证券时报多媒体数字报

　　证券时报记者 张达

　　高铁对航空的客运分流影响将低于市场预期。日前，国务院常务会议决定降低新建高速铁路运营初期的速度，同时对新铁路建设项目将重新评估。另外，铁路部门正在编制新的列车运行图，京沪高铁从16日起每日开行数量将从88对减少到66对。业内人士认为，高铁减速、投资放缓以及运力调整将使部分旅客继续向航空转移，高铁对航空的冲击进程将有所延缓。

　　京沪高铁运力降三成

　　因中国北车生产的CRH380BL型动车组投入运营以来多次发生故障需要返修所致，京沪高铁从16日起每日开行数量将从88对减少到66对。据了解，此次返修的CRH380BL型动车组定员1043人，其中商务座28人，一等座186人，二等座829人。

　　中信证券交通运输行业分析师张洪波预计，京沪高铁减少22对列车相当于减少日客运能力4.6万人，将导致本线客运能力显著下降近30%，其中高端旅客(商务和一等座)运输能力将下降0.9万人左右。

　　自从7.23动车组追尾事故以来，京沪高铁客座率和上座率出现明显下降，尤其是G字动车，上座率从开行初期的110%左右下降至8月份的70%左右。张洪波认为，此次京沪高铁虽然减少22对列车，但因为上座率已经有40%的下降，因此预计还将有部分旅客因时间冲突或者票量紧张而继续转移至航空。另外，由于此次返修的列车数量较为集中，而且检测和维修的时间难以确定，因此京沪线运输能力的恢复可能需要一段时间。

　　高铁分流比率或低于预期

　　此次高铁降速范围由原来的京沪、武广高铁扩大至全国所有高铁线路，并且短期内不会提速。同时，高铁建设项目时间表推后，在建项目将按照原工期计划进行，线路测试及试运行时间将明显加长，而新建项目也将被暂缓或停止。

　　“这将使得高铁对航空的影响范围和影响时间全面减小，高铁形成完整网络、布局全国的可能性大大降低。”平安证券分析师储海说，降速后800公里以上的航线，冲击将明显减小，尤其是250公里的普通动车线路。同时，新建项目减少使其与航空正面形成竞争的航线明显减少，建设工期的推迟也使得航空未来的应对时间拉长，分流影响不会集中爆发。但他同时指出，对于500公里-800公里以内的航线，高铁仍具备较强的时间竞争力，分流影响仍然较大。

　　东方证券交通运输行业分析师王滔也认为，短期来看，目前航空业正处于传统旺季，需求稳步增长，高铁降速将进一步加剧旅客回流，航空票价及客座率有望维持高位；中长期看，铁路建设进程放缓或将导致高铁形成网络化运营的时间有所延迟，将中长期减缓高铁对于航空板块的分流效应。

　　航空公司迎来实质利好

　　此前，对于高铁对航空的分流影响，广发证券交通运输行业分析师董丁测算，对于2011年下半年-2012年即将贯通高铁的重叠并可能受之影响的航段，客运量占国内的比重为12%，预计分流比率为4%-5%，其中对东航合并上航的影响较大，预计东航国内运量将分流7%-8%，南航国内运量将分流3%-4%，国航和海航国内运量将分流2%-3%。

　　“东航初期受高铁冲击最为严重，因其占据京沪线近60%份额，高铁冲击导致东航京沪沿线航空收入下降约三成左右。但近来京沪高铁频发故障和温州动车事故使得公众对高铁安全性产生质疑。”张洪波认为，随着旅客回流，航空票价水平和客座率有望大幅提升，预计东航业绩反弹将最为明显。

　　此前，受高铁冲击影响，航空板块的估值一直被压制。从年初至7月23日追尾事故发生，航空板块平均跑输大盘二十几个点，东航甚至跑输近三十个点，而此后，航空板块的市场估值将得到回升。在8月10日国务院决定对高铁降速缓建后的第二天，东方航空上涨了10.08%，南方航空上涨了6.99%，海南航空上涨了5.44%，中国国航上涨了4.9%。