证券时报多媒体数字报

　　2610点成短期阻力

　　申银万国证券研究所：周一股指大幅下挫，尤其是沪指破位2600点之后引发了短期市场恐慌，再现“黑色星期一”。主要原因：一是外围环境恶劣；二是预期7月份的CPI较高；三是2610点破位，短期抛盘涌出。

　　从技术面看，2610点破位后，筑底的时间可能相应延长。目前沪指不仅有效破位1664点至2319点的趋势线，还连续出现跳空缺口，破位之后的快速下挫超过我们的预期。不过， 连续下跌之后短线技术指标超卖，可能出现技术性反弹，但空间可能较有限，上档2610点将成为短期阻力。

　　8月9日将公布上月的相关经济数据，市场对此将有不同的解读方式。据估计7月份的CPI仍将处于高位，也就是通胀的压力继续存在。另外，今年业绩平均增长20%以上，尤其银行股的估值越来越低，但是在调整市道中人们对于可能的有利因素往往会忽视。

　　货币体系危机或将到来

　　东方证券研究所：可以预见，随着新兴-发达经济体之间的不断此消彼长，货币体系危机将随着债务危机接连到来，美债定价基准的削弱必然将扰乱所有资产价格。而以国家债务信用为基础发行的储备货币的币值也可能会大幅波动，进而危及现有国际货币体系的稳定，并引发各方寻找替代方案的努力。从黄金美元到石油美元，美元接替英镑掌控全球铸币权已有3/4个世纪，欧洲的反抗和新兴市场的兴起或将一齐推动国际金融体系的又一次变革。当人们将来回顾时将发现，此七十年未有之变局，正是历史进展之关键一瞬。

　　2319点难再现

　　海通证券研究所：对于A股市场的投资者而言，去年2319点的记忆犹在心头。在房地产调控政策加码和欧债危机引发全球经济二次探底担忧的双重影响下，股市一个月内累积跌幅达到25%。虽然事后看来，欧债危机对我国经济的冲击并没有恐慌中的那么严重。

　　2011年下半年，我们认为影响A股走势的两大核心因素——政策和经济缺乏拐点预期。因而海外市场、资金面、供给面等阶段性因素会在短期主导A股市场的走势。而从最近A股市场的表现来看，欧债、美债的一系列问题成为压制市场向上的力量。但是从历史经验看至少可以在三方面保持相对乐观：1、在经历了2010年欧债危机后，欧盟和IMF在应对问题上更具经验；2、虽然复苏的过程缓慢，但是欧盟大部分经济体，尤其是大经济体国家，仍然在经济复苏过程之中。系统性风险发生的概率较2010年来说会相对减弱。3、从市场的角度看，去年2319点是从高位跌落，而目前A股市场已经在底部徘徊，海外事件即便对市场形成冲击，边际力量较25%的累积跌幅也会小很多。

　　未来，我们仍将持续观察欧债危机的最新动态。但是，我们维持前期对市场的判断不变：市场在2600点~3000点之间具备投资价值，短期投资者以追求确定性收益为主，关注8月下旬的时间窗口，届时随着中报业绩的披露，可能会为市场带来短期的兴奋剂。8月份，看好中报业绩良好且具有持续性的大消费行业。　（成之 整理）