证券时报多媒体数字报

　　证券时报记者 邱晨

　　经历了近两年来投行业务的高速发展，不断堆积的持续督导任务让一些券商投行感到吃力。对此，有大型投行计划设立专职督导岗位来应对这一局面。

　　督导项目堆积

　　据证券时报记者了解，深交所2010年发布的研究报告中就表示，可通过保荐机构持续督导职责专职化的制度设计来从根本上解决保荐代表人“重发行保荐﹑轻持续督导”的现象。

　　但其后没有投行真正实施这一制度，直到目前一些大型投行才正式考虑抽调少数保荐代表人，专门从事持续督导工作。

　　“主要原因是这一年多创业板和中小板的快速扩容，导致一些大券商在不知不觉中累积了大量的持续督导项目。”深圳某大型投行相关人士表示，越来越多的再融资企业也需要保代进行督导，这导致一些做项目较多的保代身兼多个督导任务。

　　以平安证券为例，记者查阅证监会保荐信用监管系统发现，该公司登记的持续督导企业已达到80家。而平安证券注册保代为84名，平均每一位保代约督导1个项目。

　　业内人士分析，若考虑到部分保代没做项目，或者督导任务已完成这些因素。实际上有任务的保代平均都承担了两至三家企业的持续督导工作。某投行人士称：“个别保代肩负的持续督导企业甚至达到五六家。

　　酝酿设立专职督导

　　对此，深圳某大型投行负责人指出，设立专职督导一职是未来的必然趋势。通过持续督导专职化设置，将有效提高保代对上市企业的执行力，增强其专业性。

　　目前我国持续督导工作主要由保代兼职承担。然而，保代的主要任务是保荐与发行，其知识结构和能力也侧重于辅导和改制。另外，身兼项目延揽的保代在持续督导上能够投入的时间和精力都非常有限。

　　据介绍，通常情况下一名保代每个季度只能抽出一两天的时间到上市企业核查并撰写督导报告。

　　“如果能够抽调两三名保代从事专职督导，那么其他保代就能有效释放出来，专注于项目延揽和保荐工作。”某投行人士称，“甚至对于大型投行来说，有七八个专职督导就足够了。”

　　据介绍，除了在投行团队内部实行保荐﹑督导分离外，从行业的角度来说，甚至可以实现大投行重保荐﹑小投行负责督导的差异化分工。

　　在海外，以英国和中国香港为代表，其保荐人制度没有强制要求公司的发行保荐和持续督导工作由同一家保荐机构承接。实务中，大的投行更愿意做承销工作，持续保荐工作通常由小规模的保荐机构承接。

　　督导岗位诱惑力提升

　　据了解，此前有部分投行曾筹划专职督导这一岗位，但却因没有保代愿意从事该工作而被迫放弃。对此，业内人士认为其最主要的原因在于该岗位对保代吸引力不足，进一步说是从事专职督导的收入相对于做项目太少。

　　有投行人士称，近一年来专职督导对于保代的吸引力正在提升。首先，随着优质项目的日趋减少，保代要获得好项目的难度增加，风险成本提高；其次，近年来监管层越来越重视对已上市企业的监管，这导致投行开始着手加强保代的督导责任。

　　据介绍，通常一个项目完成后，投行不会将项目提成立刻全数发放给保代，而将保留一部分在后期持续督导期间逐步发放。

　　深圳某投行人士称，“承接一个持续督导任务每个月将获得几千元的补贴。”如果一位从事专职督导的保代承接10个督导任务，即使不做项目，每个月也能取得不菲的稳定收入。

　　另外，对于投行来说，已上市企业资源的价值也在不断提升。深圳某大型投行负责人表示：“上市企业启动再融资计划时，首先想到的当然是与其保持密切往来的督导保荐代表人。”