证券时报多媒体数字报

　　本周（7月25日至7月29日）3个交易日下跌，虽然刚好超过一半，但是周一的跌幅过大，全周累计下跌3.13%。如果把7月15日定为近期高点，本周除了周四，其余4个交易日都创新低，空头格局明显。此外，周一沪深300指数跌破60日均线，连同季均线斜率向下，也是空头信号。

　　上周我们提出，价差显示多方主导盘势，持仓量22日移动平均线开始上升，找不出看跌的理由。该观点被本周一的大跌彻底否定。然而，多方没有自我否定，仍然坚守阵地到周二、周三。不过，多方最终自乱阵脚，以失败告终。多方没信心，自然也不会有钱赚，周四和周五接连下跌，多方却失去了抄底的勇气。总之，如果本周是一场球赛，多方上半场抵挡了对手猛攻，下半场对手体力下降，多方却主动缴械投降，令球迷失望。

　　周一，股指大幅下跌，但期指持仓量基本持平（下降75手），说明前期居于主导地位的多方并没有被吓跑。周二，市场底部震荡，持仓量还小幅增加（上升410手），说明多方不仅在，还在小幅加码。周二另一个偏多讯号是，期货震荡幅度只有12.4点，只有现货23.3点的一半，是沪深300期货上市以来的最低值。期货震荡幅度小于现货，说明没有追涨杀跌的力量，逢高不买，逢低不卖。

　　周三，沪深300指数先抑后扬，上涨0.75%。比赛踢到这里，球迷似乎看到逆转的希望。但就在满心期待时，多方临阵脱逃，大幅减仓。周三的持仓量低，贯穿全天交易。早在11点20分，持仓量就少于周二收盘，这是很罕见的，因为沪深300期货T+0比例高。收盘时，IF1108合约持仓量下降3832手，比例高达12%。周三全天升水平均值只有0.10%（周一0.33%、周二0.28%），甚至有40分钟是贴水。价差收敛，说明卖的力量比较大。持仓量下降，主要为多方离场。

　　事已至此，后面的走势就很明确了，必定是逢高继续减仓。周四和周五，期指继续按照这一基调运行，持仓量持续下降。

　　周四持仓量的最大值发生在10点50分，数值为30548手。时点非常接近10点40分的全天最低点。开盘至10点40分，价差走高，买的力量比较强，但持仓量30548手，远低于周三盘中最大值33023手、周二的33621手以及周一的36298手。所以，周四的多方承接力道十分弱。

　　周五，持仓量变化方向依然呈现为“下跌加仓、上涨减仓”。11点5分，全天持仓量最高点，恰好是早盘最低点。14点5分，下午持仓量最高点，全天价格最低点在13点55分，也很吻合。多方已经完全放弃控制权。　（作者系东方证券分析师）