证券时报多媒体数字报

　　今年以来，我国旅游业总体上保持平稳较快发展的态势，国内、出境和入境三大旅游市场延续“两高一平”格局。其中，国内旅游较快增长，出境旅游快速增长，入境旅游平稳增长。总体看，国内市场、出境市场比预想的要好，入境旅游要实现年度增长目标难度加大。国家旅游局局长邵琪伟强调，要采取更加有力措施，促进三大市场协调发展。针对当前入境旅游市场复杂性增强、不确定性增大的情况，各地尤其要将开拓入境旅游市场作为当前市场工作的重点。

　　日前，仲量联行酒店集团和中国旅游饭店业协会共同发布最新研究报告《中国饭店市场城市景气分析》。该报告共对中国主要30个城市的饭店市场进行了调查统计。报告指出，在2005~2010年，国内30个旅游城市共有6100间国际品牌星级饭店客房入市，总供给量增长到近16000年内增长了约60%。该报告预计，在2013年年底之前，将至少还有8400间这样的星级饭店客房进入市场。

　　数据还显示，2010年中国酒店业每间出租客房收入增长了13.6%，预计在2011年将进一步增长12.2%。仲量联行酒店集团高级副总裁吴嘉保认为，商务差旅活动的明显复苏是2010年酒店业绩向上趋势的推动力，并且该趋势在2011年前半年得以延续，这有利于酒店业的收入增长从出租率驱动转型到房价驱动型。

　　我们维持该板块“谨慎推荐”的投资评级。 截至本周末，旅游重点公司2011年动态PE算术均值33.2倍。而根据Wind一致预期计算的旅游板块2011年动态估值32.8倍，重点公司整体估值31.7倍。从近期板块走势来看，相对乐观的半年报业绩将在短期继续支撑旅游板块表现。二季度良好的业绩表现将使市场对三季度个股业绩持乐观预期（许多旅游个股三季度是盈利高点）。根据我们初步调研，暑期旅游业增势良好。三季度旺季良好业绩预期，加上政策利好出台、提价、资产注入预期等题材加温以及估值基准的切换，下半年旅游板块攻守兼备特征明显，建议继续稳健配置重点个股，如中国国旅、峨眉山A、丽江旅游、宋城股份、湘鄂情、锦江股份、中青旅、黄山旅游、三特索道等。

　　（作者系国信证券分析师）