证券时报多媒体数字报

　　在连续两个交易日大跌之后，昨日A股市场终于探底回升。欧美股市暴跌传递的压力，成为近期A股急速下挫的始作俑者。我们认为，在美债、欧债危机的不利影响尚未完全消除之前，A股市场的反抽空间较为有限。操作上，由于市场弱势格局短期较难改观，观望仍是主要策略，而超跌的低估值品种安全性较佳，可以轻仓关注。

　　政策放松时点延后

　　消息面，尽管7月CPI创37个月新高，但同比上涨6.5%的幅度并未太多偏离之前预期。食品类价格同比上涨14.8%，影响价格总水平上涨约4.38个百分点仍是焦点。此外，7月份全国工业生产者出厂价格与上月持平，比去年同月上涨7.5%，工业品价格同比仍处高位反映投资旺盛。7月宏观数据总体反映出通胀高点的延迟性，在政策紧缩和外需疲软的影响下，央行抑制通胀的政策仍有空间。不过，近期外围环境不确定，应该会影响到国内政策调控的实施，暴挫后的A股还要度过难耐的焦虑阶段。从外围股市对国内传导作用来说，全球经济增速减缓是投资者不得不承受的伤痛。总体而言，政策放松的时点延后，对于当前市场情绪的恢复仍起着较大的抑制作用。

　　同时，从昨日市场的表现来看，触底回稳也还需要确认。盘面观察，房地产、银行股充当了护盘主力。来自Wind的统计数据显示，昨日银行、基本金属、房地产指数资金净流入额分别为7.26亿元、4.98亿元和4.70亿元。不过，从资金净流入率来看，仍维持在0.026%、0.061%和0.059%的偏低水平。可见，在房地产行业中期调控、地方融资平台隐忧的综合影响下，银行地产类个股回稳的有效性仍需观察。

　　弱势格局观望为宜

　　急跌之后市场进入短暂修复期，对于多数投资者而言，观望仍是目前最好的投资策略，而激进型投资者可适当关注两类投资品种。

　　首先，在中报业绩密集公布的敏感时间内，可在盈利增长明显、股价调整较为充分的板块中寻找投资品种。数据显示，目前两市共有445家上市公司公布了2011年中报业绩，实现净利润477.80亿元，同比增长35.80%。而经历近期的持续下跌后，上证综指、深成指、沪深300指数年内跌幅分别达到10.04%、9.18%和10.55%；中小板指数、创业板指数年内跌幅也分别达到17.50%和22.76%。我们认为，在近期泥沙俱下的杀跌中，难免有部分业绩增长明确、估值不高的个股被错杀，在近日反弹中可关注这类个股。另外，从防御性和抗通胀角度考虑，食品饮料中的白酒类上市公司近期的稳定表现不容忽视，也可适当关注。

　　尽管初步止跌的市场存在技术修复的必要，但市场所处的大环境依然在动荡风险中，因此探底过后的市场能否有效企稳仍需观察，仍有赖于资金的持续进驻。操作上，目前还不是抄底介入的良机，同时，对于重仓投资者而言，高市净率且中报亏损的高风险品种仍要趁反抽减持。　（作者单位：西部证券）