证券时报多媒体数字报

　　证券时报记者 张宁

　　记者日前获悉，多家信托公司集体拒绝再与诺亚财富开展相关合作。个中主要原因是，中间机构都想重新划分信托产品销售渠道市场。

　　高价的“诺亚财富”

　　一年前，当诺亚财富作为国内首家第三方理财机构在美国上市时，众多信托公司高管在庆贺宴会上为其祝酒；一年后，诺亚财富公布靓丽半年报之际，携手赚钱的盟友却要闹得分道扬镳。对此，上海某信托公司高管认为，信托公司与渠道之间需要一个利益重新平衡的过程。

　　而在网络微博上，部分信托从业者对处于风波中的诺亚财富没有多少同情。其中一条受到众多人关注和支持的微博表示：“我还是觉得只有一家诺亚财富，行业被垄断了，诺亚财富现在叫价比一些股份制银行都高，如果多几家诺亚财富这种规模的第三方，自然会有竞争。联合封杀一下挺好！”

　　对此指责，诺亚财富却不以为然。诺亚财富首席产品官殷哲称，诺亚财富的平均定价在1.2％~1.5％，银行定价则是自己的2倍左右。

　　不过，记者从多家曾与诺亚财富合作的信托公司处了解到，其与诺亚财富合作销售产品的费用平均定价一直维持在2%左右，是第三方机构中要价最高的。

　　“诺亚财富销售能力真的很强。多数第三方机构能做的只是部分产品承销工作，而诺亚财富在业内出名的原因是其能够包销产品，这让其与信托公司谈判时占据上风。”北京某第三方机构高管表示。

　　居间机构之争

　　据了解，诺亚财富近期并无提高渠道费率的打算，而高出行业水平的收费这些年已是常态，但信托公司已无法容忍这一现象的长期存在。

　　“当渠道商做大后，不可避免将手伸向上游的产品设计，而这触动了信托公司的敏感神经。”上述第三方机构高管坦言。

　　东部某信托公司人士也认为，真正令信托公司不满的，在于诺亚财富干预到了信托产品的设计环节。“诺亚财富经常会要求信托公司提高产品的预期收益率。表面上看，诺亚财富是为产品投资者着想，但实际上是想用产品高收益带来高销售额，通过销售额的扩大，在渠道费率不变的情况下增加诺亚财富自身的收益。”

　　在此过程中，由于房地产信托的投资者收益和居间方（诺亚财富、信托公司）的收益均来自开发商付出的总成本，若开发商付出的总成本不变，投资者收益率提高并伴随着诺亚财富收益的总体上升，受到损害的就只能是信托公司的利益。

　　在信托公司看来，实际上这种损失是不可向上转嫁的。据上述东部某信托公司人士表示，开发商的融资成本测算时经过信托公司审慎测算的，从各个方面考量其现金兑付能力。其成本增减都可能会对最终的产品兑付造成影响。

　　“诺亚财富之类的理财中介在此间不用承担什么责任，只知道用高收益讨好投资者，一旦不能兑付，他们撇得比谁都干净！”该人士表示。

　　同时，也有信托公司人士认为，从当前情况看，信托公司几乎是不需要诺亚财富这类的机构参与。目前市场上民间资本十分充裕，且因通胀都有投资需求。在信托投资日益深入人心的情况下，对于一些中小项目，信托公司通过自己组建的渠道就可以融到资金，部分大项目再去借助银行的渠道。而事实上，如中融信托、外贸信托今年已出手组建了专门的财富中心。