证券时报多媒体数字报

　　编者按：今年以来，航运市场异常低迷，波罗的海干散货指数(BDI)始终不振，持续徘徊在历史底部区间，上半年均值为1372点，同比下跌57%，国际航运企业效益普遍下滑，相关上市公司股票跌幅也非常明显。BDI指数的转折点将何时出现？造船业、拆船业、航运业的情况如何？具体到上市公司中国远洋又是如何应对低迷的市场环境？本专题将就此一一进行解读。

　　证券时报记者 魏曙光

　　由于去年航运市场有所好转，今年以来，船运公司对运力控制有所松动，停航运力大幅减少，加上新船交付量不断上升，航运市场充斥过剩运力，而在世界经济复苏缓慢、贸易增速放缓的背景下，宽松的运力导致海运价格大幅下滑，航运企业效益严重低迷。

　　世界经济复苏进程缓慢

　　据国际货币基金组织（IMF）6月份发布的《世界经济展望》预测，2011年国际贸易增速将由去年的12.4%放缓至8.2%，全球经济的增速将由2010年的5.1%回落到4.3%。其中预计美国经济增长将由2010年的2.9%回落到2.5%；日本由4.0%下降为负0.7%；欧元区由1.8%上升至2.0%，但仍低于发达经济体2.2%的平均增幅；新兴市场和发展中国家经济增幅也将由7.4%回落到6.6%。

　　总体而言，全球经济的复苏大势不会发生转变，但在国际金融危机深层次矛盾尚未得到根本解决的背景下，世界经济稳定复苏仍将面临诸多挑战。鉴于世界经济和贸易对海运需求长期以来的主导性影响，下半年世界集装箱运输需求同比增速将继续回落。东西向主干航线运输增长乏力，新兴市场和发展中国家将成为推动运输需求增长的主要动力。

　　过剩运力持续上升

　　在干散货船方面，据英国克拉克森统计显示，2010年新船交付960艘、7800万载重吨，平均进度是每天有2.6艘运力下水。进入2011年，今年前5个月的交付量是464艘、3950万载重吨，好望角型船交付再度超过百艘。

　　另根据劳氏数据库的统计，截至目前在建运力630艘、5700万载重吨，这些运力绝大部分已经下水舾装或铺设龙骨，将陆续在下半年进入市场，按此进度全年新船交付将突破千艘大关，这个交付量为2009年的两倍。

　　在新船交付量不断上升的同时，后期干散货船订单数量仍非常巨大。根据对现有订单的统计，今年延迟到明年的干散货订单有560余艘，近3900万载重吨，加上2012年和2013年的订单，即使不考虑新增订单，2012年和2013年的预计交付数字也是巨大的。但市场持续低迷会使延迟和取消增加，根据近两年的情况，延迟率基本在40%左右。按此估计，到2013年干散货运力供应的压力能够得到缓解。

　　在集装箱船运方面，班轮公司的停航运力持续下滑。截至今年6月13日，市场停航的运力仅63艘、8万标准箱（TEU），是2008年8月来最低记录，比年初的145艘、32.6万TEU减少了75%。

　　据克拉克森统计，截至2011年7月1日，全球全集装箱船总订单量达到669艘、451.13万TEU，约占现有船队规模的30.3%。尽管手持订单量少于去年，但从交付期来看，预计在2011年下半年交付的运力达70万TEU，与去年同期内实际交付量基本一致。不考虑拆解量，如果这些运力全部如期交付，预计2011年全年的运力将达1558.42万TEU，增幅为9.9%，比去年高出0.3个百分点。

　　运价跌幅过半

　　据巴黎班轮运输咨询公司Alphaliner最新一期周报显示，由于大部分租船公司都过量部署货柜船，但实际航运需求与货量却在下跌，市场上充斥着过剩运力，闲置货柜船数量上升，货柜船租金已经连续3个月下跌，跌幅达11%，6月船租金跌至今年最低水平。平均租船周期从年初的10个月跌至目前只有7个月，预计未来数月船租金将进一步下滑。

　　来自上海航运交易所6月24日发布的数据也显示，上海－欧洲、上海－地中海、上海－美西、上海－美东航线市场运价为845美元/TEU、953美元/TEU、1633美元/FEU和3034美元/FEU，其中欧洲、地中海航线分别较2010年同期下跌超过50%。从上半年的平均运价来说，下跌幅度之大同样令人惊讶。

　　尤其值得注意的是，伴随运力增加，航运市场结构和竞争格局也在发生变化。受抄底心理驱动，基金等投资机构造船增加。同时，货主组建自有船队，增加了运力供给，又减少了市场上的货源。再加上船舶大型化的因素，集装箱大船、40万吨的矿砂专用船投入运营，加剧了市场竞争，对运价恢复形成制约。

　　受美元贬值、地缘政治以及投机炒作等因素影响，今年以来，国际原油价格再度攀升，航运企业营运成本大幅增加。以国际船用燃油（IF380）价格为例，去年平均价格为每吨462.41美元，而今年截至6月30日的均价每吨已达620.47美元，每吨差价近160美元。这就直接大大增加了航运公司的经营成本，相应减少了公司的利润。

　　受航运市场低迷影响，航运企业上半年普遍发布盈利预警和亏损报告，航运股也普遍表现不佳。截至上周五收盘，中国远洋（601919）收平报7.72元，盘中曾一度探至自2009年1月以来的最低价7.66元，今年以来累计跌幅近19%；海峡股份（002320）收跌0.38%至15.59元，一年以来累计跌幅高达60%；中海发展（600026）下跌1.08%，报8.24元。

　　上半年盈利预警的部分航运上市公司

公司及代码 预测类型 预测摘要

长航凤凰（０００５２０．ＳＺ） 续亏 净利润亏损２．９亿元～３亿元　

长航油运（６０００８７．ＳＨ 首亏 亏损

亚通股份（６００６９２．ＳＨ） 续亏 净利润亏损额有较大幅度的减少

中海集运 续亏 发出盈利预警，预计上半年利润将亏损

（６０１８６６．ＳＨ；０２８６６．ＨＫ）

招商轮船（６０１８７２．ＳＨ） 发布中报 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润比上年同期下降５２．６５％

　　魏曙光/制表