证券时报多媒体数字报

　　证券时报记者 罗力

　　昨天中兴通讯(000063)公布上半年业绩快报。公司上半年在收入同比增长21.6%的情况下，净利润同比下降12.4%，基本每股收益0.27元，较上年同期下降15.63%。公司业绩低于市场预期，因此股价受到重击。该股昨天低开低走，午盘后一度触及跌停，收盘跌幅收窄，报17.96元，跌6.51%。全天该股换手率3.9%，成交19.35亿元，创出该股上市以来的新高水平。

　　由于公司上半年综合毛利率从去年同期的33.5%下降到29.8%，再加上退税补贴未予确认，由此拖累了业绩。不过，对于公司毛利率的下降问题，部分券商仍持乐观态度。

　　海通证券在报告中指出，投资者应理性看待公司毛利率下降。在他们看来，通信设备行业的增长逻辑为：初期是对竞争对手的现网设备进行搬迁等规模投入；继而是订单高增长、份额提升；后期在现网中通过扩容或升级的方式，实现高毛利率下的收入高增长。当前产业处于3G向4G加快演进部署的关键窗口期，因此进行战略性投入、拓展市场份额，将有助于保障公司长远利润来源。

　　不过，国信证券在肯定公司通过压制毛利率来增加份额与发展潜力的同时也指出，公司依赖海外市场以及终端拉动增长的模式，给整体毛利率造成压力，预计估值将因此继续承压。

　　公司中期业绩的不佳，在二级市场上已露端倪。近期该股持续走弱，自上周五开始弱势加剧，屡屡跳空低开低走，昨日更是放量大跌6.51%，在两市个股中跌幅第一。公开交易信息显示，作为传统的机构重仓股，昨日该股买卖前五席位均是清一色的机构。买入方中，最多一家机构买入5318万元。不过，卖一席位仍大举抛售了1.42亿元，前五家机构合计卖出4.71亿元，占当天成交额的24%。

　　总的来看，目前在持股的机构中仍是空方占优，而且行业研究员对于公司业绩及估值也有一定分歧。不过，随着公司股价的持续回调，有不少研究员建议关注公司“跌出来的机会”。如国信证券认为，信息设备行业收入和利润确认历来具有季节因素，上半年历来盈利占比较低，半年业绩的增幅对全年影响有限，建议投资者在股价回调的过程中逢低逐步增持。