证券时报多媒体数字报

　　证券时报记者 黄兆隆

　　国泰君安将很快不再是券商对冲集合理财舞台的唯一主角。证券时报记者获悉，包括东方证券、招商证券、长江证券和浙商证券在内的多家券商，日前已向证监会申报发行对冲交易产品。业内人士指出，在今年市场震荡的情况下，执行对冲交易策略的集合理财有望为券商资管赢得市场优势。

　　对冲交易市场火爆

　　对冲交易产品市场究竟有多火爆，从国泰君安今年量化投资产品的销售情况可见一斑。

　　2011年3月14日，国泰君安君享量化在全国销售，1日售罄募资5亿元；2011年7月11日，君享套利1号在上海销售，3日售罄募资2.6亿元；2011年7月20日，君享套利2号在山西销售，2日售罄募资2.8亿元；2011年8月3日，君享套利3号在云南、福建销售，1周售罄募资2.5亿元。

　　在今年震荡的市场行情下，新基金、新集合理财产品不约而同面临销售难、规模难上层级的局面，1亿规模的理财产品俯拾皆是，甚至还有不少集合理财挣扎于清盘边缘。不过，对冲交易产品是其中例外。

　　能够对冲风险，实现低风险套利的理财产品今年格外引人注目。据证券时报记者获悉，2005至2010年，套利类产品业绩出色，平均年化收益率达10%以上。

　　以国泰君安君享量化为例，据Wind最新数据，该产品最近一周收益回报为0.37%，在普跌负收益的理财市场中，回报率赫然位居全部券商集合理财第二位。

　　券商资管忙申报

　　如此眼红的业绩吸引了不少后来者。据证监会8月4日公布的证券机构行政许可申请受理及审核情况公示显示，浙商证券于6月13日上报金惠套利通1号，招商证券于6月28日上报智远对冲1号，长江证券于7月7日上报超越理财量化1号，东方证券于7月15日上报东方红量化1号。

　　其中，申报较早的浙商证券于7月4日得到证监会第一次意见反馈，并于7月28日递交了反馈材料。紧随其后的招商证券也在7月19日得到证监会第一次意见反馈。

　　对于该类产品的推出，上述各家券商显然早有准备。据了解，东方证券为筹备该产品，专门从华尔街挖来量化投资团队，主持该交易策略研究。

　　而据浙商证券资管部副总经理周良介绍，该公司也早已进行该产品研究，以期运用对冲交易策略，规避市场震荡带来的诸多不确定因素。

　　事实上，今年以来的震荡市让不少券商资管优先考虑以对冲交易策略来赢得投资者信心。

　　“今年来看，对冲交易发展速度很快，这种高频对冲交易为代表的程序化交易有望在未来成为理财市场的重要组成部分。”申银万国资管部总经理单蔚良表示，“市场震荡情况下，主动投资的机会较少，也难以战胜市场赢得业绩，所以更倾向于以数量模型来规避潜在的风险。”

　　在光大证券资管部总经理吴亮看来，对冲交易不仅仅是券商集合理财的一个重要组成部分，而且有望成为券商集合理财与公募基金竞争最重要的差别化优势。

　　不过，该策略强调捕捉市场的套利机会，选股组合仍将成为影响产品业绩的关键。“主要是看你选取的核心对冲股票组合是哪一些股票，才能在对冲中获得稳健收益。”单蔚良表示。