证券时报多媒体数字报

　　以上市公司股权通过信托渠道质押为例，成本多为年息12%，其中信托产品投资者获得的收益约为8%~10%，剩下的收益由信托公司与渠道方分享。

　　证券时报记者 张宁

　　证券时报网络数据部最新统计数据显示，截至8月17日，今年以来已发生了914宗上市公司股权质押案例，其中有九成质押给银行和信托公司。与此同时，受二级市场低迷影响，股票质押折扣率也越来越低。

　　股权套现有方

　　数据显示，在已发生的914宗上市公司股权质押案例中，有459宗和373宗分别质押给银行和信托公司。此外，股票质押的承接方还有担保公司、典当公司。

　　质押上市公司股权的企业中，房地产企业的质押力度最高。统计数据显示，质押股票数量最多的公司中，前七位均为房地产企业。其中，泛海建设的股票遭其股东今年多次质押。

　　上海某信托公司人士表示，面对银根持续收紧，许多公司出于解决业务发展所需资金，纷纷抵押所持上市公司股权。同时，由于二级市场波动较大，先前火爆的基金型私募证券的信托产品风光不再，而股权质押融资类信托产品——这种固定收益类产品变得十分抢手。

　　不过，陕国投相关人士表示，今年股市低迷，很多“大小非”持有人认为目前股票价值被低估，在限售期过后也不愿意低位减持，而认为以质押形式进行融资，待到股价回升，还有机会将股票赎回后减持套现，还本付息。

　　三折质押绝非伤不起

　　目前，股票质押融资成本大多低于市场中的其它融资方式。以通过信托公司渠道质押为例，成本多为年息12%左右，远低于民间借贷成本。其中，信托产品投资者获得的收益约为8%~10%，剩下的收益由信托公司与渠道分享。

　　虽然，上述参与各方的绝对收益并不算高，但仍受市场欢迎。主要原因在于股票质押率较低，使得相关产品安全度高，此外产品设计及操作流程也相对简单。

　　据上述陕国投人士介绍，在操作此类产品时，一般先要确定质押的股票是流通股还是限售股。若质押物为限售股，质押率一般低于50%，即个股质押融得的资金应低于当前该股票市场价的5折，但具体价格要视股票自身质地和限售期长短相应浮动。蓝筹股质押率一般要高于中小型上市公司的股票。同时，为使质押的股票有执行的可能，从而降低融资风险，融资期限都会跨过限售期，如果借款方到期不还款、不回购股份，则资金融出方可以直接将质押的股票在二级市场上出售。而流通股的质押率则要率高于限售股。

　　此前，沃森生物的二股东以三折价格质押了360万股限售股，换得6000万元信托融资。对此，沃森生物的小股东公开表示“伤不起”。但据记者了解，该案例中的质押率在当前市场中并不算低。

　　事实上，受近期二级市场低迷影响，信托公司设计股票质押融资类产品时大大降低质押率指标。目前限售股的质押率约为20~30%，流通股的质押率也不过35%~50%；而超过50%质押率的产品基本绝迹。