证券时报多媒体数字报

　　投资者购买长虹CWB1权证，实际上是购买一种权利。权证持有人每持有一份权证可以在行权期内（即2011年8月12日、8月15日、8月16日、8月17日及8月18日）以2.79元/股的价格向四川长虹买入1.87股四川长虹A股股票。既然是权利，在行权期内持有权证的投资者可自行作出是否行权的决策。那么，我们该如何判断长虹CWB1是否具有行权价值？

　　对于长虹CWB1这样的认购权证而言，当四川长虹A股市场价高于行权价2.79元/股时，行权具有意义，即投资者可以通过行权获得四川长虹A股股票，并可以通过出售该股票获得收益或者将投资损失降到最低。部分权证投资者可能会存在这样的疑问：行权时是否还需要考虑长虹CWB1的购买成本呢？其实对于已经持有该权证的投资者而言，购买成本是一种已经发生的成本，考虑该权证的行权价值以作出是否行权的决策时，权证的购买成本不应纳入考虑因素范围。

　　比如，假设某权证持有人以2元/份的价格买了100份长虹CWB1，并持有至行权期，那么他该不该行权？如果此时四川长虹A股高于行权价，为3.80元/股，假设投资者行权获得187股四川长虹A股并按3.80元/股的价格卖出，在不考虑相关手续费的情况下，共获益188.87元（（3.80-2.79）*187）。减去100份权证的购买成本200元后，购买权证及行权的投资共亏损11.13元。但如果不行权，8月18日下午3点钟之后，所有权证将会被注销，即投资者所持有的100份权证将全部作废，这时的总亏损为200元。因此，进入行权期后，如果四川长虹A股股价高于行权价2.79元/股，不管购买权证的成本是多少，投资者都应该选择行权。但如果行权期内四川长虹的股价低于2.79元/股，则投资者应放弃行权。

　　对于未持有长虹CWB1的投资者来讲，在作出是否投资权证的决策过程中，应充分考虑购买权证的价格。

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　　本文系由招商证券股份有限公司根据上海证券交易所发布的《权证业务管理暂行办法》和四川长虹电器股份有限公司发布的长虹CWB1权证上市公告、行权提示性公告等相关公开信息综合整理，仅供投资者参考，并不能确保这些信息完全准确。投资者在参与权证交易和行权时，请以交易所或权证发行人发布的相关信息为准。

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