证券时报多媒体数字报

　　证券时报记者 朱景锋

　　基金经理在今日公布的首批基金半年报中多数对后市表示出谨慎态度，认为下半年股市面临复杂的宏观经济环境，虽然估值偏低但短期难以出现显著上涨，结构性行情中成长股投资机会更大。

　　嘉实基金总经理助理、嘉实增长基金经理邵健在半年报中表示，下半年资本市场面临的经济与投资环境仍较复杂。一方面，美国与欧洲面临主权债务问题的困扰，经济短期之内难现较快增长；另一方面，国内的通胀压力依然较大，资金价格双轨制的负面效应正在凸现，资本市场供给仍然增长较快。因而，尽管市场的估值处于低位，企业盈利仍在增长，但预期A股市场仍难以出现明显改观，市场将仍以结构性机会为主。在这种背景下，邵健表示将仍以成长性的投资策略为主，重点投资受益于中国扩大内需和经济转型的、具有良好的成长持续性，并且估值相对合理的股票，重点关注的领域包括食品饮料、医药、家电、信息服务、保险、地产、先进制造等。

　　建信基金副总经理、建信核心精选基金经理王新艳认为，下半年国内通胀大概率高位趋势向下，经济增长所受掣肘较少，在这种经济背景下，证券市场遭遇政策利空的力度有所减弱。同时，经历上半年的结构分化后，业绩、增长预期得到确认的中小盘股将有可能重新成为市场热点，大小盘之间风格分化随着估值差距的缩小以及业绩预期的调整将有所放缓。未来半年，将适当增加股票仓位，结构上偏向消费成长股，以上市公司成长性来防范可能的估值收缩。

　　汇丰晋信副总经理、汇丰晋信龙腾基金经理林彤彤也认为，下半年市场的不确定因素将明显减少，市场趋势将逐步趋于乐观。在经历了半年多的市场调整之后，当前总体偏低的估值水平，逐步趋于乐观的经济，盈利和政策预期，预示着市场机会已经逐步显现。从行业和个股选择上来看，林彤彤判断下阶段市场风格将可能趋于平衡，价值股和成长股均蕴含机会。从中短期看，大盘蓝筹股的“估值修复”仍可能在经济趋稳的背景下延续，但与此同时，那些调整充分的成长股已经变得越来越有吸引力。而从一个稍长的视角来看，在趋于稳定的经济背景下，调整后的成长股优势将可能更加突出。林彤彤表示将优先投资那些受益于转变经济增长模式、消费升级的优势行业和成长企业，将继续对成长股予以重点关注。

　　华泰柏瑞投资部总监汪晖认为，下半年市场将呈现低位震荡的走势。上半年所看到的黄金持续上涨、货币市场动荡、股市和债券市场低迷都反映了投资者预期的高度不确定性，这些因素在下半年仍然影响股票市场，估值提升可能性较小。但是汪晖认为中国经济增长趋势不变，少数优秀企业在不确定的经济环境将继续保持成长性，具备穿越周期的竞争力。