证券时报多媒体数字报

　　基于过去几年的经验，投资者倾向于用所谓的经济周期来解释市场，这个月上涨了，宏观就向上，下个月跌了，又说库存周期开始，这种所谓的解释即使不是胡扯，也过于牵强。

　　如同2011年异常复杂的经济形势，上半年的A股表现可谓十分折腾。多数热点转瞬即逝，多数趋势持续时间都不长，一旦市场开始认识并跟随这种趋势，马上就急转直下，这让体型庞大、身手不矫健的基金们往往无法应对。不过，今年说好做也好做，如果能认清大小盘风格的切换，回过头来看，上证就是在2600到3000点来回波动，还有比这个更加好做的市场吗？

　　当然这只是马后炮，市场小波动、心态大波动背后深层的原因是什么？从2006～2010年，多数人都开始熟悉A股市场不疯狂就灭亡的节奏，过于喜欢用二分法简单预测市场，全球最高波动性俨然成为了A股的名片。即使在2010年这样最小波动区间的市场，上证也最高达到了下跌30%，上涨40%的过山车行情，当我们面对2011年半年仅波动15%的市场，大家都因为不熟悉而无法适应。

　　基于过去几年的经验，投资者倾向于用所谓的经济周期来解释市场，而这却和目前的情势不太吻合。今年的策略和宏观异常难做，这个月上涨了，宏观就向上，下个月下跌了，又马上说库存周期开始，这种所谓的解释即使不是胡扯，也过于牵强，所以，习惯于用非黑即白的方法来预测股市的投资者就比较难做了。依笔者愚见，固然经济存在波动，但决定市场波动的更多是投资者的情绪，情绪波动夸大了市场波动。

　　目前国内政治、经济与海外动荡的经济相互纠结，股市基本进入了一个中短期的无聊期，大资金能作为的空间很小，小资金都在想方设法搞短期收益。在这种环境之下，我们要学着用平和的心态看市场。当市场上涨了一段时间以后，大家变得乐观起来，我们要留个心眼；当市场下跌一段时间，又有人说中国崩溃论的时候，我们不妨就笑一笑。对应到股票上，除了40～50倍市盈率的股票，以及那些完全依靠流动性推动的大盘股以外，我们仍可以发挥选股能力，安心做股东也不错。切勿极度乐观、也不需过度悲观，如果擅长折腾，就拼命折腾，如果不擅长，最好就少动一些。

　　事实和数据是一维和二维的，情绪是三维的，想象力是四维的，中国人偏偏就喜欢在情绪和想象力上炒股票，难度可想而知。基本面是风，股价是幡，风吹幡动可快可慢，但情绪如何动，是更大的问题。目前来看，那些非喜即悲的人仍在继续横冲直撞，继续吆喝，等到他们也开始认识到股市的确开始变得无聊，开始倡导平稳心态，高唱不以物喜、不以己悲的时候，我们再细细观察，那时候大市应该离变盘不远了。

　　（作者系华宝兴业收益增长基金经理）