证券时报多媒体数字报

　　近期A股市场受欧债危机和美债评级下调的影响出现大幅震荡，上证指数从8月4日的高点2698点最低跌到8月9日2437点，在三个交易日内最大下跌261点。此后，股指又出现快速反弹。本周五，上证指数最高冲至2605点，收出高开震荡十字星，成交量略有下降。预计后市大盘将有所回落，然后再延续反弹。

　　评级下调仅有心理影响

　　随着美国历史上首次失去AAA主权信用评级，引发了全球连锁反应，金融市场剧烈动荡，股市下跌，金价飙升。由于标准普尔降级传闻已久，因而整个债劵市场表现稳定，并未出现大量抛售现象。其次，美国国债持有结构相对比较集中稳定，第一大持有人是美联储，接下来是中国、日本、英国等。这些官方机构的政治高层协调能力相对较强，事实上，目前还没有国家大量减持美债。为此，我们认为，短期内美债评级被下调，对市场的影响还暂时停留在心理层面上。

　　就A股市场来看，周一上证指数大跌99.60点；周二受美股大跌影响低开58点，最低跌89点，但随即又产生了快速反弹。从周二的2437点到周五的2605点短期就最高反弹了167点，没有出现持续性的下跌。而中期可能产生的不利影响还有待时间检验。

　　A股处于估值底部

　　最新数据显示，目前沪市平均市盈率为15.3倍，深市平均市盈率29.6倍，其中深市主板为23.9倍。此前，沪市平均市盈率连续两天都低至15.11倍。值得注意的是，目前沪深300指数动态市盈率仅有10.3倍，与2005年998点的15.3倍，2008年的12.8倍相比，A股蓝筹股无疑正处于历史性的估值底部区域。数据还显示，包括中国人寿在内的部分金融类蓝筹股已创出历史新低；部分钢铁股跌破净资产；2、3元的低价股再次出现。这些都是A股市场常见的底部信号。

　　此外，2011年上市公司半年报业绩增长也进一步降低了市场的估值水平。截至8月9日，沪深两市共有532家上市公司披露了2011年半年报，实现营业总收入8844.99亿元，同比增长34.21%；实现营业利润1008.59亿元，同比增长38.97%；实现净利润799.67亿元，同比增长40.52%。其中，395家公司今年中期利润实现增长，占比74.25%。有368家公司今年第二季度利润环比实现增长，占比69.17%。

　　可以说，目前A股市场已处于自2005年上证指数998点以来的最低估值水平，目前即使不是最低点，也已经是一个具有中长线吸引力的位置，可以说上证指数2500点下都是可买入底部区域。

　　股指仍有反弹要求

　　受欧债危机和美债评级下调的连续影响，上证指数快速跌破2610的箱体底部。从8月4日的高点2698点最低跌到8月9日2437点，留下了2644.58点至2675.53点的跳空缺口。上证指数从周二的2437点到周五的2605点短期内最高反弹了167点，但离上方跳空缺口还有一定距离。周五，上证指数缩量收出高开十字星，技术上面临快速反弹后的回落震荡，但预计调整后仍有进一步的反弹空间。

　　本轮始自7月18日2826点的下跌行情，到8月9日的2437点，累计下跌了389点。其反弹的黄金分割位在2677点，正好可以回补2644至2675点的跳空缺口。预计本波短线反弹将回补2675点缺口。

　　不过，就短期走势来看，本周最大反弹达到了167点，周五又走了一个缩量高开震荡的十字星。预计下周一、二股指还会有适当调整，释放一定的获利抛压。此后，则将以震荡上涨为主，不断攻克10日线、20日线的阻力，达到上证指数2680点的首个攻击目标。　（作者系中航证券分析师）