证券时报多媒体数字报

　　作为招商基金旗下首只保本基金产品——招商安达保本基金近期正在各大银行和券商等渠道公开募集，该基金将利用恒定比例组合保险（CPPI）技术，动态调整保本资产与风险资产的投资比例，以确保保本周期到期时，实现基金资产在保本基础上保值增值的目的。

　　“由于机制决定了保本基金的出生年代十分重要，一只保本基金的封闭期一般是3年，假设你出生在一个低利率环境，很难有机会积累出很厚的保本垫，谈何增强？”张国强指出，保本基金成立时间非常重要，由于他个人坚持认为今年二三季度是债券市场的牛熊分水岭，所以建议公司将保本基金的发行档期延后至目前。

　　对于下半年债券市场，张国强相对乐观，他认为虽然流动性极度紧张和城投债风险使得近期债市风声鹤唳。但目前利率产品的绝对收益率正处于高位，政策性金融债经充分调整后价值已高于国债；信用产品方面，虽然地方融资平台负面消息不断，城投债严重承压，但与供给放量相伴的是买方市场即将到来，有利于资产配置；转债产品方面，转债持续发行，将为市场提供大量廉价筹码。总体而言，债市目前应是一个阶段性底部，预计三季度债市有望逐渐由熊转牛。目前或是保本基金较好的投资时机。（方丽）