证券时报多媒体数字报

　　明武宗正德三年（1508年），心学集大成者王阳明在贵阳文明书院讲学，首次提出知行合一说。所谓知行合一，知，主要指人的道德意识和思想意念。行，主要指人的道德践履和实际行动。因此，知行关系，也就是指的道德意识和道德践履的关系，也包括一些思想意念和实际行动的关系。王阳明的“知行合一”思想包括以下两层意思：1、知中有行，行中有知。2、以知为行，知决定行。认为：不仅要认识（知），尤其应当实践（行），只有把“知”和“行”统一起来，才能称得上“善”。

　　“此心光明，亦复何言”——这是王阳明临终前说的一句话。但文字之外的寓意是什么？我说到，并做到了，问心无愧——这才是核心。王阳明毕生倡导知行合一，说的是理论和实践相结合的问题。反观现在大多数投资者，理论不能结合实践是一大硬伤。

　　投资者大多数学习的是价值投资，都承认长期看做价值投资能远远跑赢指数投资，并且在中国证券市场，几乎所有的人都承认茅台是最经典的价值投资标的：首先，茅台的产品单一、业务简单、容易了解；其次，茅台有很宽的护城河，有很强的定价能力，有稳定的增长历史与前景，具有巴菲特所喜爱企业的多个典型特征；第三，茅台的持股很分散，非理性的操纵因素较少，股价波动更具有市场性。

　　从2006年初至今，茅台涨幅高达17.89倍，期间上证指数只涨了1.27倍，按理说只要投资茅台可以远远地、轻轻松松地战胜指数。可事实上大多数投资者的业绩都会远远低于茅台的涨幅，甚至有人没跑赢上证指数。究其原因：虽然学习的是价值投资理论，但在实际投资中有太多的诱惑，高抛低吸做差价、寻找黑马、探听内幕消息企图一夜暴富等等。其结果就是大多数人都不会长期持有茅台，而在各种题材、黑马中冲进冲出，长期来看业绩欠佳也就在所难免了。

　　作为投资者，要避免上述错误，关键是要“知行合一”，坚定自己价值投资的信念，同时在实际操作中一定要经得住各种诱惑。在各种“妖股横行”时更要耐得住寂寞，不改价值投资的理念，“此心光明，亦复何言”。　（作者系南方基金专户投资管理部投资经理）