证券时报多媒体数字报

　　尽管目前还没有评级公司表示要调降法国AAA的主权信用评级，但高涨的法国国债CDS（信用违约掉期）价格将这个正在埋首处理欧债危机的欧洲第二大经济体推到“第一降级候选人”的位置上。12日公布的法国第二季度经济环比零增长的悲观数据，更加使得市场认为法国被“降级”似乎近在眼前。美国被降级和法国的悲观前景再次证实债务危机正从边缘国家向美、法等核心国家蔓延，欧元区仅剩奥地利、德国、芬兰、荷兰、卢森堡等拥有AAA信用评级。债务危机已成为一个幽灵，飘荡在欧洲上空。

　　欧债危机可能断送欧元

　　欧债危机源于其自身内部原因，要想摆脱危机，只能从内部着手。欧洲畸形的“福利国家”制度使不劳而获合法化，随着人口老龄化和高失业率持续，迅速增长的福利开支超出了正常支付能力，政府只能举债度日。欧洲政客们为了“竞选连任”过度取悦民众，滥发债务，希腊债务危机就是在希腊首相乔治·帕潘德里欧揭露其前任隐瞒大量财政赤字后引发的。在出现危机征兆时，政府为了短期利益知错不改，一味拖延出台有效的措施，致使危机越来越严重。欧盟《稳定与增长公约》中规定财政赤字和公共债务占GDP的比例不能超过3%和60%，但欧洲央行负责整个区域的货币发行与货币政策实施，各个国家实施独立的财政政策。当一些国家面临债务危机时很难为自己量身定制货币政策，如希腊等国既不能通过货币贬值刺激出口，也不能通过货币扩张削减政府债务，只能是继续借债。可见，只要未对其现有制度进行变革，多数补救措施都是枉然。

　　欧债危机被拯救了一年，结果越救问题越多，不断有新国家被牵扯进来，救助者越来越没有信心，被救者也越来越不耐烦。欧盟在一年间召开了十几次峰会，却根本拿不出解决问题的办法，单纯依靠“输血”的办法越来越难以持续，并且极易助长“等靠要”的道德风险，“输血国”正在被希腊等“受血国”一步步拖下水，欧债危机扩大蔓延的可能性在增大，市场开始流行“下一个倒下的会是谁”的恐怖“猜谜游戏”。如果欧债危机不能得到妥善解决，有可能进一步演变为欧元危机，对欧元区造成沉重打击。

　　美国借危机疯狂吸金

　　标准普尔下调美国信用评级，引发了全球股市的动荡，市场猜测美国会因此大为受伤，但是这种不利影响却惊人地快速消退。而有关法国信用评级下调的一个谣言就使得欧洲人心惶惶，如果不是三大评级机构及时出来澄清，后果将不堪设想。作为欧元区的第二大经济体，法国是欧洲稳定机制的主要出资国，占贡献资金总额的20%。如果法国真被降级，欧洲稳定机制会遭到严重打击，欧元区甚至会发生崩溃。尽管坏事件没有发生，但是市场对法国经济的担忧却没有消失，10年期法国国债与同期限德国国债的息差上周已经扩大至85个基点，较一年前的水平提高了三倍。

　　欧洲的坏消息对于美国而言却成了好消息，从欧洲逃离的资金大部分投向美国，许多投资机构都在大幅增持美国国债。根据ICAP公司发布的数据，上周美债市场交易量为平均每日4203.2亿美元，较每日3170亿美元的2011年日均规模高出35%。美国虽然是世界第一债务国，但它也是第一债权国，更是第一资产大国，而且还是拥有优质资产最多的国家，这就决定了美国绝不是资不抵债的国家。尽管美国国债被降级，但其仍然是全球最安全的金融资产，标普的降级行为不但没有给美国经济造成损伤，反而给美国国债做了绝佳的广告宣传。十年期美国国债收益率在8月12日一度跌至2.0346%，这是1962年出现美国国债收益率统计以来的最低水平。对美国经济和欧债危机前景的悲观情绪促使投资者继续将资金转移至美国国债市场，美国国债已经成为全球金融市场上的一大“吸金”主角。

　　可以趁机收购欧洲资产

　　欧盟是我国最大的贸易伙伴，欧债危机对我国出口是一个不小的打击。欧盟一直希望以贸易促进各国的经济增长，解决居高不下的失业率问题，据中国商务部8月11日消息，欧盟已经准备通过对中国产品征收高关税的方式对抗中国廉价商品。欧债危机下的欧元区经济形势，已经恶劣到让各国政客不堪重负，到了病急乱投医的地步。出于对经济前景的忧虑，许多外资纷纷撤离欧洲，其中部分资金极易流入我国寻求“避险”。如何预防这股“热钱”在国内掀起风浪，是对我国金融监管部门的巨大挑战。

　　高明者，往往会逆风而行。欧盟各国目前普遍很“缺钱”，欧洲债券价格处于低位，同时希腊等高负债国家将出卖国有资产变现抵债，西方历史上最大的国有资产甩卖行动即将开始。而我国却“不差钱”，拥有3万多亿美元的外汇储备，可以趁这个机会大举进入欧洲市场，或买债券或买资产。这样不仅可以增加我国在欧洲的话语权，还有可能使欧盟承认我国市场经济地位。如果借此机会能消除与欧盟的嫌隙，中欧联手共进，对中国来说无疑是一个机遇。对欧出口增速放缓，可以倒逼国内经济转型和扩大内需。虽然欧盟受债务危机困扰，但其全球地位不容忽视，我国对欧盟投资必须从长期战略着眼。

　　（作者系中国人民大学经济学博士）