证券时报多媒体数字报

　　A股市场周二明显下挫，上证指数跌至一个多月来收市新低。市场预期央行可能会在8月启动加息，打击沪指盘中最多跌近2%。

　　加息当真山雨欲来？下半年货币政策将往何处走？长下影线意味着什么？2650点能不能提供有效支撑？本期《投资有理》栏目特邀著名经济学家左小蕾以及西南证券首席策略分析师张刚共同分析后市。

　　左小蕾（著名经济学家）：其实央行的这次表态，跟它上半年的说法并没有什么实质性的不同，也没有进一步的强化，实际上是很中性的。实际上央行表述非常清楚，在下半年要把通货膨胀的调控放到一个突出的位置，然后要继续实施稳健的货币政策，这个表述没有任何改变。因为通货膨胀有它的规律，不会很快就出现趋势性改变，所以继续把它放在一个突出的位置，这是跟现在的经济状况吻合的。从这个意义上说，货币政策稳健的取向是不太会改变的。

　　在操作层面上，央行要跟踪形势的变化，上半年频繁调整存款准备金率，实际上最大的原因是资本流入的问题。6月份资本是净流出的，所以从针对性的角度没有必要性，因此7月份没有提存款准备金率。根据这个形势的变化，央行在下半年制定政策的时候，如果外汇流入的态势不是那么严重，就没有必要使用，这也是它的一个调整。这个调整是基于经济形势的基本变化，所以要关注动态的变化。

　　要加息还是不要加息，这种判断很难，央行也不能判断。什么时候加息，我没有根据做这个判断。

　　至于加息有没有可能性，或者会不会在8月份操作，这个要看形势的动态变化。上一次加息最重要的考量就是负利率的情况，因为它对增加资本的流入是负面影响。还有一些其他方面的影响，包括地方政府平台的风险不是非常正面的作用，唯一一个正面的作用就是负利率。当然，如果它是以这个为目标，现在我们负利率还存在，如果这个负利率长期存在，可能对通胀管理非常不利，那么还有加息的可能性。但是这又要跟其他的约束条件结合起来，如果其他的负面影响非常大，超过了对负利率调息的影响，那它也可能提。还是要看形势变化，简单说会还是不会，我觉得没有根据。

　　张刚（西南证券首席策略分析师）：一天的恐慌性杀跌毫无力度，就是开盘后一个小时之内放的量，之后都不是下跌放量，全部是止跌放量、上涨放量。目前A股市场做空的力量远不如做多的力量，但是整体的A股市场成交量仍是比较低的水平。在明确2650点附近这个支撑位置的有效性之后，将会有一个逐步上升的走势。但是这个逐步上升走势，是为大规模套现做准备的。

　　2650点这个位置基本上把国际上、国内的一些负面因素都消化了。以目前的市场氛围来讲，吸引不到足够多的买盘。7月份公告的限售股解禁后套现的市值规模达到100多亿元，是两度冲击2800点附近的高点时候形成的，也就是说冲到2800点这个位置，就会引来大规模的套现盘。目前的点位还有100多点的空间，短线走势比较乐观。

　　8月份上半个月，应该会有一个诱多行情，高点应该在2800点附近。后半个月会有一个下杀，同样会从2800点这个位置开始，也不会破2610点。这只是上证综合指数，中小板创业板另当别论。

　　8月份之后就临近第四季度了，第四季度应该是整个A股进行战略性建仓布局的时候。消化了诸多利空之后，四季度整体A股市场的走势会相当好，但是上证综合指数的表现同样越不过3000点。

　　（山东卫视《投资有理》栏目组整理）