证券时报多媒体数字报

　　据国务院消息，卫生部发布了新的《抗菌药临床应用管理办法》征求意见稿。

　　对比今年四月的征求意见稿，其主要区别表现在：1，抗菌药物分级管理目录由各省级卫生行政部门制定；如果意见实施，将意味未来各省的产品分类、数量及品规上将可能出现重大差别，其对抗生素产业影响程度将比前期大幅减少，抗生素行业需求有望在下半年恢复；2，新意见稿取消了医院使用抗菌药物的数量和品规限制，和新上市抗菌药物的使用限制；新的征求意见稿取消了三级医院购进抗菌药物不超过50种及二级医院购进抗菌药物不超过35种的限制，企业取消了对三代、四代头孢、碳青霉烯类、氟喹诺酮类抗生素的品规数量限制；3，基层医疗机构只能使用基药目录抗菌药物，村卫生室、个体诊所须经县级卫生行政部门批准方可开展抗菌药物静脉注射；目前抗菌药物静脉注射滥用最为严重的区域主要集中于村卫生室和个体诊所，该款条例具有一定的针对性，如果顺利实施虽然对总体用量有所影响，但由于主要市场占比有限，因此对行业整体影响不大。

　　综合来看，管理办法年内出台的可能性较大。我们认为短期抗生素下游需求依然面临压力，行业增速影响巨大；从品种受益来看，未来受益最大的可能是非限制品种。由于价格低，未来使用量依然巨大，但毛利率低，因此具有广度和产品多元化的企业才能从中受益；而限制性品种由于抗菌效果好，价格适中，未来终端使用量下降可能性较小，特别是使用较多的头孢二三代产品。

　　从我们检测到终端数据来看，短期抗生素下游需求大幅下降。主要原因在于下游代理商对未来国家政策的出台依然担忧，因此在存货上大幅减少，同时对一些高端产品基本不再进货。我们认为如果管理办法不能如期推出，年底将会出现短期补库存高峰，行业可能出现短暂高景气，而此时也是龙头企业填补空白市场，加大布局的大好时机。

　　从抗生素行业来看，建议关注具有产品多样化和布局广阔的龙头企业。管理办法在一定程度上限制了小企业的生存空间，如果抓紧布局，龙头企业无疑未来受益。主要上市公司包括科伦药业、一致药业、华北制药以及哈药股份。此次统一定价有利行业内同类产品竞争更公平，有利于具有产品品质优势和成本优势的相关公司，建议关注翰宇药业、千红制药和双鹤药业。在子行业方面，依然建议关注医疗器械行业：一方面受政策因素影响相对较小，另一方面市场需求依然巨大。主要重点公司包括理邦仪器、鱼跃医疗、新华医疗等。　（作者系齐鲁证券研究员）