证券时报多媒体数字报

　　证券时报记者 黄兆隆

　　叶帅（化名）是南方某大型券商研究所的行业研究员，从北京大学硕士研究生毕业后，他就进入该券商研究所工作了。如今，他又有了一个新的选择：有猎头开价年薪40万元，要将他挖角到国泰君安证券搭建中的买方研究所。

　　40万元的年薪对于工作不到两年的研究员颇具有吸引力，不过，令他颇为奇怪的是，业内何时多了一个买方研究所。尽管国泰君安针对该业务大肆招兵买马的势头很猛，但是由于对买方研究认知度不高，他并未即刻作出跳槽决定。

　　“不知道买方研究应该怎么做，和卖方研究又有哪些不同？”叶帅告诉记者，“至少，在卖方研究中，我知道自己有明确的服务对象，明确的研究方法，明确的盈利通道。但是买方研究假如要服务非常多的散户，怎么做到研报有针对性，又应该怎么赚钱，怎么发展？”

　　事实上，叶帅困惑的问题也正是目前买方研究业务必须解决的问题，即怎么进行成本结算，怎么进行量化考核，怎么去吸引人才。

　　当初，券商研究所之所以转向做卖方研究，就是看中其庞大的机构投资者市场需求，而这也能使研究所摆脱在公司内部纯成本部门的角色。

　　如今，从卖方转到买方，又该如何解决好买方研究所的定位呢？该如何体现买方研究员的价值？以业内的标准来看，目前只能通过差别佣金费率来体现买方研究员的价值。而这必然又涉及到与经纪业务部门的分成。

　　叶帅告诉记者，他还没有作出决定，主要原因在于其对买方研究模式的陌生。与卖方研究不同的是，对内服务的买方研究很难建立量化的考核指标。可行的办法之一是业绩与客户资产挂钩，但这又跟投顾的定位有重叠之处。

　　“40万元的年薪我很想拿，但我不知道凭什么工作来拿，仅仅写市场投资研究报告？”叶帅苦恼地说道。相比买方而言，卖方分析师都有很明确的考核指标，比如基金分仓情况和新财富的分析师排名。

　　“我们是在后台中列好买方研究员必须要干的20件事情，根据其完成度来进行打分。”申银万国买方业务负责人说，“这其中包括报告数量、电话服务客户次数等，最后再从差别佣金中提升的部分划出一部分给买方研究员。”

　　叶帅迟迟不能作出跳槽决定，还有一个原因是与卖方分析师的传统去处公募或私募机构相比，买方研究所吸引度比较有限。

　　“做我们这个行业研究的人才是比较稀缺的。”叶帅感慨道，“我如果去私募或公募，第一年薪酬也许没有40万元这么高，但第二年只要努力还是能达到的，并且以后还会再涨。如果有资源的话，自己甚至也可以做私募。不过，如果自己去做买方研究，则看不清以后的发展方向。”