等可能产生较大影响的诉讼或仲裁事项。 （二）截至本招股意向书签署日，本公司控股股东、实际控制人、控股子公司，公司董事、监事、高级管理人员未涉及作为一方当事人的重大诉讼或仲裁事项。 （三）截至本招股意向书签署日，本公司董事、监事、高级管理人员无涉及刑事诉讼的情况。 第六节 本次发行各方当事人和发行时间安排 一、有关当事人
二、发行时间安排
第七节 备查文件 一、招股意向书全文和备查文件可到发行人及保荐人（主承销商）的法定住所查阅。查阅时间：每周一至周五上午9：00—11：30；下午2：00—5：00 二、招股意向书全文和备查文件可以通过上海证券交易所网站查阅。上海证券交易所网址：http://www.sse.com.cn。 宁波建工股份有限公司 2011年7月21日 本版导读：
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证券时报多媒体数字报
2011年7月27日
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