证券时报多媒体数字报

　　数据来源：大智慧投票箱

　　随着标普下调美国主权债务评级，美债以及欧债的进一步发酵，外围金融市场出现深幅回落，并对A股市场形成影响。周初A股主要股指均出现深幅回落，但上证指数在创出2437点的年内新低后出现强劲反弹，市场成交量也同步放大，以地产、银行为代表的权重指标股也受到市场资金的关照出现走强。大智慧银行股指数一周微涨0.22%，而房地产指数也逆势上涨1.51%，走势显著强于同期大盘。

　　对于近期银行、地产板块的稳定表现，投资者如何看待呢？本周联合调查分别从“您如何看待近期地产股的强势表现？”、“部分银行股市盈率已降至6倍，对此您有何看法？”、“您购买股票前是否会参考市盈率？”、“您是否打算买入银行股并进行长期投资？”和“您认为上证指数2437点是否已经探明中期底部？”五个方面展开，调查合计收到1028张有效投票。

　　估值优势推动地产股上涨

　　本周二，保利地产、万科A等地产股率先反弹，推动两市股指出现回升，大智慧房地产指数回到近三周的高位区域。其中，保利地产、万科A、招商地产以及金地集团周涨幅分别为4.67%、3.06%、3.92%和4.07%。

　　关于“您如何看待近期地产股的强势表现？”的调查结果显示，选择“具估值优势”、“预期地产政策放松”、“资金吸纳”和“说不清”的投票数分别为403票、169票、235票和221票，所占投票比例分别为39.20%、16.44%、22.86%和21.50%。从该项调查结果上看，虽然投资者对于引发房地产股上涨的原因存在着一定的分歧，但相比之下地产股的估值优势获得投资者的认同，约四成的投资者认为地产股在估值方面具有优势。

　　通过2010年年报数据计算，保利地产、万科A静态市盈率分别为13.3倍和12.7倍，远低于深市约30倍的平均市盈率。不过从近期地产股的走势看，表现活跃的仍主要是一些题材性品种。由于不少近年来经过重组转型为地产行业的公司前期高溢价注入的资产已基本转化为净利润，后续发展堪忧，因此一些公司谋求再度重组，为市场资金运作提供了炒作题材。

　　银行股仅供观赏不宜买入

　　2011年半年报显示，光大银行、华夏银行上半年净利润分别同比增长34.76%和41.89%。分析师预计，银行类上市公司上半年净利润增幅有望在两成以上。而银行股估值水平也因此继续走低。

　　关于“部分银行股市盈率已降至6倍，对此您有何看法？”的调查结果显示，选择“估值合理”、“仍然高估”、“有所低估”、“严重低估”和“说不清”的投票数分别为194票、217票、313票、215票和89票，所占投票比例分别为18.87%、21.11%、30.45%、20.91%和8.66%。从该项调查结果上看，认为银行股估值高估的比例只有两成，显示绝大多数投资者认同目前银行股的估值水平。

　　同时，关于“您购买股票前是否会参考市盈率？”的调查结果显示，选择“会”、“不会”和“说不清”的投票数分别为586票、340票和102票，所占投票比例分别为57.00%、33.07%和9.92%。多数投资者在购买股票前会参考市盈率。

　　不过，关于“您是否打算买入银行股并进行长期投资？”的调查结果显示，选择“是”、“否”和“说不清”的投票票数分别为255票、684票和89票，所占投票比例分别为24.81%、66.54%和8.66%。该项调查中只有四分之一的投资者打算买入银行股做长期投资，相比之下三分之二的投资者明确表示不打算买入银行股。

　　综合上述三项调查结果，虽然投资者在购买股票前会考虑市盈率，也认同银行股的估值水平，但是介入的意愿却并不强。造成这种结果的原因可能还是在于A股自身，由于A股现行的制度等因素使得投资者介入股市普遍以获取价差为主要的盈利手段。目前银行股安全性虽然较高，但缺乏赚钱效应，在中长线投资的安全性和短线博取爆发性机会之间，多数投资者选择了博取短线收益。

　　A股消化外围冲击探明底部

　　短期来看，受外围市场的冲击，本周上证指数快速探低至2437点，深成指也下探至10926点，创下年内新低。那么外围冲击是否已经完全消化，A股是否已经探明底部呢？

　　关于“您认为上证指数2437点是否已经探明中期底部？”的调查结果显示，选择“是”、“否”和“说不清”的投票数分别为518票、383票和127票，所占投票比例分别为50.39%、37.26%和12.35%。从该项调查结果看，投资者对于2437点是否为中期底部存在着一定的分歧，但是乐观投资者还是占据上风。显然，在经历短期暴风骤雨式的震荡后，近日股指的快速反弹对于投资者做多信心的提升产生了直接影响。

　　下周宽幅震荡概率较大

　　我们认为，在国内外多重因素的影响下，近几个交易日沪深两市股指震荡加剧。短期快速调整使得今年7月底8月初试图做多的资金陷入被动的局面，从而在股指连续的下行之后资金出现自救行情。这期间，银行、地产等权重指标股稳定股指重心，而市场资金仍围绕着次新、小盘、重组等形形色色的题材股展开运作，A股市场中个股的估值继续呈现出两极分化趋势。权重指标股市盈率小幅回落，而小盘、重组等题材股在包括基金、游资在内的优势资金推动下，市盈率进一步上升。

　　从年内市场运行看，虽然股指从年内高点3067点调整以来，最大跌幅接近两成。但由于多数品种估值水平不降反升，A股投机性氛围有增无减，市场整体性的长线投资机会缺乏。而具估值优势的银行等品种暂不具有赚钱效应，价值投资者仍然在继续耐心等待。当然，对于交易性投资者而言，近期个股的活跃则无疑提供了丰富的机会，但考虑题材炒作背后的风险难以控制，故建议在介入的同时必须设立止损、止盈点。此外，由于短期股指快速反弹，需进一步消化获利盘回吐压力，下周股指继续宽幅震荡的概率较大。　（作者系大智慧分析师）