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银行业:半年报有望推动估值修复 2011-08-16 来源:证券时报网 作者:杨艳萍
今日投资对“当前机构关注度最高行业”进行统计发现,近一周,有38家机构关注银行业,较上一周增加22家,位居机构关注度排行榜第一名。 目前对银行板块能够构成支撑的因素是银行股低估值、高业绩,但这只能佐证银行板块有较大安全边界,下行风险不大。尽管如此,中信建投分析师魏涛表示,当前银行股2011/2012年市盈率(PE)为7.33/6.02,2011/2012年市净率(PB)为1.30/1.12,2011年大型/中型/小型PB分别为1.29/1.29/1.33。在如此低估值下,银行股长期投资价值已显现,任何股价下跌都是建仓时机。 目前银行中期业绩已经开始发布,较好的业绩表现会否促发银行估值修复的展开呢?对此,长江证券分析师陈志华指出,半年报业绩的公布或成为流动性充裕转为入市资金的诱因。上周华夏银行和光大银行公布半年报,光大银行由于前期已有业绩预告,半年报对估值影响较小,华夏银行公布业绩后估值明显修复,显示业绩仍是催化银行估值修复的关键。预计下半年货币政策有望松动,而银行市净率又处于历史低位,有充分的安全边际,在中期业绩的催化下,下半年银行有望实现绝对收益。 从基本面来看情况正在好转。首先,货币乘数创新低,商业银行货币创造能力亟待恢复。7月信贷投放4926亿,人民币存款减少6687亿,广义货币(M2)同比增长仅为14.70%,存贷款增速略低于市场预期。由于存准率不断提高,金融机构超储率不断下降,二季度末仅为0.8%,存准率提高的累积效应逐步显现,导致7月份货币乘数创下新低。欧美经济前景黯淡,在通胀下行是大概率事件,市场利率拐点已现的情况下,经济增长情况更加受到重视,货币政策有望放松。在此之前,恢复商业银行货币创造能力尤为重要,存款回流情况将是近期关注的重点。 其次,美联储安抚市场,第三次量化宽松(QE3)预期上升,升值预期大幅上升。由于标普下调美国国债评级,全球金融市场动荡,为安抚市场,美联储表示将维持低利率至2013年。随着大宗商品价格下降,美国通胀情况无忧,而财政政策使用受限,QE3或将成为美国政府推动经济复苏仅剩的政策工具。在这种预期下,美元兑人民币无本金交割远期(NDF)大幅下降,人民币升值预期强化。本周需要密切关注升值预期的变化情况,如果升值预期继续走高,甚至达到去年10月的高点则市场有望迎来新一波行情。 银河证券分析师叶云燕给予银行业“推荐”评级,具体看好整合后具有较大外延式扩张潜力的深发展、转型成果显著的民生银行与招商银行、业绩改善预期显著的华夏银行以及农业银行。 (作者系今日投资分析师) 本版导读:
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