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华泰柏瑞张娅:长期投资中小盘ETF 2011-08-01 来源:证券时报网 作者:程俊琳
证券时报记者 程俊琳 在大幅调整后,中小盘股再度引发市场关注。华泰柏瑞指数投资部总监张娅表示,当前时点,上证中小盘ETF较宜使用长期投资策略。 张娅说,经过2011年以来的调整,上证中小盘指数市盈率已回落到19.21倍,处于2005年以来的历史估值中位数下方约32%处,中小盘股票的超额收益有望伴随结构调整周期的实质性展开,再次得以体现。 她指出,ETF有长期投资策略、阶段配置投资策略、短期波段投资策略、对冲投资策略等多种投资策略。上证红利ETF更适合在经济周期景气中后期长期参与,适合在价值股行情中投资,而上证中小盘ETF更适合在转型周期伊始长期参与。 张娅指出,上证中小盘指数成份股前5大行业为医药生物、机械设备、化工、交运设备和交通运输,与“十二五”规划中产业升级的方向较一致。细分二级行业中,约33%的权重直接归入各类产业升级的细分子行业。当通胀水平开始回落,上证中小盘ETF将会为抓住经济转型中产业升级机会的投资工具之一。 张娅认为,A股市场大小盘风格转换背后的实质是产业周期的更替。海外经验显示,在经济转型的背景下,中小盘指数的表现超越市场平均水平的概率较大,时间窗口也较长。这种情况在当今A股市场日益明显,特别是2009年以来,中小盘股票的超额收益持续时间超过1年,根本驱动原因就是中国经济正处在产业转型周期的转折点。 本版导读:
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