证券时报多媒体数字报

　　证券时报记者 陈英

　　标普下调美国主权债务评级后，外围股市烽烟再起，国内股市随之再起波澜。据历史经验来看，股市低迷之日往往是债市奋起之时。本周初沪深两市及港股均出现跳水，跌幅大多在3%以上，上证综指甚至一度跌破2500点大关。与此同时，近日高收益信用债凭借风险小、门槛低、回报高等特点被中小投资者纳入投资标的池。

　　多数市场人士表示，市场在相当长的一段时间内仍将扑朔迷离。国内市场方面，7月份CPI同比上涨6.5%，创2008年7月以来37个月的新高，通胀压力挥之不去，市场加息预期再度抬头。国际市场方面，美债评级下调后，美国市场利率会大幅攀升，进而提高全球的借贷成本，导致实体经济再次陷入衰退，美联储推出QE3 的可能性必然增大。另一方面，继葡萄牙、意大利、希腊、西班牙四国后，意大利很有可能成为接下来陷入主权债务危机的国家。由此，美债、欧债两大推手必然会持续抬高全球股市风险。

　　据历史经验来看，股市与债市二者关系恰如跷跷板，债券市场以其风险较低、回报稳健的特点，有望成为广大投资者的资产配置新宠。近期债市利好不断，市场资金面明显缓解，7天回购利率已回落至3%左右的三个月以来低位。对于广大散户投资者来说，参与交易所债券市场较银行间债券市场门槛更低，更为便捷。其中，公司债因可在交易所市场进行质押式回购，流动性强，特别有利于散户投资；高信用资质（AAA评级）公司债风险很小，回报远高于银行定期存款，是稳健投资的理想选择。

　　尽管公司债债券供给较少，但近期走势强劲，最具代表性的08江铜债已连续7个交易日上涨，价格由78.66元上涨至80.20元。

　　近日，大秦铁路公司债正式获准发行，预计下周将启动发行。该公司债主体和债项评级均为AAA，违约风险极小，为高信用资质公司债。同时，其两年的期限相对于此前多为中长期的公司债而言也较短。据公司董事会和股东大会决议显示，该债券发行总额不超过80亿元，属于近期较大规模发行。受到前期铁路相关负面新闻影响，预计收益率方面将有一定优惠，和两年期定存相比，存在较大优势。

　　资料显示，大秦铁路股份有限公司是以货物运输为主，货运客运协调发展的综合性铁路运输公司，是担负我国“西煤东运”战略任务规模最大的煤炭运输企业，也是我国最大的上市铁路公司。该公司营业收入80%以上来自于货运，2010年公司完成货物发送量4.8亿吨，占全国铁路货物发送总量30.8亿吨的15.45%，其中完成煤炭发送量4.0亿吨，占全国铁路煤炭运输总量的25.60%，在全国铁路煤炭运输中处于重要的战略地位。大秦铁路2008~2010年公司净利润从65.3亿元增长到104.1亿元，年复合增长率26.3%，2011年第一季度，该公司净利润为34.2亿元，较上年同期增长30.5%。截至2011年3月末，公司总资产和净资产分别为981.1亿元和597.5亿元，在行业中处于领先地位。