证券时报多媒体数字报

　　市场缺乏做多预期

　　申银万国证券研究所：根据目前行情，大盘仍处在弱势探底过程中，难以出现持续、有力的反弹，2650点面临考验。

　　首先，从最近公布的7月份PMI指数情况看，连续4个月回落，并创出29个月以来的新低，表明宏观经济增速明显放缓，且没有出现拐点。同时，央行在近日召开的全国分行长会议上指出，继续保持稳健货币政策的必要性，并保持一定的政策力度。因此，预期政策放松在短期内难以实现。市场环境缺乏做多预期。

　　其次，从技术面看，周二大盘探底2651点后企稳回升，但回升过程缓慢乏力。目前市场长空短多，防御性格局非常明显。随着股指探底，平台整理后向下突破的雏形初现，如果未来两天不能回到2700点上方，那么向下滑落将是大概率事件。同时，成交量持续萎缩，观望气氛浓重，如果行情要出现底部，应该有一次放量过程。

　　当然，由于目前大盘估值不高，因此下跌空间未必很大，只是在当前弱势环境和氛围下，向上机会有限。后市以震荡盘跌为主，继续谨慎为宜。

　　8月仍有温和反弹机会

　　东方证券研究所：今年的中央北戴河会议将在近期举行，作为半年经济工作的最高级别会议，将讨论国民经济的运行情况，并为下半年定调。在此之前，上半年经济数据已经显示出“高通胀、软着陆”的局面。受货币政策持续紧缩影响，实体经济尤其是中小企业已显现出困难。我们的微观调研也显示，工业增加值增速在持续下降。而最近中央政治局会议强调通胀仍然作为首要目标，如果紧缩政策的方针不变，那么8月份经济下滑的势头将难以改变。

　　由于货币市场流动性偏紧，8月上调存准的可能性较低，而加息的可能性较大，对市场流动性的直接影响将比较有限。

　　总体看，我们对市场行情维持谨慎乐观态度，预测指数8月份运行中枢在2750点左右，指数运行范围预期在2600点到2850点。时点上看，在经过7月末的大幅下跌后，8月市场可能将出现温和反弹的机会。而北戴河会议精神传达出来后，市场对货币政策、地方政府债务、保障房融资等关键问题将有重新解读，将对市场产生较大影响。

　　7月CPI或再创新高

　　长江证券研究所：我们预计7月消费者物价指数（CPI）将在6.5%-6.6%的水平，将再度刷新本轮通胀的新高。其中食品项方面同比增速预计将在14.5%左右，非食品项则在2.7%左右。尽管商务部的监测数据显示，猪肉价格环比出现了小幅回落，但是我们认为这仅仅是天气炎热所造成的暂时性需求下降所导致的，待入秋后预计猪肉将继续升势。我们维持猪肉涨势很有可能持续到明年春节的判断。

　　我们预计7月份国内生产资料价格仍将出现回升，其中以有色、矿产品、橡胶等为代表的生产资料价格环比上升幅度较大。考虑到国际大宗商品价格环比略有上升，以及本身的PPI翘尾因素，对于7月的PPI而言，我们预计同比增幅为7.3%。但对于下半年整体走势来说，预计PPI将进入回落过程。

　　（成之 整理）