证券时报多媒体数字报

　　国投瑞银朱红裕：

　　结构性行情是

　　目前市场主要运行特征

　　在日前举行的“2011年中国基金投资者服务巡讲大型公益活动”苏州站上，国投瑞银稳健增长混合基金基金经理朱红裕表示，看好食品饮料、医药等业绩稳定增长的品种。对于煤炭、地产等周期性品种，估值便宜的也值得重点关注。

　　为什么A股市场持续调整两年左右的时间？朱红裕认为，首先是因为通货膨胀。从国外的经验来看，一般情况下，通货膨胀的条件下股市难有好的表现；其次，此前的货币超发会导致大量硬资产泡沫，比如房价的大幅上涨，为了抑制泡沫，政府就会出台限购等紧缩政策，客观上也会对股市产生压力；最后，从2008年金融危机以来，全球性的货币超发问题比较严重，导致全球性的通货膨胀，中国自然难以“独善其身”，股市也难以出现趋势性的行情。

　　“结构性行情将是目前市场的主要运行特征。”朱红裕表示，目前的股市行情可以称之为过渡期，这一趋势很可能会延续到今年9月份左右。

　　对于未来看好的行业和板块，朱红裕表示，首先就是在将来经济回暖的过程中，景气度提升的行业，比如食品饮料、生物制药等。此外，煤炭和房地产等周期性品种也较为看好，尤其是房地产股票。在房地产市场经过比较长时间的调整以后，不少地产股股价已经比较便宜。不过，朱红裕银行、钢铁、机械等板块持比较谨慎的态度。（陈楚）

　　融通基金：

　　货币流动性

　　8月或较7月宽松

　　央行日前公布了《2011年7月金融统计数据报告》。通过对数据的分析和比较，融通基金认为，8月份货币流动性或较7月份宽松，但流动性紧张的局面不会发生根本性好转。

　　首先，新增贷款按照3:3:2:2的季度投放节奏，预计未来5个月（8月至12月）平均每月新增信贷4700至5700亿，而7月份新增贷款为4926亿元，加上货币政策的趋稳，4季度流动性紧张的局面有望改变。

　　银行方面，在日均存贷比考核的背景下，短期贷款较多，而且在当前信贷资源紧张的环境下可满足更多客户，促进银企长期合作。

　　另外，地产调控和平台债风险约束了银行对中长期贷款的发放。受加息预期及存贷比考核影响，当前投放收益高流动性好的短期项目仍具有相对优势，中长期信贷项目一方面资产流动性差，银行在加息中容易产生资金的机会成本，更倾向于短期信贷项目。（方丽）