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　　今日投资

　　根据今日投资《在线分析师》（www.investoday.com.cn）对国内近百家主流研究机构4000余名分析师的盈利预测数据进行的统计，上周综合盈利预测（2011年）调高幅度居前的25只股票中，化工品和制药两大行业各以4家入围同列榜首，从而上演“双龙戏珠”好戏。其余如电力设备、金属与采矿等行业均录得3家入围而紧随其后。总体来看，行业分布比较均匀。医药板块历来是大盘下跌时的避风港，但今年上半年，医药股在大盘下跌的过程中并未体现出良好的防御性，甚至跑输大盘超过10%。在大盘举步维艰的7月份，该板块异军突起，这是防御本色的回归，还是另有新看点？

　　统计数据显示，上半年医药制造业收入维持高增长，利润增速明显提升，盈利能力回升。2011年1至6月，医药制造业累计产品销售收入达6563.31亿元，同比增长30.03%，增速较今年1至5月增加0.71%；累计利润总额达656.68亿元，同比增长21.67%，增速较今年1至5月大幅上升，上升2.22%。虽然增速仍低于历史众多时期，但已处于触底回升阶段。

　　盈利能力，2011年1至6月，医药制造业毛利率为29.30%，较1至5月下降0.32%。简单计算，6月单月行业毛利率为28.02%，较5月上升0.12%；医药制造业的销售费用率、管理费用率和财务费用率分别为10.97%、5.90%和0.96%，较1至5月均有所下降，整体合计降幅为0.35%；税前利润率为10.01%，较1至5月上升0.11%。

　　行业景气触底回升迹象明显。与此同时，经过上半年下跌后，从估值上看，医药生物板块的市盈率为39.23倍，远低于历史均值；医药生物板块相对于全部A股溢价率123%，也较去年年底144%的溢价率水平有所缓解。正在双重因素刺激下，A股医药板块于2011年7月全面崛起，并录得3.53%的月涨幅。同期上证A股下跌2.09%，沪深300下跌1.54%，医药板块明显跑赢大盘，并成为当前市场一大热点。

　　那么，未来医药板块的前景如何？民生证券认为，收入增速创新高表明行业景气度较好，考虑到去年6至8月基数原因及目前中药材价格降低趋势，三季度医药行业将会好于二季度。6月份的利润增速提升，即是一个积极信号。当前行业估值水平位于历史较低水平，因此维持“推荐”投资评级。