证券时报多媒体数字报

　　证券时报记者 范彪

　　在这个世界上，大多数时候钱多是一种幸福，但上市公司手里动辄数亿的超募资金，有时候却成了一种负担。

　　上市公司的超募资金摆在账户里，不但要接受监管层的监管，还要对得起中小投资者。这些钱不能乱花，不能损害上市公司利益。但在上市公司大股东、职业经理人、机构投资者以及创投机构眼里，超募资金又是一块肥肉。要协调好这里面的矛盾，需要费不少周折。

　　记者经常看到一些研究报告写道：“某公司超募资金存并购预期”、“超募资金的使用将是公司一大看点”。或者，一些上市公司的高管干脆在股东大会等公开场合表示，公司将寻求合适时机利用超募资金进行并购。

　　在关注二级市场的机构眼里，摆在账户的超募资金仿佛就是一个画笔，能画出各种各样的饼。今年以来次新股跌幅巨大，这些在前期市场大跌中被套的机构，有强烈的诉求让上市公司画一个好一点的饼。公司可以用超募资金去购买炙手可热的矿产，也可以去收购业绩优良的同行。

　　而超募资金激发的想象力不可小视。近日，某上市公司公告称，正计划进行与主营业务相关的配套产业的并购事项。在此事件公布前后，公司股价涨幅超过三成。另外一家买了矿的上市公司，短期涨幅竟高达五成。

　　在大股东和关联方那里，上市公司的超募资金除了能搞点不太靠谱的概念外，还可以从他们手里收购资产，以方便他们变现。

　　很早前就有专家研究过，对于职业经理人而言，完全有动力让企业进行更多的项目投资，也就是往外花钱。因为花钱越多，利益越多。

　　我们相信，大多数上市公司希望把企业做好，他们确实想把钱花在刀刃上。在平衡各方利益之后，他们最终把钱花在了主业上，但可能会发现，要投资一个新项目风险很大，需要储备足够的人才、市场和技术。何况，目前花钱做的项目，比他们以前投资的项目规模要大很多，难以胜任。而即使这些都准备好了，现在行业景气度也可能未必适合投资。

　　于是乎，大量的超募资金还是从上市公司主业里“溢”了出来，我们看到超募资金通过各种手段的运作，最终又跑到了地产、股票、理财产品里去，这似乎又回到了大家常说的一个话题：产业经营环境不够好，企业闲钱没处去。