证券时报多媒体数字报

　　对于主权信用评级被下调，我们并不陌生，因为全球许多国家已经被调低。今年1月27日，日本就被标准普尔将其主权信用评级从AA降级为AA-。当时负债累累的日本受此重大打击之后，东京股市日经225种股票平均价格下跌1.13%，日元兑美元汇价一度跌落近1%。之后欧元区国家也未能幸免。而美国政府当时也已经拉响债务警报，市场已有预言称：日本的今天，是否会是美国的明天。半年之后，预言成真了。

　　出于对美国财政赤字和债务规模不断增加的担忧，标准普尔将美国主权信用评级从AAA下调为AA+。这也是美国100多年来首次遭遇降级，影响巨大。而中国作为其最大债权国，影响不言而喻。中国的出口将在人民币升值的道路中面临更大的冲击。

　　对于日本来说，其与美国可以相媲美的是同样进口中国的纺织品服装，在其信用评级被下调之后，其对中国造成的冲击大于美国，来自中国的进口量大幅度减少，从而对中国的出口企业造成严重影响。但全球其他国家的进口增加形成对其总进口量的强力支撑，因此全球进口量才不会下降太多。

　　在此次美国信用评级被下调之后，尽管中国的出口情况不会一下子在盘中显现出来，但是借鉴日本，可以得出美国在中国的进口产品会相应调减。中国的纺织品服装出口企业会受到一定程度的冲击，从而形成国内对于人民币进一步升值的担忧。相比日本，也许美国的情况会更糟，因为在下调评级之后产生的副作用相对较大，它对中国的纺织品服装出口的影响有多深，只有等待时间的验证。

　　因此，在这样的局面之下，国内棉花市场也受到影响，但其“我行我素”的行为令市场为之惊叹。

　　众所周知，棉花一直是商品市场当中的明星。去年的一波上涨行情着实让沉眠已久的棉花价格火了一把，而今年的一波下跌行情又令火了一把的棉市瞬间如被泼了一盆冷水，只剩下屡屡“青烟”。在此情景之下不可忽略国家临时收储政策的作用，是政策价的托底战胜了邪恶的信用降级。

　　正是有了政策价的出台，现货价格才逐渐收敛它从高处回落的脚步；才使得棉农以及棉商拿它做风向标、指示器，4~5元/斤的籽棉收购价格令空头望而却步，“新年度棉花真有那么差劲么？”他们犹豫了。　（作者系南华期货分析师）