证券时报多媒体数字报

　　中航证券

　　本周A股市场延续前二周的颓势，受外盘大跌影响盘中再创调整新低。其中，上证指数下跌回落2.79%，深成指下跌2.41%，两市成交量则略有减少。

　　纵观本周行情，市场呈明显重心下移态势，上证指数击穿前期2680点至2720点的小平台，每天成交量基本保持在800亿元左右。最终该平台在2650点附近的支撑因外盘暴跌拖累而被击穿。目前，权重表现依旧疲软，存量资金集中有限力量短炒有题材的中小盘股，特别是次新股，在一定程度上维持着市场人气。那么，大盘能否在前期低点2610点附近构筑小双底，然后返身向上呢？

　　我们认为，目前A股市场正为内忧外患所困扰，而以下几点不利因素能否得到缓解至关重要：

　　首先，国家统计局将于下周二（8月9日）发布7月份消费者价格指数（CPI）和生产者价格指数（PPI）等重要经济数据。此前CPI增幅已经连续两个月创出新高，因此市场对7月份CPI尤为关注。虽然猪肉和蔬菜价格已有所回落，但物价翘尾因素仍不可小视。我们预计，7月CPI增幅仍将接近6月份的6.4%，甚至有再创新高的可能性。通胀拐点何时出现，还有待时间的验证。近期，诸如白酒、食用油、航空燃油附加费等涨价声不绝于耳，通胀能否得到有效治理，还是存在相当变数。而7月25日，A股市场的大幅下挫或许表明，下半年货币政策难以松动。

　　其次，新股扩容压力巨大。进入8月以来，每天都有新股申购，其中不乏主板大盘股，而深市已过会等待上市的公司数量也十分庞大，近期（新股首次公开发行）IPO审批虽有减少，但消化目前存量的压力还是难言减轻。在资金比较吃紧的情况下，7月更有88家公司高管辞职，有强烈的套现嫌疑。

　　再次，美债提高上限危机虽过，但随之而来将是美元贬值。美国一系列不景气经济数据的出台，为再次量化宽松打下伏笔。如此一来，中国将不得不承受输入型通胀压力，对本已高高在上的CPI相当不利。其间，再穿插些欧债危机搅局，外围市场的不确定性对A股的阶段性见底冲击不小。

　　技术层面来看，目前市场状况也是疲软不堪。首先，上证指数2610点后上涨的缘由是通胀得到控制，货币政策有松动预期。然而，近期政治局会议传来的消息是，下半年调控不放松。而7月25日的大阴线使得两市技术形态完全走坏，短期均线全部进入空头排列，日K线被5日均线压制，股指的反弹往往在日内就结束。目前，上证指数30日线也开始走平，一旦拐头向下，则调整的时间和空间必然拉长。

　　此外，上证指数周K线出现了4个点的跳空缺口，这一现象不容忽视。其意味着，短期内股指强力放量拉升，回补缺口的可能性较为渺茫。从下周开始，5周线将死叉10周线。无论日线还是周线都不利多方，投资者目前只能以防为主，保存实力。由于目前股指已经形成阶梯式抵抗性下跌，多方能量消耗较大。而股市走势一旦往一个方向运行并形成趋势，就很难扭转，因此，投资者在操作上应保持快进快出。

　　就后市来看，在众多不利因素的打压下，上证指数周线走出三连阴，下周如再次大幅下跌，并击穿2600点整数关口，将引发技术性反弹。热点方面，可关注防御性较强的军工、医药、消费等板块。