证券时报多媒体数字报

　　周二连豆市场增仓上涨，市场表现较强。美豆期价再度冲击1400美分，提振国内走势。8月11日以来，借助美国农业部供需报告提供的利好，美豆期价自1300美分低位震荡上扬，再度接近1400美分，这也是自今年2月份以来，美豆第5次冲击震荡箱体的上沿。连豆期价震荡回升，在减产背景下，资金伺机做多。

　　大豆减产夯实利多背景

　　8月11日，美国农业部公布8月份农产品供需报告，收割面积和亩产下调导致美国2011/2012年度大豆产量预测下调至30.56亿蒲式耳，亩产预测为41.4蒲式耳/英亩，比去年减少2.1蒲式耳。按照美国农业部8月供需报告预计，2011/2012年美国大豆期末库存消费比下降至4.93%，位于历史低位，大豆供给形势紧张。

　　国内大豆种植面积大幅减少，产量预计下滑。国家粮油信息中心8月份预计，今年国内大豆产量为1350万吨，较去年减少10%。国内每年食品豆消费近1000万吨，在减产背景下，食品豆消费可能受到影响，刺激市场炒作热情，令资金关注大豆市场。

　　美豆生长优良率差于往年

　　7月份美国中西部地区曾出现一轮高温天气，对大豆生长产生一定影响。进入8月份之后，美国中西部产区的天气有所改善，总体天气情况较为适宜。

　　从美国农业部公布的周度作物生长报告来看，截至8月21日当周，美国大豆优良率为59%，之前一周为61%，去年同期为64%。截至8月21日当周，美国大豆开花率为97%，之前一周为94%，去年同期为98%，五年均值为97%。截至8月21日当周，美国大豆结荚率为83%，之前一周为70%，去年同期为90%，五年均值为88%。

　　从数据来看，目前美国大豆生长优良率低于去年同期水平，大豆的开花及结荚率均落后于往年。从作物优良率与单产的关系来看，美国农业部预计的单产水平与之相当。

　　大豆玉米比价偏低

　　大豆及玉米具有争地效应，因此一旦两者比价偏离均衡区间，将导致下一年度种植面积发生转移，从而导致两者比价回归至均衡区间。由于玉米市场供给偏紧导致玉米价格走势较为坚挺，而大豆8月份以来美国大豆走势较为疲软，导致大豆玉米比价下降，截至8月22日，美国大豆与玉米比价为1.88，比价位于历史低位。从目前大豆及玉米基本面情况来看，玉米市场基本面强于大豆市场，从这个角度来说，支持比价位于低位。不过，由于比价已经偏离2.1~2.4的均衡区间，对大豆市场而言，则具有支撑作用，将限制大豆价格的下滑。同时，玉米价格上涨对大豆价格具有拉动作用。

　　定向销售利多长期走势

　　近日市场消息称，国家再度定向销售400万吨大豆。短期来看，国内大豆供给充裕，港口库存近700万吨，加之定向销售，市场供给充裕。不过，从中长期来看，今年国内大豆面临减产预期，如果国家将国储大豆消耗殆尽，后期调控市场力度减弱，为大豆市场提供炒作空间。因此，本次抛售对大豆市场中期长走势较为有利。

　　综合来看，大豆市场减产背景利多提振走势，不过市场短期供应充足，同时宏观环境仍旧动荡，短期看美豆突破1400美分压力线尚不具备充足动力，箱体震荡走势可能持续。而缺乏外盘突破配合，短期连豆上涨空间有限。　（作者系新湖期货分析师）