证券时报多媒体数字报

　　证券时报记者 杨冬

　　标普下调美国信用评级对资本市场的冲击异常强烈，包括沪深股市在内的全球主要市场联袂跳水。在此情形下，该如何布局下一阶段的投资？带着这一问题，证券时报记者日前采访了广发理财6号投资经理闫鸣。

　　证券时报记者：在目前的弱市中，该怎样进行行业配置？

　　闫鸣：可以根据以下3个考虑因素进行行业配置。

　　一是围绕消费者物价指数（CPI）变动及影响因素：选择受益于劳动力、土地等要素成本持续上升的行业及公司，如部分机械设备、软件企业等；CPI回落后产品价格不再受政府严格监督从而可自行调价的公司，如粮油生产企业；个别大宗商品、农产品或中药材价格见顶回落，可从中受益的公司。

　　二是受益于未来政府支持的行业，如新能源、节能环保，包括：光伏配套产品，如生产设备、辅料、接入设备等；新能源电池及材料、电机电控系统等；数字化变电站；电机与建筑节能；污水与固废处理；水利等。

　　三是持续增长的行业和公司，主要为大消费概念，包括：食品饮料行业，看好有较强定价权、具有较强成本转移能力、行业竞争格局改善的公司；零售行业，收入增长、城镇化、消费升级等因素将继续推动零售业快速增长，看好成本费用上升压力小、受网购冲击小的高端百货类公司；医药行业，老龄化、城镇化、政府加大卫生投入等因素依然会长期支撑行业良好发展；保险，寿险业务恢复增长、财险业务盈利能力提升。

　　证券时报记者：对未来市场有什么看法？

　　闫鸣：从中长期来看，未来市场乐观。中国的城市化、工业化还有10年以上的发展空间，尤其在中西部地区，根据“十二五”规划中国城市化率5年内将提高4个百分点，城市化将拉动内需、中国经济仍保持以较高的速度增长。

　　从短期来看，进入四季度，伴随通胀的回落，调控政策目标从“控通胀”适度转向保增长。但通胀不会大幅回落决定了紧缩政策不会明显转向，财政政策可能出现一定力度的放松，支持方向可能为新能源、节能环保、民生等领域。因而我们对近期市场的判断是，较低的估值决定了市场下行空间非常有限，紧缩政策不会明显转向决定了难有大的趋势性行情，结构性投资机会将从持续增长行业、未来有望获得政府支持的行业涌现。

　　证券时报记者：目前市场上可供选择的理财产品包括信托产品、阳光私募、保险理财计划、公募基金等，可谓琳琅满目。8月8日正式发行的理财6号产品目标份额为100亿份，请问“广发理财6号”相对于其他产品有什么特点能够吸引投资者？

　　闫鸣：券商资管产品相对于保险理财计划、公募基金，理财产品的优势在于资产配置灵活，风险收益较高；相对于信托产品、阳光私募基金，理财产品的购买门槛较低，适用于欲取得较高收益又无法一次性投入较多资金的客户。

　　具体到广发理财6号产品，比较注重自上而下与自下而上相结合。在“自上而下”方面，本集合计划通过观察CPI的运行趋势对经济周期进行划分，识别经济运行拐点，对集合实现股票、债券、现金等大类资产的战略性配置。同时，根据各行业的周期性特征和在经济周期不同阶段的景气程度变化，选择相应的受益行业或行业收益率处于上升阶段的行业，实现行业配置。

　　在“自下而上”方面，理财6号产品仍然可以通过观察CPI的运行趋势及其背后的影响因素，挖掘相应的受益企业，捕捉其中的投资机会，构建战术性资产配置。此外，在中国经济转型的大背景下，总有一批创新能力强、市场空间较大、管理层优秀的企业能够穿越周期，实现持续性增长，这部分企业也是我们的理想投资标的。