证券时报多媒体数字报

　　证券时报记者 朱凯

　　受到55亿元国电可转债申购的刺激，本已弱不禁风的资金面一度遭受打击。近一周多来，银行间市场回购利率连续上涨。自8月11日开始，隔夜利率由2.7596%一直攀升至本周二的4.2456%，累计涨幅近150个基点。

　　不过，随着上述可转债网上网下申购资金的解冻，市场资金面正在逐步回暖。昨日银行间市场回购利率全线回落，跌幅最大的7天价格一举回落75个基点。据悉，本期国电可转债未获配售网下申购款，已在昨日退还，而未中签的网上申购资金也将于今日解冻。

　　尽管如此，市场对于未来流动性的担忧仍未消除。除去月末、季末考核的资金压力之外，诸如可转债、大盘股发行等新的资金面扰动因素，也有可能对处于紧平衡状态下的资金面造成打击。

　　据业内人士透露，已经于7月29日过会的大盘股中国水利，其首次公开发行(IPO)时间窗口或已临近。按照其预披露书的介绍，中国水利拟在上交所发行不超过35亿股，发行后总股本不超过101亿股，计划募集173.168亿元资金。该人士认为，如果审核通过，沪市主板将迎来今年来最大规模的IPO项目。

　　对此，兴业证券一位不愿具名的人士表示，对于未来资金面的影响，还要看其网下网上申购的比例。一般而言，网下申购者多为机构，具有一定的杠杆倍数，相对而言冻结的资金量会少些。

　　“对资金面的影响不会太大，估计和国电可转债的情况差不多。”上海某保险机构人士称。对此原因，他表示，现在股市债市都有较大的不确定性，投资者情绪普遍偏谨慎，他们宁愿多持有现金头寸或投资某些低风险的品种，所以资金对其追捧程度可能会比较有限。“当前市况下，可转债反而更加有吸引力。而新股的话，三个月禁售期内股价也存在一定变数。”

　　更多人士预计，如果不是在9月末开始申购，中国水利IPO对整体资金面的影响不会太大，监管层也会考虑到季末因素对发行本身的影响。

　　历史统计显示，9月末除了银行机构的季末存贷比考核外，还将面临国庆长假的现金备付需求，银行间市场资金价格普遍会出现上行。而到了第四季度，随着财政存款等的释放，资金面才会逐步趋稳。

　　平安证券固定收益研究主管石磊认为，从近期成交量监测数据来看，拆借成交呈现了较强的短期化趋势，隔夜拆借占比增加了10%左右。石磊认为，银行拆入资金的短期化表明当前资金缺口是短期的，并未使长期资金缺口加剧，因此，货币市场利率上升可能是暂时的。

　　上海某货币中介人士告诉记者，昨日午后愿意拆出资金的机构便慢慢增多，预计短期内回购利率不会大幅走高。