证券时报多媒体数字报

　　国泰君安、申银万国、国信证券等诸多大型券商，均在通过买方研究团队向客户推送证券投资咨询报告，有望为缺乏系统性服务的个人大户建立起一套真正以客户需求为中心的服务机制。其核心均是依托买方研究来进行买方报告制作，并通过投资顾问对报告进行二次解读，同时负责理财产品的设计。这种模式关键在于利用券商各项业务资源，拉长服务链条和丰富产品线，利用发达的业务平台更精细地做到一对一服务。

　　证券时报记者 黄兆隆

　　如今，不仅机构投资者能看到专业的投研报告，散户投资者也能拥有量身打造的投研报告。证券时报记者近日获悉，包括国泰君安证券、申银万国、国信证券等诸多大型券商，均在通过买方研究团队向客户推送证券投资咨询报告。

　　业界认为，买方研究报告及其服务机制的建立，有望为缺乏系统性服务的个人大户建立起一套真正以客户需求为中心的服务机制。

　　一对一量身打造

　　以业内正式宣布成立第一家买方研究所的国泰君安证券为例，该公司将买方研究团队独立于经纪业务子部门外，现有团队超过40人，主要专门向投资顾问发布用以服务个人投资者的研究报告。

　　“个人投资者服务其实可以借鉴机构投资者服务机制，搭建买方研究所就是其中必要的一环。”国泰君安证券相关负责人表示，“以前投资顾问服务仅是各自为战，即使公司再好，个人投资者的服务也是严重依赖于投顾个人能力，并不能代表公司研究服务水平。”

　　上述负责人认为，建立买方研究团队是梳理经纪业务服务体系的关键一环。“一方面要让投资顾问根据客户特性进行适当性管理，同时，搜集客户需求，将其反馈买方研究团队，以便于买方研究所针对客户需求进行报告制作服务。”上述负责人表示，“这里的一对一既可以是针对个人的投资顾问服务，也可以是针对某一类客户需求或偏好的咨询服务。”

　　不一样的买方报告

　　在业内看来，提供买方报告最直接的一个目的便是要实现对客户投资预期的管理。

　　“我们首先需要把握客户的特性，比如客户的投资偏好、投资预期，再以买方研究报告来满足这种预期，从而能够实现通过这种类似服务机构投资者的机制，使得投资者稳定下来。”申银万国财富管理业务相关负责人表示。

　　据介绍，与注重逻辑的卖方研究报告相比，买方研究报告更倾向于对公司股价的估值研究，给出的是观点性意见，尤其是偏重于投资策略建议，比较贴近客户，具有操作指导价值。

　　“买方报告的内容是要分析市场各种因素和消息对股市、公司股价影响的利弊，然后必须由投资顾问将这份报告向客户作二次解读，让其消化。此外，投资顾问还要将各种投资类型的报告进行归纳，为客户做咨询服务的配置。”上述申银万国该业务负责人说。

　　对于这种做法会否隐藏合规风险，国泰君安相关业务负责人表示，买方报告与卖方报告同样必须遵循严谨的合规检验，不能逾越任何可能的合规红线。

　　助力财富管理

　　买方研究所提供的并不仅仅是简单的研究报告。在券商财富管理模式中，买方研究所实际要承担着协调财富管理业务的前中后台作用。

　　以已经试点该项业务的申银万国证券为例，该公司研究所对内搭建的财富管理中心分为：私人客户部、市场研究部、理财产品部。

　　“实际上，这就是要统筹起财富管理业务的前—中—后台管理。私人客户部相当于前端；而市场研究和理财产品则是中后台，主要向前端提供研究咨询服务和理财产品。”申银万国相关业务负责人表示。

　　与该种模式比较接近的还有国信证券。以该公司泰然九路证券营业部为例，该营业部的买方研究同样搭建为前中后台，前台为投资顾问中心，中后台为投资研究中心。其中，前台由投资顾问向一线客户提供服务，并将客户需求信息反馈至投资研究中心，再由研究人员进行报告的制定和产品组合的配置。

　　事实上，国泰君安、安信证券等其他公司的模式也与此无太多差异，核心均是依托买方研究来进行买方报告制作，并通过投资顾问对报告进行二次解读，同时负责理财产品的设计。据介绍，这种模式关键在于利用券商各项业务资源，拉长服务链条和丰富产品线，利用发达的业务平台更精细地做到一对一服务。