证券时报多媒体数字报

　　证券时报记者 杨丽花

　　北京金马甲产权网络交易有限公司近日携手泸州老窖股份有限公司和发售方深圳市私享一号酒业有限公司，共同推出“国窖1573大坛定制原酒网络交易”。按日程，7月19日至8月19日为投资者认购阶段，8月29日开始网络交易。据金马甲总裁樊东平介绍，现在国窖1573已经在5个地区做了推介，投资者已认购约一半，基本符合预期。

　　原酒变身金融化产品

　　据介绍，此次推出的国窖1573大坛定制原酒均来自150年至200年的国宝窖池酿造，并在泸州老窖天然藏酒洞“纯阳洞”实现洞藏。首次限量发售8万坛，每坛2.5升，发售价格为6900元/坛。单个投资人的认购总额不得超过发售总量5%，即4000坛。最小认购单位为1坛。认购完成后，投资者可以提取原酒，也可以通过网络平台进行交易。

　　事实上，国外也有类似的红酒交易。投资者可以直接通过酒商购买现酒，然后存放在提供储藏服务的酒商那里。需要抛出现酒时，如果酒存在酒商那里，那么只要将存酒证明进行转手就可以了。

　　所不同的是，国外的红酒交易主要是委托酒商或者拍卖行，而此次的白酒交易则是通过标准化的交易平台。标的后续交易采取定期撮合机制，分为报价期和价格撮合两个阶段。报价期为每周一至周四上午10点至下午4点；价格撮合时间为每周四下午16:00。最小报价数量为1坛，最小报价累加数量为1坛，最小报价变动单位为1元。

　　如果将上市前路演、定向认购、价格撮合交易制度、交易佣金、第三方资金结算存管、类涨跌停限制等交易规则结合起来，原酒就和股票等证券有更多相似之处。

　　对于它们之间的区别，樊东平认为，原酒交易标的期限3年，所以原酒交易的投资属性将会越来越弱，而消费属性将会越来越强。此外，在这3年中，原酒可以不断提现，由此而从交易平台中退出。

　　金融创新

　　还是销售模式创新？

　　今年年初艺术品登陆天津文交所，价格屡创艺术品天价，甚至干扰到整个艺术品市场。现在白酒登陆金马甲电子平台，对泸州老窖以及白酒市场的影响有多大，值得思量。

　　不可否认，通过网络平台进行二次交易赋予了原酒投资属性。这种新的模式，使其在原酒单一的消费属性（包括自我消费和送礼）基础上增加了投资属性。据了解，这也和目前的认购人群非常一致：自我消费者、送礼者、投资者。

　　对于可能出现的爆炒，国都证券白酒行业分析师徐昊认为，原酒在二级市场的价格不可能偏离现货市场。原酒与艺术品在本质上不同，一个是消费品，一个是投资品。

　　安信证券白酒行业分析师李铁认为，原酒资产进入投资市场以后，可能会伴随着投机和价格虚高。但是这是市场的选择，影响不会太大。因为白酒厂家对整个市场有一个控制能力，而且认购者一般都是高端人士，纯投资者将不是主体。

　　其实，为了防止爆炒，金马甲在交易规则上已做了诸多限制，比如必要的信息披露、涨跌幅制度等。樊东平说：“我们认为9月份以后将会有认购者不断地提取现货。这种销售和交易模式，如果是以投资为目的，应该在早期介入；如果是以消费为目的，应该在后期介入，中间炒作价值不大。”

　　在交易规则中，金马甲特别注明出现扰乱原酒交易秩序，造成价格异常波动的；政府监管部门认为需要中止或终结的，金马甲有权中止或终结原酒交易。

　　樊东平说：“我们希望通过这种公开的交易，形成新的价格形成机制，发现市场供需平衡点。有些人说这是金融创新，我们更愿意理解为销售模式的创新。”